За крахом итальянских банков на бирже стоят не только слухи о возможном понижении рейтинга

Паническая распродажа в банках — это не прихоть по каким-то слухам. Понижать рейтинг S&P или нет, на рынке слишком много неопределенностей, чтобы их можно было сбрасывать со счетов. И воздушные карманы не за горами. «Рынок не знает, куда идти, — говорит Алессандро Чеккарони, президент Agora Investments, — он впитал в себя много рисков и упал, но также бурно восстанавливается. Однако риск еще не устранен: в отношении Греции (государственные облигации которой заполняют балансы многих европейских банков) ситуация все еще находится в руках политики, и вероятность возникновения аварий сохраняется. Наверняка то, что мы видим на биржах, — это не уровень баланса: отсюда они то сильно идут вверх, то вниз». Не случайно тот же сценарий, что и год назад, повторяется, когда дела у Dax идут хорошо, а у всех остальных фондовых бирж дела идут плохо. «Кроме того, в акциях наблюдается некий скачок качества, как если бы это были облигации, а не компании, это признак рыночного стресса», — говорит Чеккарони. Отвращение к Италии настолько сильное: распространение BTP на десятилетние облигации подскочило до самого высокого уровня с момента существования еврозоны, за исключением короткого пика в декабре 2010 года. «Связь между причиной и следствием не так ясна — — говорит Андреа Делитала из Pictect — Единственное, что можно сказать наверняка, это то, что мы увидели сенсационный вакуум, и он определенно начался с итальянских банков». Но если S&P не участвует или это не единственное объяснение, то что же произошло сегодня утром, что так отличалось от того, что мы уже знали в течение некоторого времени? Ничего нового: просто, так сказать, длинный список балласта на берегу, который добавляет к проблеме Греции и создает идеальный шторм. Существует дамоклов меч увеличения капитала: Ubi, увеличение которого закрывается сегодня, торгуется, например, ниже цены увеличения, а Bpm теперь имеет капитализацию, которая составляет половину от полутора миллиардов, запрошенных на рынке (как и сделано, чтобы найти консорциум, который гарантирует более 50%?). Кроме того, готовятся стресс-тесты, правила которых были обновлены с учетом греческого риска и которые будут опубликованы примерно 13 июля. Не только. «Кто-то, — говорит Карло Джентили из Nextam Partners, — начал вести счета в банках, чья доходность с увеличением спреда BTP на бунде обречена на снижение».