Три различных вмешательства в Sole24ore в воскресенье, 14 октября, можно рассматривать как столько же признаков того, что изменение темпа в отношении экономистов и европейских политиков к мерам, необходимым для спасения Европы от упадка, возможно и, возможно, неизбежно. Гвидо Росси надеется, что Нобелевская премия, присужденная Европейскому союзу, подтолкнет наш континент на путь политической интеграции, отказавшись от «исключительной и бессмысленной веры в одну лишь политику жесткой экономии». Беда Романо документирует то, что никогда не устают повторять самые внимательные экономисты, а именно то, что меры жесткой экономии увеличивают, а не уменьшают отношение долга к ВВП. И, наконец, Фабрицио Галимберти подвергает сомнению тезис, который в последние годы оправдывал политику сокращения и повышения налогов, а именно то, что они имеют эффект расширения в соответствии с уравнением «меньше долга, больше роста».
Но что такое государственный долг на самом деле? По словам американского предпринимателя и экономиста Уоррена Мослера, государственный долг США составляет sic et simpliciter, сумма чистых долларовых финансовых активов, принадлежащих остальному миру. Естественно, это относится и к Европе: общий долг государств еврозоны есть не что иное, как другая сторона учета сбережений, накопленных в евро европейцами и неевропейцами. Другими словами, без государственного долга мы не смогли бы отложить в евро ни наши частные сбережения, ни институциональные сбережения, такие как пенсионные фонды. Частная жажда сбережений оправдывает государственный долг. Сократить его означает поставить под угрозу финансовый баланс отдельных лиц, которые в попытке восстановить его сокращают потребление. Вот почему рецессия продолжает кусаться, а безработица растет. Поэтому нам нужно больше, а не меньше долга.
Это, если не сказать больше, беспрецедентное (и лишь кажущееся парадоксальным) сообщение, которое Уоррен Мослер представит на конференции «Управление государственным долгом» 26 октября, организованной Treves Editore в Aula Magna Университета Ла Сапиенца. Среди прочих, его будут слушать другие спикеры конференции: экономисты, банкиры, государственные менеджеры, лица, определяющие экономическую политику, и профсоюзные деятели, такие как Ричард Портес, Пьетро Райхлин, Паоло Савона, Райнер Мазера, Инноченцо Чиполлетта. Будет интересно посмотреть, сможем ли мы осознать безотлагательность взгляда на проблемы Европы с новой и иной точки зрения.
Послание Мослера поддерживает идеи экономистов прошлого, переосмысленные в необычном свете. Его блог проник в сеть, и журнал Economist дал известность его идей, также известная как современная теория денег. По словам Мослера, именно широко известный развод между центральным банком и европейскими правительствами вызвал долговой кризис в Европе. И мы должны признать его дальновидность, когда в конце 90-х он с убийственной точностью описал, что привело бы к краху евро в случае глобальной рецессии. По словам Мослера, строгие правила европейской валюты (почти уникальный случай, когда валюта относится не к одному суверенному государству, а к различным государствам, сохраняющим высокую степень независимого суверенитета) помешали бы ЕЦБ и правительствам европейских стран адекватно реагировать на кризис. Утрата валютного суверенитета отдельных государств сделала бы государственные долги и национальные гарантии по банковским депозитам ненадежными, что неизбежно привело бы к взрыву кризиса на рынке суверенных долгов и в банковском секторе.
Именно так и пошла история, и урок здесь двоякий. Во-первых, ни один суверенный долг не является безопасным, если само государство через свой центральный банк не гарантирует его конвертацию в банковские резервы. И недавний шаг Драги — не более чем способ внедрить в разделенной Европе тот же механизм, который существует в Соединенном Королевстве или Соединенных Штатах. Во-вторых, (судебное) управление долгом является мощным инструментом регулирования спроса. А поскольку управление государственным долгом в валютном союзе больше невозможно, Европе необходимо проснуться и, столкнувшись с правилами национальных бюджетов, возобновить активные инициативы, финансируемые за счет общего государственного долга, который, как говорит Мослер, представляет собой не что иное, как учетная сторона наших сбережений. Европе придется взять на себя ответственность за рост и полную занятость.
