Поскольку дебаты об экономической политике уже начинаются в отношении ожидаемого размера Государственный долг Италии, который увеличивается, чтобы сдержать пандемию и который в дальнейшем будет увеличиваться за счет использования Фонда восстановления, уместно отныне вернуться к часто упускаемым из виду вопросам, касающимся как управления, его состава и географического распределения, так и среди держателей государственных ценных бумаг; последние субъекты, которые, очевидно, считают такие государственные ценные бумаги составной частью своего личного финансового богатства. Среди них следует помнить как центральные банки, так и сберегательные домохозяйства, а также финансовые и нефинансовые компании, будь то итальянские или неитальянские.
они государственные ценные бумаги в частных руках готовы быстро избавиться от него, если это подскажет самое разнообразное сочетание риска и доходности, если угодно для какого-то вторжения в поле народно-суверенной экономической политики. Как в не столь далекие времена богов минибот, который у меня была возможность прокомментировать эту публикацию.
Il Отчет о госдолге за 2019 год под редакцией МЭФ (теперь он-лайн) может помочь политическим решениям избавиться от чрезмерного упрощения повествования о проблеме устойчивости государственного долга. Проблема слишком часто сводится к соотношению долга к ВВП, которое выросло со 105% в 2004 году до 134% в 2019 году.
Что касается состава государственного долга, то данные за последние три года подтверждают это. преобладание номинальных и долгосрочных БТП которые в среднем составляют 61-62% брутто-выпусков, за ними следуют выпуски БОТов примерно на 34-35%: последние, как известно, ликвидны в краткосрочной перспективе и легко ликвидируются в шквале самых безумных заявлений тех отвечающий за экономическую политику.
Следует добавить, например, что в случае выпуска BTP Italia по состоянию на 20 октября 2024 г. на институциональных инвесторов приходилось 55-56%, а на розничных подписчиков (часто сберегательных домохозяйств) приходилось оставшиеся 44% (см. Cit. Отчет .. стр..68). Среди институциональных инвесторов банки составляют подавляющее большинство (55%), за ними следуют инвестиционные фонды с примерно 23%, центральные банки и другие государственные учреждения (9%) и хедж-фонды (8%), а остальные 5% пришлись на страхование. и пенсионные фонды.
Что касается географического распределения итальянское присутствие было доминирующим также в институциональной части, с 76% спроса, за которым следуют примерно 8%, которые достались британским инвесторам, и аналогичный процент был распределен в различных регионах континентальной Европы.
Вместо этого, в случае синдицированных выпусков банками, 2035% BTP со сроком погашения в 36,3 году были синдицированы в Италии, 24,9% в Великобритании и 21,3% в Германии. (см. отчет стр. 58).
Если они внесут решающий вклад в рост ВВП тщательно выделенные ресурсы Фонда восстановленияНаконец, давайте не будем забывать, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе отношение, которое следует ставить рядом с отношением долга к ВВП, — это то, о чем уже некоторое время сообщает хорошая экономическая литература. Это отношение средней стоимости государственного долга к денежному приросту ВВП. Это соотношение, которое составляло 0,88 в 2017 году, 1,07 в 2018 году и 0,93 в 2019 году, является признаком политической турбулентности 2018 года, также подпитываемой неизбирательной гонкой за получением средств, ожидаемых от ЕС. Отношение, которое могло бы снова превысить единицу, если бы заявления экономической политики об использовании новых долгов не были следствием реформ, запрошенных ЕС.
Другими словами, суверенитет над итальянскими государственными долговыми ценными бумагами он принудительно делится и обусловливается тем, что находится в частных руках других, готовых действовать немедленно и осторожных, чтобы не пропустить даже самые ветхие объявления, такие как объявления о мини-роботах на золоте на родине Муссолини.
