Не технический спад, а стагнация. Это предсказание профессора Марио Деальо, представившего 23-е издание Доклада о мировой и итальянской экономике, продвигаемый в партнерстве с центром Einaudi. Прогнозы Деальо также снижают прогнозы правительства, даже если они окажутся немного более оптимистичными, чем те, что были недавно. опубликовано Банком Италии: «В 2019 году я прогнозирую рост для Италии от 0,6 до 0,9%», поэтому в любом случае меньше процентного пункта. И в остальном мире лучше не станет: картина, предложенная в Докладе, навеяна «изломами» известной обложки журнала Economist о глобальной напряженности, причем не только экономической, но и политической, и социальной. «Мир претерпевает изменения, — объясняет экономист, — особенно Запад, к которому мы принадлежим. Главный разлом проходит вдоль Атлантики, но он не единственный.. Есть также отношения между Великобританией и Европой с Brexit и, например, между Европой и Россией». Контекст, в котором Италия оказалась хуже других, потому что помимо замедления она выходит из периода «незавершенного восстановления».
ГЛОБАЛЬНЫЙ КОНТЕКСТ
Анализ Деальо начинается с основных международных вопросов, финансовых и других. «2018 год характеризовался различными негативными факторами: замедлением темпов роста экономики, таких как немецкая и японская, или кризисом фондового рынка интернет-гигантов, таких как Alphabet и Facebook, в основном из-за в случае с Facebook заметной сейчас утраты доверия. и резким сокращением числа новых пользователей и времени использования». В докладе также отмечается падение цен на нефть, более чем вдвое по сравнению с пиковыми значениями 2012 г. (Сегодня Brent стоит менее 60 долларов за баррель по сравнению с почти 130 семь лет назад), а также некоторые недооцененные демографические проблемы, которые могут усугубить экологические и миграционные проблемы в ближайшем будущем: в следующем году население Индии превзойдет население Китая и в 2060 году население одной только Нигерии будет сегодня вдвое больше и превысит население всего Европейского Союза».
Затем в докладе основное внимание уделяется «скрытым слабостям» США. «США выросли, но их упорство в двусторонних соглашениях, в своего рода новом протекционизме, является первым фактором ослабления китайской экономики, а следовательно, и ослабления экономики всего мира». И не все то золото, что блестит: в США Трампа ВВП вырос намного больше, чем заработная плата и корпоративная прибыль, а государственный долг еще больше увеличился. «Эта экспансионистская акция США, — поясняет Деальо, — является самой слабой в истории США, учитывая все фазы посткризисного роста или последовавшие за мировыми конфликтами». Экономика восстановилась намного быстрее и гораздо эффективнее после, например, кризиса 1929 года или после Второй мировой войны.
С другой стороны, в Европе есть в основном три темы: политическая неопределенность, неравенство, которое усилилось в последние годы, и демографический кризис со все более стареющим населением. “Половина населения Европы старше 40 лет. Это означает, что в ближайшие десятилетия население будет сокращаться и будет вносить все меньший вклад в инвестиции. 40 лет — это психологический порог: во-первых, те, у кого есть способности, имеют большую склонность к риску, после 40 лет они больше склонны защищать то, что имеют, сбережения приобретают более защитный характер, и это не способствует экономическому росту».
ИТАЛИЯ
В этом глобальном и европейском контексте Италия завершает 2018 год с явным замедлением темпов роста. Замедление из-за международных факторов, а также из-за того, что восстановление Италии «не было полным по трем причинам: оно началось только после 2012 года, оно не затронуло все сектора (например, строительная отрасль все еще восстанавливается) и не могло сопровождаться значительным фискальным расширением, как это произошло во всех странах за двухлетний период 2009-2010 гг.». Среди причин «незавершенного восстановления» в Докладе упоминаются еще две темы: недостаточные инвестиции, как валовые, так и чистые (последние даже отрицательные) по отношению к ВВП, в основном из-за сложности привлечения международных инвестиций в Италию; увеличение пропасти между Севером и Югом.
Вызывает тревогу и ситуация с государственными финансами, связанная с ростом ВВП, который в 2019 году, как ожидается, в любом случае замедлится. «Маневр, — утверждает Деальо, — направлен на отклонение от пакта о стабильности для поддержки потребления, в частности менее обеспеченных. Принцип можно разделить (по сравнению со средним европейским риск бедности в Италии не уменьшился на этапе восстановления так сильно, как в других странах), но метод реализации оставляет более чем сомнения, прежде всего из-за желания устанавливать новые и внедрять заново, такие как базовый доход, вместо увеличения уже существующего дохода от включения. Кроме того, толчок к потреблению будет очень относительным: по нашему мнению, он сдвинется всего на одну секунду после запятой, в том числе потому, что 30-40% потребления будет направлено за границу или в пользу иностранных компаний».
С другой стороны, стоимость 100 акций не поддается количественной оценке: «Это трудно оценить, потому что нам нужно увидеть, сколько правомочных сторон присоединится, а официальных прогнозов нет», — комментирует экономист. Другими словами, то, что маневр мог сделать, согласно соображениям Доклада, заключался в том, чтобы сконцентрироваться на инвестициях, в частности инфраструктурных, «как из-за задержки, которую имеет Италия, так и из-за способности их распространиться на остальная часть экономики. В конце 2019 года, если счета не сойдутся, — предупреждает Деальо, — возможно, что косвенные налоги, т.е. НДС, должны быть обязательно увеличены. И это будет происходить в обычном итальянском фискальном контексте, характеризующемся в среднем высоким налоговым бременем и значительным уклонением от уплаты налогов. Это еще больше затруднит совершенствование налоговой системы». Возможное решение? «В эпоху Интернета и компьютеризированных финансовых посредников, - предлагается в Отчете, - можно было бы сделать два шага: сократить наличные и заменить подоходный налог налогом на движение денежных средств, более своевременным и безопасным».
