После пиков, достигнутых в прошлом году, многие сырье они регистрируются сейчас падение цен, настраивая почти «контршоковый» сценарий по сравнению с последними двумя годами. он пишет это Реферальные поиски в последней публикации, и поясняет, что этому сокращению способствовало, прежде всего, улучшение условий на европейском энергетическом рынке, а также относительная слабость промышленности во всем мире, прежде всего восстановление промышленной активности в азиатских странах после возобновление работы в китайской экономике, менее интенсивное, чем ожидалось.
Это очень быстрое изменение, которое изменяет условия торговли между странами, в пользу импортеров сырья, а среди производственных секторов, со снижением себестоимости продукции в производственных секторах с более высоким содержанием сырья.
La перераспределение доходов из стран-производителей в страны-импортеры сырьевых товаров она также приводит к смещению спроса с положительными последствиями для роста последних. Кроме того, замедление цен на сырье может способствовать ослаблению напряженности в отношении цен и, таким образом, позволит центральным банкам прервать серию повышений, осуществленных в последние месяцы, для смягчения инфляционного давления. В целом, по мнению исследователей Ref, положительные эффекты, которые первоначально должны касаться в основном стороны предложения, могут также постепенно распространяться на сторону спроса.
Но это будет тренд неуверенный: риски, связанные с развитием сценария, фактически остаются Украина, и возможность новых волн пандемии. Кроме того, в течение нескольких лет путь, который только начался энергетический переход это приведет к нестабильности как предложения энергии, так и спроса, учитывая изменение в составе источников и связанные с этим технологические инновации. Это может привести к нарушениям равновесия и ценовой нестабильности на энергетических рынках, что отразится и на неэнергетических товарах.
Спрос на товары по-прежнему слаб
La восстановление китайской экономики, после отказа от стратегии «ноль-Ковид», был менее динамичным, чем ожидалось. Но, как это произошло в западных экономиках, повторное открытие в Китае восстанавливает работу прежде всего в сфере услуг. В частности, Пекин зафиксировал восстановление экспорта, но не импорта. Кроме того, спрос на товары из стран с развитой экономикой замедляется после ослабления импорта США. Общие признаки сокращения предложения кредита — особенно в Соединенных Штатах, но также и в других странах — указывают на относительно сдержанную фазу для различных секторов, использующих сырье, прежде всего для строительства и производителей потребительских товаров длительного пользования.
Цены на товары падают
В соответствии с динамикой конца 2022 г. цены на сырьевые товары продолжают фазу снижения от аномальных уровней, зафиксированных в первой половине 2022 г. Прежде всего, картина улучшилась со стороны энергетическое сырье. На рынке нефти добытые объемы в первые месяцы 2023 года приблизились к уровням, существовавшим до пандемии, что стабилизировало запасы нефти. масло после длительного периода сокращения. Наиболее важным аспектом тенденций энергетического рынка является снижение цен на энергоносители. газ на европейских рынках. Европа, которая дорого заплатила за экономические последствия войны на Украине, теперь отмечает быстрое снижение стоимости энергоносителей.
I металлы, после первоначального роста, вызванного возобновлением работы в Китае, снова начал падать, что подтверждает относительную слабость конечного спроса со стороны отрасли.
На стороне сельскохозяйственное сырье, котировки некоторое время находились на низких уровнях. Прежде всего, упали цены на древесину, которые сказываются на расходах строительного сектора и достигли очень высокого уровня в период пандемии. Текстиль, шерсть и хлопок также упали.
Наконец, важным моментом на этом этапе является продовольственные товары, в том числе в свете все еще высокой динамики продовольственной инфляции, особенно в европейских странах. Продовольственные товары обусловлены динамикой цен на энергоносители, в первую очередь на газ. Замедление цен на энергоносители способствует постепенному падению цен, особенно в секторе зерновых, которые достигли своего максимума после вторжения в Украину. Хотя цены на кукурузу и пшеницу все еще находятся на высоком уровне, они также начинают падать, в то время как цены на рис зафиксировали фазу роста за последние несколько недель. Та же тенденция наблюдается и в отношении сои. С другой стороны, цены на мясо и напитки по-прежнему находятся на относительно высоком уровне.
Наконец, отдельное обсуждение относится к i драгоценные металлы. Фактически, в последние месяцы цены на золото выиграли от экономической неопределенности и высоких темпов инфляции. Среди наиболее важных покупателей на последнем этапе были центральные банки развивающихся стран, которые вместо этого сократили накопление резервов в долларах, в том числе с целью ограничения обесценивания своих валют.
Один аспект, о котором следует помнить, — это также большая интенсивность снижения цен на сырьевые товары в зоне евро. В случае зоны евро это означает, что цикл цен на сырьевые товары еще больше усилился тенденцией обменного курса, с более сильным повышением в прошлом году и более выраженным спадом в этом году, поскольку доллар он начал терять позиции.
Европа преодолела газовый кризис
Европейский энергетический рынок пережил зиму с честью по сравнению с тем, что ожидалось в осенний период. Преодоление энергетического кризиса зависело от ряда факторов: замещения импорта газа из России газом из других стран (особенно СПГ из США) и сокращения потребления газа населением и бизнесом за счет в том числе относительно мифов.
В результате страны ЕС преодолели зимний период с высоким уровнем запасы газа.
Начался возврат инфляции в производство
Ослабление напряженности на начальных этапах производственных процессов начало сказываться на цены промышленных производителей и на ожиданиях компаний-производителей. Замедление более заметно в секторах с более высоким содержанием сырья, прежде всего в производителях промежуточных продуктов, и более постепенно в последующих фазах, ближайших к конечному потребителю. Наиболее важным сектором является пищевая промышленность, в которой по-прежнему наблюдается очень высокий уровень инфляции. Производственный процесс в пищевой промышленности также в ряде случаев подчиняется сезонности обрабатываемой сельскохозяйственной продукции; это означает, что более низкие цены, например, на энергию или упаковку, влияют на стоимость процессов, которые будут выполняться в течение года, и только впоследствии они приведут к изменению прейскуранта. По этой причине последствия замедления цен на сырье дойдут до конечного потребителя с большей задержкой.
В других секторах, производящих потребительские товары, вместо этого зафиксировано менее заметное ускорение цен, чем в продовольственном секторе, и, с другой стороны, похоже, что они даже не начали фазу замедления, как, например, для продукция швейной промышленности или Farmaceutica. Замедление цен уже характеризовало продукцию мебельной промышленности.
Дефляция затрат и инфляция прибыли
Одной из тем, которые характеризовали дебаты в последние месяцы, является возможность того, что падение цен на сырье не соответствует аналогичной тенденции инфляции потребительских цен. В частности, в ближайшие месяцы возможно увеличение вклада в инфляцию за счет роста внутренних доходов, труда и прибыли, что могло бы заменить увеличение импорта, что привело бы к сохранению инфляции на относительно высоких значениях. До сих пор основное внимание уделялось динамика заработной платы. В любом случае рост стоимости рабочей силы в настоящее время остается умеренным в целом в большинстве стран еврозоны, поскольку заработная плата в реальном выражении значительно снизилась.
Данные показывают, как феноменинфляция прибыли было далеко не однородным как между секторами, так и между странами.
С точки зрения страны в динамике удельной прибыли в Германии наблюдается явное несоответствие. В 2022 году они также сильно выросли в Испании, где, однако, сократились в 2019 и 2020 годах.
Что касается секторов, то в целом возрастающая маржа характерна прежде всего для всех секторовгорнодобывающая индустрия и л 'сельское хозяйство, отражая рост мировых цен; прибыль в энергетическом секторе значительно увеличилась (во Франции, Испании и Италии, но не в Германии), где явно учитываются механизмы установления рыночной цены, основанные на издержках предельного производителя, перед лицом различных производителей с издержками решительно уступает. Если, с другой стороны, мы сосредоточим внимание только на секторе производство, характеризующиеся большей долей сырья в себестоимости продукции и более подверженные давлению международной конкуренции, значительное увеличение маржи наблюдается в случае Германии и Испании, но не в Италии и Франции.
Сравнение между странами можно также распространить на различия в динамике удельных затрат на рабочую силу. Также в этом случае возникают различия между странами, и Италия снова в черной майке. Данные показывают, что наша страна характеризуется более медленным ускорением удельных доходов в ответ на более высокую импортируемую инфляцию по сравнению с нашими основными европейскими партнерами. С другой стороны, Италия также является страной, которая зафиксировала наибольшее влияние условий торговли на цены, будучи более зависимой от стоимости импортируемых товаров, в частности, в результате нашей большей зависимости от газа. Таким образом, более широкая потеря условий торговли для итальянской экономики повлекла бы за собой издержки для предприятий и домохозяйств, что нашло отражение в более низкой динамике удельная прибыль и дель Клуп наблюдали в прошлом году.
