Семья BTP расширяется. Сегодня утром он дебютировал на краткосрочные БТП, крещен на языке Шекспира, чтобы сразу привлечь внимание международных операторов. Облигация со сроком погашения 29 ноября 2022 года и размещенная на сумму 4 миллиарда евро (все выделенные) показала доходность -0,39%, что ниже -0,308% февральского размещения Ctz 28 сентября 2022 года.
Вот так сразу и выходит главная новинка названия: продолжительность. краткосрочный BTP, может иметь срок погашения от 18 до 30 месяцев, более гибкий, чем старый Ctz, снятый с сегодняшнего аукциона. Отныне «короткие» БТП, а также их повторные открытия всегда будут предлагаться вместе с БТПЭИ в первый день аукционного цикла в конце месяца. Основная причина изменения заключается в цели диверсификации аудитории инвесторов на коротком конце кривой с привлечением иностранных операторов.
Вторая новинка, собственно, наличие купона (изначально равно нулю), как это уже имеет место с другими BTP, в соответствии с линией, уже известной международным инвесторам, - с целью большей гибкости и более низких затрат по сравнению с Ctz, инструмент, в основном зарезервированный для итальянских клиентов, которые таким образом выходят на пенсию после почти тридцати лет поставок, таким образом, повторив судьбу других продуктов, испеченных в прошлом лабораторией казначейства. Фактически, до Ctz та же участь постигла и другие облигации, часто после не особенно длительного периода присутствия в буклете предложений итальянского казначейства: Cts (казначейские сертификаты со скидкой), Ctos (казначейские сертификаты с опционом) или Ctr (сертификаты Королевского казначейства).
По сравнению со своими предками, Ctz, появившиеся в 15-х годах, прожили более долгую и счастливую жизнь. Фактически, первоначально Ctz реагировал на необходимость побудить публику инвестировать в более длительные сроки погашения, чем Bots, которые в 20-х годах, когда доходность колебалась между XNUMX и XNUMX процентами, практически не имели альтернативы под давлением галопирующей инфляции. Словом, именно в этот момент оформились ботовцы, отечественная армия сбережений, спасшая Республику от банкротства. Но когда инфляция и процентные ставки начали снижаться, возникла проблема убедить вкладчиков, привязанных к своим укоренившимся привычкам и страхам, продлить срок погашения инвестиций в отношении ботов, очень краткосрочных ценных бумаг. Затем Казначейство начало предлагать некоторые эксперименты, чтобы попытаться побудить их к более длительным срокам погашения с целью продления срока погашения долга, который был чрезвычайно низким.
Из различных экспериментов Ctz был, пожалуй, самым успешным. Во-первых, потому что этот механизм был хорошо известен вкладчикам. А сертификат с нулевым купоном это название скидки, то есть бот. Для тех, кто сберегает деньги, нужно было сделать первый маленький шаг, то есть перейти от 12-месячных инвестиций в BOT к двухлетним инвестициям в CTZ. Эксперимент оказался достаточно успешным, что убедило казначейство сохранить Ctz среди предлагаемых инструментов на долгое время. Но уже некоторое время название страдает от боли времени. низкий интерес со стороны иностранных инвесторов что привело к значительному увеличению затрат эмитента и низкой ликвидности инструмента. Так родился краткосрочный термин BTP, который представляет собой не что иное, как BTP. инструмент с фиксированной процентной ставкой и полугодовым купоном, как и его братья, которые имеют большую продолжительность. Его особенность заключается в том, что Минфин объявляет не установленный срок, как в других случаях, а свой продолжительность от 18 до 30 месяцев, с решением, которое время от времени будет приниматься эмитентом.
Почему новинка? Причина кроется в преимущество, гарантированное гибкостью ориентировать сроки погашения ценных бумаг на те даты, которые предлагают более низкую степень концентрации. Концентрация сроков погашения идет рука об руку с риском рефинансирования. Чем выше концентрация, тем выше риск существенного влияния на затраты в случае сложных рыночных условий. Таким образом, краткосрочный Btp будет представлять еще одно оружие для казны вместе с биржами и возможностью выкупа ценных бумаг на вторичке. Плюс это название заполняет пробел в поставках по сравнению с Францией и Германией у которых есть двухлетние облигации, а самый короткий срок BTP был трехлетним. Добавление предложения около двух лет позволяет получить дополнительную косвенную ликвидность от всех, кто занимает позиции по государственным облигациям разных стран на этом сроке погашения. Точно так же краткосрочный BTP выиграет с точки зрения ликвидности от наличия будущее на краткосрочном BTP котируются на рынке Eurex в интересах профессиональных инвесторов. И, конечно же, эмитент.
