В бюджетные дни, например, в конце года, что касается государственного долга Италии,производительность BTP Italia уже выпущены, доходность которых при рыночном предложении превышает 7%. То, что Минфин обещал с точки зрения покрытия по сравнению с невероятным инфляция (равный 11,8% в ноябре), БТП Италия он это доказывает.
Казначейство подсчитывает и публикует на своем веб-сайте ежедневные изменения инфляции. Сейчас, как и в прошлые месяцы, кредиты полугодовых купонов особенно высоки. Большинство последний выпуск BTP Italia это восходит к ноябрю прошлого года, когда Казначейство привлекло в общей сложности около 12 миллиардов (11,99 миллиардов). Тот, выпущенный в июне, собрал 9,4 миллиарда долларов.
Формула расчета процентов предусматривает деление реальной годовой купонной ставки (1,6%) на 2 полугодия и умножение на номинальный капитал подписки и коэффициент индексации. Последний получается путем деления справочного индекса инфляции (который исключает долю табака и сообщается MEF) на номер выпуска (109,2). Так на 10 тысяч евро вложенных в конце июня купон примерно 725 евро (сумма процентов плюс прирост капитала).
BTP: перспективы снижения инфляции повлияют на следующие доходности
Нет уверенности в том, что этот купонный поток продолжится, учитывая перспективы снижения инфляции за счет ограничительных мер со стороны ЕЦБ который направлен на то, чтобы вернуть стоимость жизни к росту на 2% в год. Поэтому необходимо рассматривать инвестиции в перспективе на весь срок службы ценной бумаги. Следует также отметить, что среди Btp Italia, котирующихся на электронном рынке, есть, например, тот, у которого крайний срок апрель 2023 (Isin IT0005105843), которая при рыночных колебаниях спорадически опускается даже немного ниже номинала, показывая, как говорят дилеры вторичного рынка, «потенциальную доходность при погашении, которую в настоящее время можно оценить более 10% годовых».
Процентные расходы: особое примечание
Другая сторона медали касается расходов, которые Казначейству придется понести, чтобы выплатить такие высокие проценты. Там расходы в процентах, одна из самых тяжелых статей итальянского долга, MEF строго соблюдает: «La более высокая инфляция и значительный рост процентных ставок оказали значительное влияние на процентные расходы, прежде всего из-за влияния процентов на государственные облигации, индексированные на инфляцию», — говорится в заявлении казначейства, даже если в нем уточняется: «рассматривая эволюцию денежных выплат в первые одиннадцать месяцев года, объем выплаченных процентов по гособлигациям продолжает снижаться (-1,5 млрд) по сравнению с соответствующим периодом 2021 года».
Возможные новые выпуски инфляционных облигаций к марту
В эти дни Меф сообщил квартальный график di выбросы на 2023 год и есть надежда, что будут выпущены и другие БТП Италия, даже если они прямо не упомянуты: Минфин говорит, что оставляет за собой право выпуска ценных бумаг, "индексированных к инфляции" как "в целях учета любых дислокаций этих бумаг на вторичном рынке", так и с переоткрытием других" больше не в цене вопроса, чтобы обеспечить эффективность вторичного рынка». Вместо этого мне будут предлагать на регулярной основе BTP индексируется с учетом европейской инфляции (BTPEI)..
Потребность снизилась благодаря более высоким налоговым поступлениям
В первые одиннадцать месяцев В 2022 году потребности государственного сектора в денежных средствах упали примерно до 63,5 млрд долларов по сравнению с почти 103 млрд долларов в соответствующий период прошлого года. «Сильный снижение спроса (составляет более 38 процентов) объясняется рост налоговых поступлений и взносов, а также модерацией текущих расходов в государственном бюджете», — говорит министр. Нужна выгода от 20 миллиардов грантов, полученных через Фонд восстановления и устойчивости (RRF) двумя частями в апреле и ноябре примерно еще 11 миллиардов по сравнению с 2021 годом, но и за вычетом этого фактора, его сокращение равно 28,5 млрд.
На 2023 год брутто-эмиссии ожидаются на 310/320 млрд.
в 2023 le потребности в финансировании будут определяться сроками обращения ценных бумаг, которые за вычетом BOT будут равны чуть менее 260 миллиардов евро и новые потребности государственного сектора на год, которые, исходя из последовательных предварительных оценок, il Документ планирования бюджета на 2023 год ноября прошлого года, он должен составляет около 90 миллиардов евро.. С учетом кредитов пакета НГЭУ и деятельности по управлению денежными потоками при имеющейся на данный момент информации ожидается общие валовые выбросы среднесрочных/долгосрочных ценных бумаг в диапазоне от i 310 и 320 миллиардов евро.
Цель: постепенное сокращение выбросов в краткосрочной перспективе
В целом есть опасения, что постепенное сокращение покупок со стороны ЕЦБ может привести к дефициту ликвидности. Так в документе, касающемся линий на 2023 год, говорится, что «должно быть определено прогрессивное и скалярное снижение выбросов на коротком участке кривой доходности»
дляследующий квартал ожидаемые два новых названия: краткосрочный BTP со сроком погашения 28 г. на минимальную сумму всей эмиссии, равную 03 млрд. евро, и 2025-летний BTP со сроком погашения 9 г. на минимальную сумму еще 3 млрд., указав, что под минимальной суммой понимается стоимость, которую текущая ценная бумага обязательно должна достичь, прежде чем ее заменит новый выпуск с тем же сроком погашения.
Будет предложено reopenings со сроком погашения 15/01/2026 купон 3,50%, BTP 01/04/2028 купон 3,40%, BTP 15/12/2029 купон 3,85% и BTP 01/05/2033 купон 4,40%. Кроме того, в связи с рыночными условиями МЭФ оставляет за собой право предлагать дополнительные транши именных ценных бумаг, выпущенных со сроком погашения более 10 лет, CCTeus.
В 2022 году выпущено ценных бумаг на сумму более 424 миллиардов евро, средний срок жизни стабилен более 7 лет.
Бюджет на год, который вот-вот закончится,общая проблема государственных облигаций на общую сумму, равную чуть более 424 миллиардов евро, из которых почти 285 миллиардов евро среднесрочных ценных бумаг и чуть более 139 миллиардов евро BOT.
La средняя жизнь по итогам года он оставался стабильным в течение 7 лет (7,04 года против 7,11 года в 2021 году).
