La первый матч роуд-шоу он разыгрывается на выезде в лондонском Сити, а затем переезжает в Нью-Йорк и завершает мини-тур в Милане. И задача делегации Banca Popolare di Milano в сопровождении Mediobanca, безусловно, будет непростой, поскольку им придется убедить менеджеров инвестировать в увеличение капитала банка, которое происходит с сегодняшнего дня по 18 ноября. Еще и потому, что на выходных, чтобы просто замутить и без того мутную воду, пришли новости о расследованиях в отношении бывшего президента Массимо Понцеллини за воспрепятствование надзорной деятельности. В поле зрения миланских следователей попал кредит в размере 148 млн евро компании Atlantis/BpPlus, «кредит, который, — пишут прокуратуры в постановлении об аресте, — кажется непонятным как по канонам хорошего администрирования, так и по борьба с обмыванием денег". Но с сегодняшнего дня Bpm пытается двигаться дальше, даже если неизвестный Энцо Кьеза остается: генеральный директор остался на своем посту, чтобы разрешить взлет операций с капиталом, но давление Банка Италии с целью полного обновления ряды руководителей, конечно, не закончены. Но вот, в цифрах, предложение, которое Bpm представляет сегодня управляющим городскими фондами.
Увеличение капитала составляет 799,4 млн. (из которых 24,2 миллиона пойдут на комиссию гарантийному синдикату) против капитализации в 670 миллионов по ценам прошлой пятницы. новые акции предлагаются по 0,30 евро (против цены 1,465 евро в пятницу) по ставке 138 новых облигаций на каждые 25 обыкновенных облигаций и 92 на каждую новую конвертируемую облигацию. Предложение закончится 18-го, переговоры о правах 11-го.
Банк представляет себя потенциальным подписчикам с тревожными цифрами, например, чтобы оправдать сильную скидку на Tarp: 40% против 25% предыдущих повышений в MPs и Ubi. Но «щедрое» предложение можно объяснить целями операции и работой института.
С первой точки зрения следует подчеркнуть, что операция стала необходимой из-за более высоких требований к капиталу, стоимость которых составила 666 миллионов (124 балла уровня 1). Кредиты Bnac чрезмерно подвержены риску кризиса недвижимости: 21,8 миллиарда, что составляет 30% кредитов. По этим причинам проверки Банка Италии подчеркнули необходимость массированного вливания капитала: 1,2 млрд затем сократили на треть до 800 млн с учетом рыночной ситуации. Сокращение приведет к непогашению облигаций Tremonti, которые влекут за собой ежегодные процентные расходы в размере 4,5 миллиона долларов. Читая проспект, другие риски нависают над банком. Стоит отметить возможную корректировку цены продажи Anima sgr холдингу AM (до 56 миллионов) и Bpm Vita компании Covea (около 20 миллионов, связанных с греческими ценными бумагами в портфеле).
С точки зрения управления следует подчеркнуть, что рентабельность собственного капитала по состоянию на 30 июня снизилась до 2,3% против прежних 3,7%. Завершенный летом промышленный план предусматривает как минимум оптимистичные предположения об эволюции рынков. В связи с этим достаточно данных о стоимости фондирования: расчеты основаны на спреде между 5-летними БТП и свопами в размере 67 пунктов на 2011 г. и 64 б.п. на следующие два года. В действительности спред превысил 300 базисных пунктов.
