Международный валютный фонд каким-то образом подтвердил сегодня неопределенный климат на финансовых рынках, которые остаются втянутыми в спираль «роста без инфляции», даже если прогнозы Италии на 2021 год улучшатся. Европейские списки почти смешаны после потерь азиатских фондовых бирж (с Evergrande, всегда появляющимся ближе к провалу) и не нашел большого вдохновения во второй половине дня в нестабильной работе Уолл-стрит. Piazza Affari показывает небольшой рост, +0,23%, 25.990 3,55 базисных пунктов, прежде всего благодаря покупкам Prysmian +2,72%, Diasorin +XNUMX% и некоторых коммунальных услуг. Банки, истинный барометр прайс-листа, не слишком тронуты. В остальной Европе лучший это мадрид, +0,47%, в то время как Франкфурт -0,36%, Париж -0,34%, Амстердам -0,25%, Лондон -0,23% отстают.
На валютном рынке евро остается слабым и незначительно торгуется по отношению к доллару на отметке 1,153, отягощенный пессимизмом немецких инвесторов, которые демонстрируют падение пятый месяц подряд. Индекс Zew в октябре упал на 4,2 пункта гораздо хуже, чем ожидалось, из-за узких мест в цепочках поставок, которые сильно сказываются на крупнейшей экономике Европы. «Экономические перспективы экономики Германии значительно ухудшились», — говорит Ахим Вамбах, президент Zew. «Дальнейшее снижение показателя в основном связано с сохраняющимися проблемами в цепочках поставок сырья и промежуточных продуктов».
По этим причинам восстановление также теряет темп на глобальном уровне, и МВФ во введении к «Перспективам развития мировой экономики», опубликованном сегодня, возлагает большую часть вины на дельта-вариант Covid 19. Прогнозы лишь ограничены, «но эта общая цифра маскирует заметное снижение в некоторых странах». По данным МВФ, новые вспышки Covid, возникшие в некоторых критических узлах глобальных цепочек поставок, вызвали более высокий, чем ожидалось, дефицит, что еще больше подстегнуло инфляцию во многих странах. А препятствия для деятельности в отраслях, где межличностные контакты интенсивны, вызвали значительную задержку восстановления рынка труда по сравнению с ВВП. Таким образом, риски значительны, и, по мнению главного экономиста Гиты Гопинат, «если Covid-19 окажет длительное воздействие в среднесрочной перспективе, он может сократить мировой ВВП в совокупности на 5.300 5 миллиардов долларов в течение следующих XNUMX лет».
В этом году пересмотр немного вниз для Китая, в то время как для еврозоны и, в частности, для Италии, прогнозируемый рост которой составляет 5,8% против 4,9% ранее, он повышается. Для США, с другой стороны, прогноз снижается на целых один процентный пункт, до 6% с 7%, и сопровождается занижающими оценками звездно-полосатой экономики, уже опубликованными Goldman Sachs. Все пока в ожидании начала квартального сезона на неделе, что может многое сказать о самочувствии североамериканских компаний. Мы начинаем завтра с JPMorgan (в то время как в Европе французская компания Lvmh дает теперь с закрытыми рынками первые указания на роскошь с ежеквартальным тиражом).
Завтра также будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС и выйдут ожидаемые данные по инфляции, которые могут дать полезные указания центробанку США. В этом климате Казначейские облигации движутся осторожно, с доходностью 1,6-летних казначейских облигаций около 9%, что практически не изменилось по сравнению со вчерашним днем. Что касается акций, акции CureVac (-83%) находятся под наблюдением после того, как немецкая компания объявила о своем решении вывести своего кандидата на вакцину против коронавируса из текущего процесса утверждения, который проходит в Европейском агентстве по лекарственным средствам. На данный момент сырье не преподносит больших сюрпризов. Нефть торгуется с небольшим подъемом, Brent выше 80 долларов, а WTI торгуется в диапазоне от 81 до XNUMX доллара.
На Piazza Affari лучшими голубыми фишками сегодня после Prysmian и Diasorin являются Saipem +2,41%, A2a +2,06, Finecobank +1,63%, Terna +1,4%. В управлении активами Banca Mediolanum также продолжает блистать +1,32%. Фиксация прибыли давит на Tenaris -1,67% и Stm -1,63% и Moncler -1,09% потеряли долю. Atlantia упала на 0,81%, несмотря на 300-миллионный заказ Abertis в Чили. Рынок фокусируется на испанской дочерней компании, для которой Il Sole 24 Ore предполагает реорганизацию управления и возможное появление новых акционеров. Изменения в акциях банков варьируются от Bper -0,39% до Mediobanca +0,97%, восстанавливаясь после вчерашнего падения.
В связи спред идет вниз между десятилетним итальянским и немецким, прежде всего из-за повышения доходности последнего. Дифференциал закрывается на уровне 105 базисных пунктов (-2,68%). Курс BTP остается на уровне +0,91%, а курс Bund повышается до -0,14%. На европейском уровне большой успех имеет макси-зеленая облигация ЕС, 15-летняя облигация на 12 миллиардов евро, направленная на финансирование интервенций следующего поколения ЕС. Спрос со стороны институциональных инвесторов быстро превысил 135 миллиардов, что является настоящим рекордом.
Что касается центрального банка, то интересно, что сказал на онлайн-конференции Франсуа Вильруа де Гальо, номер один в Банке Франции и член управляющего совета ЕЦБ. Губернаторы, утверждает он, обсуждают гипотезу о передаче в PSPP (обычная программа закупок) части гибкости, заложенной в PEPP (пандемическая программа, которая должна завершиться в марте 2022 года), а также возможность запуска новой программы закупок, рекламируемой суд . Pepp обладает большей гибкостью относительно покупаемых классов активов и ключей капитала. Кроме того, для Pepp не установлены фиксированные месячные суммы, а покупки корректируются в соответствии с изменениями финансовых условий, в которых они происходят.
