Рассмотрение показателей финансовых рынков может быть полезным первым подходом к получению общего представления о том, как движется рынок, однако это будет лишь частичный обзор. Чтобы иметь более полную точку зрения, может быть полезно разбить данные о производительности, наблюдая за ними на основе результатов, полученных различными секторами, составляющими фондовый индекс.
Поэтому мы решили изучить один из основных мировых фондовых индексов,Мир MSCI. С начала года это выросло примерно на 6% (в евро), положительный результат, результат положительной динамики каких секторов?
У кого лучше дела на фондовом рынке?
Финансовые, технологические и энергетические. Это три наиболее важных сектора (по весу) для мирового фондового рынка, представленных этим индексом. Тогда ничего нового: технологический сектор является бесспорным королем роста в последние годы, нефть подталкивает энергетический сектор благодаря положительному влиянию решений ОПЕК и турбулентности в Иране и Венесуэле; финансовый сектор приходит в упадок и год за годом после кризиса 2008 года теряет свое значение.
Не только производительность: что нам говорят оценки?
Однако одной производительности может быть недостаточно для понимания состояния рынка. Поэтому давайте расширим анализ, также наблюдая за тенденцией в оценках, пытаясь понять из цифр, которые появляются из финансовой отчетности компаний, есть ли некоторая опасность спекулятивного пузыря за хорошими результатами, или же за отрицательным результатом появляется какая-то возможность. . Для этого мы сравниваем два разных и дополняющих друг друга показателя: фактор импульс, касающийся производительности, и фактор стоимости, который смотрит на основные значения баланса.
Как обстоят дела с глобальными секторами в середине 2018 года?
Давайте вместе прочитаем график. Большинство секторов находятся в правых квадрантах графика: это указывает на то, что оценки, полученные на основе финансовой отчетности, определяют сектора, которые немного дороже, чем их средние исторические значения. И наоборот, слева мы находим сектора, рассматриваемые «со скидкой», при условии, что оценки отрицательны. В отличие от ценностного фактора, импульс явно более неоднородна: некоторые отрасли (прежде всего технологии и энергетика) имеют превосходную импульсОднако в секторе телекоммуникаций и товаров длительного пользования дела обстояли плохо.
Дополнительное прочтение: циклический против оборонительного
Есть один аспект, который особенно интересно подчеркнуть: если мы рассмотрим секторы в соответствии с разбивкой между теми, которые считаются циклическими, сильно коррелирующими с тенденцией экономического цикла, и оборонительными, которые вместо этого менее подвержены влиянию окружающей экономической среды. , мы отмечаем значительную поляризацию между двумя группами. Циклические факторы (технологии, материалы, промышленность, финансы и потребители) — это высокие оценки и высокий фактор. импульс: это очень зрелые сектора, которые работают в короткие сроки. Наоборот, защитные (здоровье, коммунальные услуги, товары длительного пользования, энергетика и телекоммуникации) оцениваются в большей степени в соответствии со средним историческим значением и одним фактором импульс определенно слабые: сектора, которые мы можем определить как еще немного незрелые.
Внешние факторы имеют свое влияние
Несомненно, ажиотаж прайс-листов в последние годы способствовал повышению оценок, которые в любом случае оправдываются все еще отличными результатами, опубликованными в последних квартальных отчетах. Кроме того, отрицательная стоимость денег в Европе и медленно растущая в Соединенных Штатах дала дополнительный импульс фондовым рынкам, позволив компаниям рефинансировать свой долг (с меньшими затратами) или получить доступ к удобным формам финансирования.
(Почти) четкое разделение между циклическими и защитными факторами требует от нас тщательного наблюдения за поведением рынков и их реакцией на одну из многих переменных (повышение ставок, налоговые реформы и т. д.), которые могут привнести энтропию в сложную систему. например, на рынках.
