Между насильственными рывками и внезапным получением прибыли восстановление на европейских рынках, первые финансовые жертвы войны в Украине. Банки (Unicredit +7,6%) и страховые компании работают, коммунальный сектор восстанавливается, площадь Piazza Affari едет с ростом более чем на два процентных пункта в районе 22.700 12 пунктов (в понедельник в 21 часов индекс колебался в районе XNUMX тысячи). Не в последнюю очередь гонка за покупкой BTP, резко поднимаясь на Бундах, с относительным снижение распространения до 147 баллов.
Бурное выздоровление, каким бы тяжелым оно ни было Бегство капитала на рынки США (7,6 млрд долларов по состоянию на прошлую пятницу), что вызвало как замедление евро по отношению к доллару, так и падение цен, которые значительно упали по сравнению с «голубыми фишками» США: примерно на 25% меньше в стоимости, дисбаланс, который наблюдался только в 2011 году, во время греческого кризиса. Отскок, который как по техническим, так и по политическим причинам но это также знаменует собой первоначальный ответ на опасения по поводу будущего европейской экономики, которая внезапно оказалась в авангарде траншеи украинского кризиса, еще до объявления чрезвычайной ситуации Covid. Но сейчас? Не пора ли вернуться на европейские рынки? Или Старому Континенту суждено, в отличие от Северной Америки, скатиться в туннель рецессии под угрозой дорогой энергии? Попробуем найти ответ.
Фондовый рынок восстанавливается, но Европа платит за риск стагфляции
- Симптоматично, чтовсплеск на европейских фондовых рынках, Пьяцца Аффари в лидерах, совпало со слухами о плане ЕС навыпуск еврооблигаций предназначен для финансирования оборонных и энергетических расходов стран Еврозоны. Проект, который будет обсуждаться на следующем саммите в Версале, станет конкретным шагом к началу координации инвестиций в оборону и энергетику с четкой целью обеспечения самообеспечения микрочипами и пищевым сектором. Одним словом, подтверждение «моменту Гамильтона» ЕС, который за одну неделю нарушил казавшиеся нерушимыми табу, начиная прямо с еврооблигаций.
- Недостатком являетсявлияние на инфляцию экспансивной политики, которую ЕЦБ так или иначе придется продвигать неохотно. Это связано с чрезвычайной ситуацией в области энергетики, которая по-разному влияет на обе стороны Атлантики. Неудивительно, что Соединенные Штаты настаивают на немедленном блокировании импорта нефти из России, которая составляет 7% рынка Северной Америки. Скромная сумма, которую Вашингтон мог бы компенсировать или даже больше. соглашение с Венесуэлой с которым он неожиданно возобновил контакты в минувшие выходные с целью снизить цены на бензин в США, что является необходимым условием для надежды выиграть суд промежуточные выборы. Еще сильнее разрыв с ЕС в природный газ, которым изобилует Северная Америка, представляя при этом ахиллесову пяту ЕС, Германии и Италии в лидерах: с начала кризиса с Россией цена выросла в 33 раза по сравнению с прайс-листами США.
- Российская угроза цена на нефть суждено подняться до 300 долларов в случае прекращения импорта, это пугает европейскую экономику гораздо больше, чем американскую. Германия, которая также заблокировала газопровод «Северный поток», первой отправила оружие Киеву и проголосовала за удвоение военных расходов, притормозила тотальное нефтяное эмбарго, которое поставило бы Европу в очень серьезные затруднения. Москва поставляет 40% газа в Европу и является крупнейшим экспортером нефти. Но влияние кризиса сказывается и на другом сырье: Лондонская биржа металлов (Lme) приостановила цены на никель, на данный момент остановилась на отметке 48.078 66,25 долларов за тонну (+111%). Металл, используемый в производстве нержавеющей стали и аккумуляторов для электромобилей, вырос на азиатской сессии на XNUMX%, достигнув превысить 100 XNUMX долларов США тонна.
- Даже без российского энергетического эмбарго многие убеждены, что Европе не избежать рецессии. отэффект стагфляции, то есть сочетание отсутствия экономического роста и одновременного роста цен, что возвращает нас к памяти XNUMX-х годов, после войны Судного дня и взрыва цен на нефть. Уже тогда мир столкнулся с ростом инфляции издержек, или «плохой», в отличие от «хорошей» инфляции, вызванной избыточным спросом. В этом случае, как говорится, «лекарством от высоких цен является повышение цен» для сдерживания спроса. И наоборот, вливание ликвидности в условиях неэластичного предложения приводит только к увеличению в ущерб потребителям. «Я не предвижу бума потребления в условиях войны», — добавляет Лука Паолини из Pictet.
- Действительно ли Европа окажется в рецессии? Не все так пессимистичны. Oxford Economics прогнозирует, что увеличение потребления сырья сдержит уже прогнозируемый рост на уровне 3,2%, но только на один процентный пункт. Восстановление, как показывают январские данные из Германии, остается устойчивым, и восстановление инвестиций позволит сохранить устойчивые темпы. В пользу скромный оптимизм это тот факт, что сегодня нефть играет гораздо менее важную роль, чем в 1973 году. И не только это. Однако у центральных банков достаточно оружия, чтобы противостоять рецессии. Лишь бы не было сделано неверного шага.
- В целом можно предсказать, что последствия украинской войны составит в среднем один процентный пункт мирового роста. Наибольший груз ляжет на плечи Европы, некоторые выгоды получат производители Латинской Америки и Африки. Рецессия в Европе, следовательно, это возможно, но не гарантировано. Особенно, если вложения в оборону увеличатся. Увы, из-за Путина приглашение звучит так: «Снимите цветы со своего оружия».
