Это механизм, который повторяется во многих сферах: чем вы больше, тем больше вы выступаете в качестве ориентира и движущей силы для других. То же самое касается списков акций: именно небольшое количество громких имен определяет эффективность индексов. В то время как более мелкие компании остаются в стороне.
Оба в европейском списке Евростоксоба на американском S & P 500 явление то же самое: именно гигант обуславливает котировки, что к тому же не лишено рисков.
Швейцарская управляющая компания Vontobel составил рейтинг акций, которые в этом году внесли наибольший вклад в работу рынков в Европе и США, с данными, обновленными на 17 мая, согласно сообщению Repubblica «Affari e Finanza». .
Крупные имена, повлиявшие на Eurostoxx, говорят по-французски.
В Европе несколько акций огромных размеров выдержали плюс 11,6%, достигнутый индексом Eurostoxx с их ростом. В голове развевается французский флаг, пронесенный мимо ЛвмхБернара Арно, магната, постоянно находящегося на подиуме богатейших людей мира: стоимость французского гиганта роскоши на бирже составляет 438 миллиардов евро. Вскоре после этого Гермес e L'Oreal.
У этих компаний есть общий фактор, говорит Марио Монтаньяни, старший инвестиционный менеджер Vontobel, который обрабатывал данные: «Это компании, которые получают огромную часть своих доходов и прибыли в Азии, особенно в Китае. Рынок играл вопрос о возобновлении работы Китая косвенно, инвестируя в акции развитых рынков со значительной зависимостью от китайских потребителей.
Крупные имена на Уолл-стрит работают в сфере технологий.
То же самое касается Уолл-стрит, где 7,5-процентный рост американского индекса S&P 500 полностью объясняется доходностью десяти крупнейших акций, прежде всего технологических. Основными акциями являются Apple с капитализацией почти в 2.700 миллиардов долларов. Далее следуют Nvidia, Microsoft, Meta-Facebook, Alphabet-Google, Amazon, Lilly и Tesla.
Но существует также проблема рыночных мультипликаторов.
Но речь идет не только об абсолютной стоимости ценных бумаг, но и об оценках с точки зрения рыночные мультипликаторы. В Европе 25 крупнейших акций индекса Eurostoxx имеют соотношение между текущими ценами и прибылью в 2024 году в 23 раза, что почти вдвое больше, чем в 11,9 раза у всех остальных. Hermès и Christian Dior преодолели 46,5 раз, Ferrari — 37,7. Enel, крупнейшая итальянская компания по капитализации (61 млрд), останавливается на отметке 9,4 раза, Unicredit — одна из лучших акций индекса, с ростом на 41,8% с начала года — еще ниже, в 5,1 раза. . Даже на Уолл-стрит эта тема существует. Даже если дистанции между лидирующей группой и массами менее экстремальны: то же соотношение между ценой и прибылью в 2024 г. для 25 гигантов рынка в среднем равно 28-кратному, а для всего индекса S&P 500 чуть ниже двадцатикратного. . Здесь тоже есть гималайские вершины: Nvidia и Alphabet-Google в 50 раз, Tesla в 36.
Поляризация оценок
Но для многих наблюдателей поляризация сопряжена с риском. Многие фонды, воспроизводящие индексы, вынуждены концентрироваться на акциях крупных компаний, даже если их оценки высоки, в то время как они рискуют остаться незамеченными отличными производственными показателями небольших компаний, которые, однако, мало влияют на рыночные показатели.
Но, как известно, чем выше вы взлетаете, тем больше травмируете себя при падении: если одна из ультракорпораций объявляет результаты ниже ожидаемых и проскальзывание усиливается, как акций, так и индексов. В США самые яркие примеры 2022 года: с крахами Tesla (-65%), Amazon (-50), Alphabet-Google (-39), Nasdaq после многолетнего роста рухнул на 32%.
Что делать с недооцененными акциями?
Любой, кто считает, что рынок неумолимо обречен вознаграждать сегодняшних недооцененных людей, отвергая ультракорпорации, может, однако, разочароваться, утверждает Монтаньяни. В Европе, отмечает менеджер, рост с начала года был обеспечен только шестью секторами из двадцати: предметы роскоши, автомобили, технологии, промышленность, розничная торговля и продукты питания: «Другие почти всегда имеют очень низкий профиль роста, например как коммунальные услуги, банки, страховые компании, телекоммуникации и многое другое. Таким образом, низкие оценки в данном случае могут быть оправданы.
Даже в Соединенных Штатах никто не говорит, что рынок готов сменить лошадь: «Многие компании с высокими мультипликаторами имеют солидный профиль дохода и генерируют сильные денежные потоки», — говорит Монтаньяни, который подчеркивает решающий фактор — то, как которой используются эти денежные средства: «Если посмотреть на индекс S&P 500 с 2010 года, можно подсчитать, что около трети чистой прибыли определялось выкупами и что эта составляющая постепенно увеличивалась с 2014-2015 годов, достигнув маленький только в последние несколько лет. Эта сильная склонность американских компаний возвращать избыточную ликвидность акционерам посредством выкупа вряд ли исчезнет».
