ИНДЕКСЫ ЛУЧШЕ, ЧЕМ У МЕНЕДЖЕРОВ, 90 АКЦИЙ США УПАСШИЛИ НА 20%
Сможет ли Apple преодолеть правление Ее британского величества? Таким же образом можно описать вызов финансовых рынков в конце 2021 г. Apple, по сути, подходит к концу кануна Нового года всего в двух шагах от еще одной исторической вехи: 2.999,600 3.212,000 млрд долларов в стоимости, столько же по оценкам операторов, это может стоить дом iPhone, который сам по себе сейчас стоит на фондовом рынке почти столько же, сколько валовой внутренний продукт Соединенного Королевства, равный 70 XNUMX XNUMX миллиардов долларов. Конечно, неортодоксально сравнивать судьбу почти XNUMX миллионов верноподданных королевы с прибыльной машиной, которой не нужно заботиться о пенсиях, здравоохранении, обороне и других статьях государственных расходов. Но другие сравнения не менее впечатляющие. Калифорнийский гигант стоит по текущим ценам в пять раз больше, чем вся фондовая биржа. И не будет преувеличением сказать, что Лука Маэстри, финансовый директор Apple, который, несомненно, является студентом Луиса, сделавшим наибольшую карьеру, пользуется более высоким авторитетом, чем министр финансов Бель Паезе.
Но довольно парадоксов, хотя и полезных, чтобы подчеркнуть, что Леонардо Дель Веккио, покровитель Luxottica, недалек от истины, когда, чтобы оправдать свое поглощение Generali, подчеркивает, что маленькое в наши дни некрасиво. Не желая вдаваться в суть его анализа, можно сказать, что в 2021 г., на втором году пандемии, le Сумки вознаградили великанов. По-разному:
- Сумки носят все больше и больше звездно-полосатая одежда. Это то, что видно из фотографии индекса MSCI ACWI, который объединяет в общей сложности около 3.000 акций компаний, зарегистрированных на 23 развитых рынках и 26 развивающихся рынках, принадлежащих к 11 различным секторам. В нем представлено около 85% всего объема каждого рынка на общую сумму активов 70,30 трлн долларов. Пять лет назад американские акции обогнали их, составив 52% от общей капитализации. Сегодня процент вырос до 60%. На втором месте, разделенном световыми годами, находится Япония с 5,72% значения.
- Наступлению США способствовали спуск китайских технологических гигантов, от Alibaba до Tencent, затронутые их стремлением к автономии, топором Си Цзинпина. В результате сегодня в первой десятке по стоимости фигурирует только одна неамериканская компания: это TSMC, гигант тайваньских чипов. В остальном рейтинг составляют: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (ранее Facebook), Alphaber (ранее Google), Tesla, Nvidia.
- На десятом месте, почти неожиданно, выскочило первое нетехнологическое название: JP Morgan с рыночной стоимостью 474 миллиарда долларов. Около четверти капитализации (23%) фактически возглавляет мир технологий, опережая финансовый сектор (15%). Делать фармацевтический сектор сделал большой шаг вперед, около 13% капитализации.
- Ведущими акциями в старой Европе является гигант предметов роскоши LVMH с рыночной стоимостью 369,33 миллиарда долларов при почти 40-кратном соотношении цены и прибыли, что соответствует многократному росту, достойному новой экономики.
- Но в какой степени индексы отражают реальность списков? Исследование, опубликованное сегодня утром в Wall Street Journal, показывает, что 85% менеджеров закончат год с более низким результатом на показатели индексов. Это обычное явление (в 2020 году этот показатель составлял 64%), но этот год был особенно ярким. Геополитическая напряженность и пандемия сильно повлияли на исполнение прайс-листов. В частности, в течение года рассыпался оптимизм, вызванный денежными вливаниями штатов для ограничения воздействия закрытия предприятий. Эйфория разных робингудеров сменилась разочарованием и своеобразным страхом: сегодня, по данным Financial Times, значительная часть пут-опционов (защита от падения) подписывается отдельными вкладчиками.
- Несмотря на то, что индекс S&P начал заканчивать год с 27-процентным ростом, более 200 компаний потеряли 10% по сравнению со своими максимумами. 90 теряют около 20%. По словам Алессандро Фуньоли, «это опустошение оставило блестящий фасад индексов на исторических максимумах почти нетронутым, но подорвало стоимость подавляющего большинства акций, особенно наиболее спекулятивных».
- Трудно не поделиться мораль менеджера (выпускник философии, в конце концов): «В этом контексте инвесторам нужно даже больше, чем обычно, чтобы сохранять баланс суждений. Как энтузиазм в начале года был преувеличен, так и сейчас пессимизм, вызванный больше чувством оцепенения, разочарования и разочарования, чем структурным ухудшением лежащей в основе картины, кажется чрезмерным».
