Помимо кризиса, именно в периоды рецессии, подобные той, которую переживает мировая экономика, компании, особенно финансово здоровые, не должны упускать возможность получить двойную дополнительную прибыль за счет слияний и поглощений.
Об этом говорится в исследовании, проведенном Carefin Bocconi и Goldman Sachs, представленном сегодня в Миланском университете, которое содержит анализ, проведенный Стефано Гатти и Карло Кьярелла из Carefin: документ с изложением позиции проанализировали 1.248 1 сделок по слияниям и поглощениям средней стоимостью 2001 млрд евро, проведенных в Европе с начала 2012 г. по конец XNUMX г., в которых как компания-покупатель, так и компания-цель были зарегистрированы на фондовой бирже. Что ж, 348 слияний и поглощений, совершенных в периоды кризиса после взрыва технологического пузыря в 2002 году, пузыря на рынке недвижимости в 2008 году и кризиса суверенного долга в 2011 году, достигли Двойной дополнительный доход по сравнению с 900 транзакциями, совершенными в обычное время.. Через 180 дней после заключения сделки акции компаний-покупателей опережали рынок на 2,62% в периоды экономического затишья и на 5,34% в кризисные периоды.
Однако результат контрастирует с наблюдением (также подтвержденным данными этого исследования) о том, что во времена экономической нестабильности количество сделок по слияниям и поглощениям значительно сокращается. С одной стороны, экономическая турбулентность фактически затрудняет оценку целевых компаний, подрывает ценность опыта покупателя в однотипных сделках и усложняет постинтеграционный этап. Однако, с другой стороны, времена кризиса представляют собой большое окно возможностей для лучших покупателей, т. е. финансово устойчивые компании, обладающие ликвидностью, сильной переговорной силой и поэтому могут позволить себе выбирать наилучшие цели.
Оба ученых также отмечают, что характеристики сделок во время кризиса существенно не отличаются от характеристик сделок по слиянию и поглощению в обычное время. Единственным существенным отличием является значительное снижение стоимости операций враждебного поглощения. и более широкое использование метода оплаты акциями, а не наличными, даже за счет признания целевого объекта с более высокой премией, чем его рыночная оценка.
Историческая динамика количества и стоимости сделок, заключенных с 2007 по 2012 год, показывает, что Американские, японские и азиатские компании они смогли отреагировать на ситуацию неопределенности и после общего спада, зафиксированного в период с конца 2008 г. по начало 2009 г., амортизировали шок и вернулись на рынок. С другой стороны, европейские компании не используют возможности внешнего роста, предлагаемые рынком слияний и поглощений: в третьем квартале 2007 г. на долю Европы приходилось 42% мирового рынка слияний и поглощений, а в четвертом квартале 21 г. он упал до 2012%.
