Базука ЕЦБ достигнет триллиона долларов. Это количество мер, которые Евробашня решила развернуть, запустив покупку ABS и обеспеченных облигаций. На сегодняшней долгожданной пресс-конференции в Неаполе, где в исключительном порядке собрался руководящий совет ЕЦБ (которое оставило ставки без изменений на уровне 0,05%), президент Марио Драги приоткрыл завесу тайны относительно деталей плана покупки активов в обмен на ценные бумаги (ценные бумаги, обеспеченные активами, по сути секьюритизации ипотечных и корпоративных кредитов) и обеспеченных облигаций, о которых было объявлено на последнем собрании.
«Потенциал этих двух мер, покупки обеспеченных облигаций и ABS, составляет около одного триллиона», — сказал Драги, уточнив, однако, что «это не означает, что мы достигнем этой суммы». Драги пояснил, что принимаемые меры учитывают тот факт, что среднесрочные и долгосрочные перспективы инфляции ухудшились, а риски возросли.
ПОКУПКА АБС И ПОКРЫТЫХ ОБЛИГАЦИЙ В ЧЕТВЕРТОМ КВАРТАЛЕ
ЕЦБ начнет покупать обеспеченные облигации с середины октября, а ABS — в четвертом квартале. Покупки ABS не будут касаться структурированных продуктов, а только простых и прозрачных ценных бумаг, а также будут включать страны с «мусорными» рейтингами ниже BBB, такие как Греция и Кипр, которые в настоящее время не подходят в качестве залоговых активов, принимаемых ЕЦБ, хотя и с некоторыми предостережения, снижающие риски.
Программы будут иметь продолжительность не менее двух лет и являются дополнением к программе TLTRO, то есть серии целевых долгосрочных операций по рефинансированию, которые будут проводиться до июня 2016 года. Эти покупки окажут значительное влияние на баланс ЕЦБ. . Конечно, эти меры будут разворачиваться на определенном временном горизонте, но Драги напомнил, что с июня многое сделано, и предложил дождаться результатов.
«Основа для заметного воздействия» была проделана, добавил он, и «мы ожидаем, что все это повлияет на среднесрочный прогноз инфляции, и мы увидим, каким будет влияние этих мер». Драги хотел повторить, что политика ЕЦБ проводится исключительно с целью гарантировать стабильность цен и вернуть инфляцию к 2%. Инфляция, которая измеряется не одним показателем, а широким диапазоном, является единственным критерием, по которому ЕЦБ будет измерять любые будущие движения.
«Мы сосредоточим наши действия, — сказал он, — на среднесрочных перспективах инфляции в ближайшие месяцы, а не годы». Не было недостатка и в обычном заверении этих последних встреч: заявив, что евро необратим, Драги несколько раз повторил на конференции, что «руководящий совет единодушен в принятии других нетрадиционных мер, если это необходимо». С другой стороны, прогноз роста остается скромным. Действительно, ЕЦБ считает, что восстановление еврозоны ослабевает.
И это потому, что последние меры уже возымели действие, они снизили курсы почти до нуля и оказали влияние на валютный рынок, но если «неопределенность исчезла на финансовых рынках, — сказал Драги, — то она не исчезла на валютном рынке». реальные рынки».
ЕЦБ довел ставки до нуля, но теперь банкам необходимо передать эти условия бизнесу и населению. Для возрождения банковского кредитования «необходим возврат к атмосфере доверия»: «денежно-кредитная политика может улучшить условия», но должны быть и другие условия, чтобы стимулировать инвестиции и заставить домохозяйства и предприятия «просить деньги у банков». Банки должны ссужать средства, полученные от ЕЦБ, домохозяйствам и предприятиям, но для возобновления инвестиций нужна «уверенность в завтрашнем дне»: необходимо ускорить реформы, - пояснил Драги, - снижая налоговую нагрузку, имея уверенность на пути общественного финансов не только в Италии, но и в Европе в целом».
НЕТ ПЕРЕГОВОРОВ С ГОСУДАРСТВАМИ, ЭФФЕКТИВНЫ МЕРЫ, ЕСЛИ КАЖДЫЙ ПРИНИМАЕТ СВОЕ
Другими словами, ЕЦБ выполняет свою часть работы, но необходим решающий вклад правительств, а структурные реформы рынков труда и продуктов должны «явно ускориться». Драги уточнил, что никаких переговоров с государствами не ведется, «но мы знаем, что наши меры будут эффективны только в сочетании с другой политикой, например, по требованию, потому что экономическая составляющая важна, но в значительной степени наши проблемы носят структурный характер, поэтому мы необходимость политики, в том числе структурной». И поэтому: «Это не обмен, мы хотим выполнить свой мандат, но у каждого главного героя есть своя роль».
В частности, Драги подчеркнул, что восстановление сдерживается безработицей и избыточными производственными мощностями, и рекомендовал штатам не сводить на нет уже достигнутый прогресс, а действовать в соответствии с правилами пакта о стабильности и росте. «Пакт ЕС о стабильности и росте, — пояснил он, — должен оставаться якорем доверия», а «гибкость, допускаемая в контексте правил, должна позволять правительствам нести бюджетное бремя структурных реформ, поддерживать спрос и добиваться более благоприятного роста». состав фискальной политики».
Что касается деклараций Франции против жесткой экономии, Драги напомнил, как французские лидеры, как и другие европейцы, подписали на июльском саммите рекомендации, которые предусматривают обязательство Франции по укреплению бюджета на 2014 год, и ожидают представления законопроекта о финансах в октябре, чтобы вынести решение. «Мы все заинтересованы, — сказал он, — в возвращении Франции к росту и сокращении безработицы».
Пока Драги говорил, в Неаполе проходили акции протеста «Блок ЕЦБ». «Я понимаю причины протеста», учитывая «слабое положение итальянской экономики», — ответил Драги, но если мы посмотрим в прошлое, «вина кризиса не лежит на ЕЦБ: три года назад, до интервенции ЕЦБ , финансовая система была в коллапсе».
