На рынках государственный контракт между Movimento 5 Stelle и Lega вызвал «значительное увеличение» спреда между итальянскими государственными облигациями и немецкими бундами. Европейский центральный банк отмечает это в своем экономическом бюллетене, добавляя, что эта тенденция затронула и выпуски других стран еврозоны. «После относительно умеренных колебаний в первой половине рассматриваемого периода спреды государственных облигаций Италии значительно увеличились после 15 мая, — мы читаем, — когда рынки узнали о деталях, содержащихся в программном предложении, выдвинутом новым правительством. С тех пор условия на рынках суверенных облигаций оставались волатильными, а спреды по государственным облигациям Италии значительно превышали апрельский уровень. Рынки государственных облигаций других стран еврозоны также пострадали в разной степени». Серьезная проблема, но звездное правительство, кажется, игнорирует.
В целом, по данным ЕЦБ, «спрэды государственных облигаций демонстрируют значительный уровень волатильности со второй половины мая в условиях политической неопределенности в Италии. Колебания на рынках государственных облигаций частично распространились на другие сегменты рынка, а волатильность на фондовых рынках возросла».
РИСК ОТДАЕТ ПЕНСИИ
Кроме того, ЕЦБ предупреждает о «высоком риске» того, что такие страны, как Италия и Испания, сделают «шаги назад» в пенсионных реформах. АнализОтчет о старении 2018 г., из чего вытекает риск того, что «в некоторых странах, например в Италии и Испании, будут сделаны шаги назад по отношению к ранее принятым пенсионным реформам. Кроме того, такой же риск может увеличиться для стран, где на сегодняшний день ожидается значительное снижение коэффициентов замещения. В таких случаях, наоборот, может увеличиться риск увеличения социальных выплат, если частные пенсионные планы не смогут восполнить этот пробел.
ОПАСНО ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ ОТКЛЮЧЕНИЕ СЧЕТОВ
Также по этой причине Италия входит в число семи стран еврозоны, которые в этом году рискуют «значительным отклонением» от целевых показателей государственных финансов, предусмотренных пактами ЕС: «Согласно прогнозам Европейской комиссии, в 2018 году большинство стран, которые еще не достигли прочного бюджетного положения, не выполнят обязательства, изложенные в пактах о стабильности и росте».
Денежно-кредитное учреждение не скрывает своей критики применения правил нового пакта по счетам, управляемым Комиссией, что, по мнению ЕЦБ, «в ущерб полной прозрачности, согласованности и предсказуемости всей системы отсчета».
«Среди семи стран зоны евро, которые, по мнению Комиссии, в 2018 году рискуют значительным отклонением от превентивной части PSC, четыре, — читаем мы, — Бельгия, Франция, Италия и Португалия имеют отношение долга к ВВП выше 90 процентов».
«Хотя в целом рекомендации для конкретных стран следуют принципу, согласно которому фискальные резервы должны создаваться в хорошие экономические времена, стандартный подход имеет некоторые исключения. Рекомендации, адресованные Испании и Словении на 2019 год, предусматривают более низкие структурные усилия, чем те, которые были согласованы на основе матрицы превентивной части Пакта — читаем — то есть равные 0,65% вместо 1% ВВП. Отклонение от требования, предусмотренного матрицей, основано на экономической оценке, которая относится, в частности, к высокому уровню безработицы».
«Этот подход, — отмечает ЕЦБ, — отражает «усмотрение», принятое при предоставлении снижения требований к корректировке для двух стран в 2018 году: с 0,6 до 0,3% ВВП для Италии и с 1 до 0,6% ВВП для Словении, в данном случае без дополнительных пределов отклонения. Такое применение Пакта стабильности и роста возможно в ущерб полной прозрачности, согласованности и предсказуемости всей системы отсчета».
ВОССТАНОВЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ В ИЮНЕ
При этом в июне инфляция зафиксировала рост на 0,3% в месячном исчислении и 1,4% в годовом (ускорение по сравнению с +1% в мае). Это предварительная оценка, опубликованная Istat, в которой отмечается: «Инфляция в июне продолжает расти в компонентах, наиболее связанных с ежедневными покупками потребителей».
Фактически движущей силой ускорения роста потребительских цен вновь стали «товары с высокой частотой покупки, которые ежегодно фиксируют рост цен более чем в два раза по сравнению с общим, подталкивая инфляцию к уровням мая 2017 года». Инфляционный вклад также вносят цены на услуги, связанные с транспортом, которые демонстрируют растущую напряженность с начала года.
Таким образом, ускорение инфляции в основном связано с ценами на нерегулируемые энергетические товары (с +5,3% в мае до +9,4%), как обработанные (с +1,7% до +2,4%), так и необработанные продовольственные товары (с +2,4% в мае до +3,4%), а также цены на услуги, связанные с транспортом (с +1,7% до +2,9%).
Цены на продукты питания, товары для дома и личной гигиены выросли на 0,2% в месячном исчислении и на 2,6% в годовом исчислении (с +1,7% в мае).
Цены на часто покупаемые товары выросли на 0,4% в квартальном выражении и на 2,9% в трендовом выражении (с +2% в предыдущем месяце).
В июне наблюдается бум цен на макароны и вино. Согласно предварительным оценкам, опубликованным Istat, для переработанных пищевых продуктов, которые зафиксировали рост как в краткосрочном, так и в трендовом выражении (соответственно +0,8% и +2,4%), повышение было обобщено по различным продуктам совокупности: среди них рост цен на виноградные вина (+0,7% в месячном исчислении и +6,3% в годовом исчислении, с +5,6% в мае) и цены на сухие макаронные изделия, свежие макаронные изделия и макаронные изделия (+2,8%). в циклическом выражении и +6,6% по сравнению с июнем прошлого года, с +3,6% в мае).
Цены на необработанные продовольственные товары, с другой стороны, снизились на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем и ускорились в годовом исчислении (с +2,4% в мае до +3,4% в июне); в основном это объясняется динамикой цен на свежие или охлажденные овощи, кроме картофеля, которые снизились на 2,1% по сравнению с маем и зафиксировали разворот тренда в годовом исчислении (с -1,3% в предыдущем месяце до +4,6% в июне), в основном за счет сравнения с июнем прошлого года, когда экономический спад был гораздо более выраженным и составил -7,7%. Среди необработанных пищевых продуктов следует отметить, что свежие и охлажденные фрукты зафиксировали экономический спад на 3% и небольшое замедление с +8,1% в мае до +7,8%.
