второй исследование, опубликованное Банком Италии подписано (и под исключительную ответственность) Томмазо Орландо и Джакомо Родано (оба из Службы экономической структуры, отдела экономики и права), несмотря на то, что пандемия Covid-19 оказала значительное влияние на итальянскую экономику, с падением ВВП 8,9 процента в 2020 году, в 2020 г. произошло меньше банкротств, чем в 2019 г. и, в более общем плане, выходы с рынка. Эта тенденция подтвердилась и в 2021 году. приостановление производства по делу о банкротстве. Однако, согласно исследованию, немаловажную роль сыграл и набор меры поддержки предприятий, принятые правительствами.
Использование различных мер поддержки было более интенсивным в производственных секторах, наиболее пострадавших от экономического шока после Covid. Таким образом, мы могли бы добавить, что в ретроспективе появляется еще один неожиданный результат, связанный с занятостью: массовых увольнений не было, данные наверняка в числах реальных социальных чрезвычайных ситуаций, по профсоюзным организациям. Наоборот, возможно, с излишней экзистенциальной окраской, прекращение трудовых отношений после окончания блока экономических увольнений происходит в основном через добровольные увольнения наиболее квалифицированных работников и постоянно включены в производственные процессы. Кроме того, трудность найти подходящую рабочую силу является одним из препятствий, влияющих на восстановление производства.
Исследование подтверждает – со стороны бизнеса – существенная стабильность системы, также благодаря мерам поддержки, принятым во время кризиса. Основным результатом анализа является то, что количество банкротств и уходов с рынка в 2020 году было ниже, чем в 2019 году, на 33 и 27 процентов соответственно. Это снижение особенно заметно в период с марта по июнь, когда действовал мораторий на подачу заявлений о банкротстве. Тем не менее, как свидетельство значительного общего воздействия государственных вмешательств, направленных на противодействие последствиям пандемии, также в 2021 г. – уточняет Примечание – уровень банкротств остался ниже уровня 2019 года.
Фактически в 2020 году количество обанкротившихся компаний было значительно меньше, чем в предыдущие годы; фактически чуть менее 7.400 11.000 компаний инициировали процедуру ликвидации в связи с банкротством по сравнению с почти 2019 2020 в 2019 году (падение примерно на треть). Помимо заявлений о банкротстве, в 2020 году примерно на четверть по сравнению с 2019 годом снизилась и тенденция подачи заявлений о банкротстве. Количество компаний, уходящих с рынка, также в 27 году сократилось по сравнению с 70.000 годом примерно на 50.000 процентов: с 2020 XNUMX до XNUMX XNUMX. Анализируя ежемесячную динамику заявлений о банкротстве, заявлений о банкротстве и уходов с рынка, имевших место с первого квартала XNUMX года, можно увидеть, что большая часть снижения сосредоточена во втором квартале года, соответствующем первым месяцам пандемия.
È мораторий на рассмотрение заявлений о банкротстве, который оставался в силе до конца июня 2020 года, что отчасти объясняет значительное сокращение в этот период требований и банкротств. В течение месяцев после первого карантина количество банкротств и выходов, хотя и значительно увеличилось, в целом оставалось ниже уровня 2019 года. Возможно, по мнению авторов, блокировка заявлений о банкротстве до июня 2020 года способствовала падению банкротства также в последние два квартала 2020 года: заявление, - уточняется в примечании, - когда оно приводит к объявлению о банкротстве, обычно предшествует ему примерно на четыре месяца. Однако, по мнению авторов, этот эффект вряд ли продлится дольше.
С одной стороны, в третьем квартале 2020 г. мы уже наблюдаем частичный отскок числа заявлений о банкротстве, которые растут по сравнению с аналогичным кварталом 2019 г., однако возвращаются в последнем квартале 2020 г. предыдущий год. С другой стороны, учитывая ограниченный срок подачи заявлений о банкротстве, маловероятно, что их приостановление является существенным фактором снижения числа заявлений о банкротстве в 2021 г. по сравнению с 2019 г. По имеющимся данным, в первые три квартала 2021 г. поданных заявлений о банкротстве они составляют около 85 процентов от тех, которые наблюдались в соответствующих кварталах 2019 года, заявления о банкротстве равны 80 процентам, а уходы с рынка - 75 процентам.
Анализы, проведенные на предыдущих эпизодах негативного экономического цикла, позволили оценить мгновенную (в том же году) и отложенную (в последующие годы) эластичность числа банкротств к изменению ВВП. Это позволило разработать некоторые сценарии развития краткосрочных банкротств, согласно которым в отсутствие государственного вмешательства количество банкротств в 2020 году могло превысить 12.000 4.800, почти на XNUMX XNUMX больше, чем реально наблюдалось. Эти данные подтверждают, согласно исследованию, значительное влияние государственные меры экономической поддержки предприятий во время пандемии. Чтобы дополнительно изучить роль мер поддержки, в исследовании используется информация на уровне компаний для анализа: (1) изменился ли экономический шок, вызванный Covid, состав фирм, которые обанкротились и прекратили свою деятельность, по сравнению с периодом до пандемия; (2) как использование мер поддержки связано с изменениями в банкротствах и выходе с рынка.
Существенных изменений по размерному составу, относящемуся к численности работников, не произошло. Что касается географического положения, то в общем числе банкротств и уходов зафиксировано лишь ограниченное увеличение доли компаний Севера. Среди банкротств несколько снизилась доля компаний, базирующихся в центральных регионах; среди выходов уменьшилась частота предприятий, расположенных на юге. Даже различия в распределении между секторами производственной деятельности кажутся ограниченными. Например, в секторе торговли наблюдается снижение доли банкротств и выходов на фоне роста в других секторах услуг. Однако существенных изменений не наблюдается — даже если воспринимается обратное — в весе отраслей, связанных с туризмом и рекреационной деятельностью, в числе наиболее пострадавших от пандемического кризиса.
Учитывая масштабы кризиса, при отсутствии государственного вмешательства, - отмечается в примечании, - доля компаний, которые обанкротились или ушли с рынка, увеличилась бы в большинстве производственных секторов, особенно в тех, которые больше всего пострадали от шока. Однако их количество уменьшилось. Если бы государственное вмешательство было равномерно распределено между различными производственными секторами, число банкротств и ухода с рынка в наиболее пострадавших секторах сократилось бы меньше. Вместо этого корреляция на уровне производственного сектора между сокращением доли банкротств и уходов с рынка и интенсивностью шока от Covid практически равна нулю.
Учитывая разную интенсивность шока, можно предположить, что это является следствием не только положительного воздействия мер поддержки, но и того, что их эффект был пропорционален силе самого шока. Что касается принятых мер, то, по мнению Ноты, существовала эффективная корреляция между интенсивностью сокращения оборота в первом квартале пандемии и некоторыми основными мерами поддержки, такими как мораторий на кредиты, позволивший МСП отсрочить сроки выплаты основного долга и процентов по различным видам долговых договоров; государственная гарантия, полная или частичная в зависимости от суммы, по кредитам; безвозвратные гранты, выплаченные компаниям, которые сообщили о падении доходов более чем на треть.
