Драги сделал это, на этот раз превзойдя все ожидания рынка. Наконец, есть обязательство поддерживать ставки на текущем уровне или даже ниже за горизонтом покупки ценных бумаг (март 2017 г.). Но действительно ли пора праздновать? Было много дискуссий о негативные последствия отрицательных ставок на балансах банков.
«Да, это правда, ставки снова упали, и не было введено никакого механизма диверсификации сумм, депонированных в ЕЦБ, — анализирует Леа Зиккино, партнер Prometeia, отвечающий за анализ рынка и финансовых посредников. Но это было сделано, говоря словами Драги, чтобы показать, что ставки не могут падать бесконечно: ЦБ прекрасно знает, что в определенный момент отрицательные ставки становятся вредными для некоторых банков. И это хорошая новость для тех, кто опасается отрицательных краткосрочных ставок».
«Что это обязательно принесет облегчение и будет способствовать переносу денежно-кредитной политики на реальную экономику. – продолжает Зиккино, – это тот факт, что ЕЦБ готов платить банкам, если они занимают деньги, чтобы передать в экономическую систему». Скорость новых TLTROНа самом деле, может упасть ниже нуля (до -0,4%, принимая во внимание новый параметр), если учреждения запрашивают средства сверх определенного порога.
Для итальянских банков это означает до Еще 317 миллиардов евро в виде долгосрочного финансирования (30% кредитов, отвечающих требованиям, по состоянию на 31 января 2016 г.), что еще больше снизит потребность в выпуске облигаций чтобы заменить те, срок погашения которых наступает в ближайшие месяцы, тем самым защитив себя от волатильности рынка. Этот эффект должен быть в состоянии противодействовать негативному влиянию более низких ставок на отчет о прибылях и убытках.
