Пока многие итальянцы наслаждаются летними каникулами, в Милане проходит один из самых деликатных и неожиданных матчей сезона. банковский риск 2025Главные герои: Mediobanca, Banca Generali, Монтепаски и – за кулисами – Общее e CaltagironeСюжет, который обещает неожиданные повороты и который, согласно реконструкции, Милан Финанс, вскоре может произойти перемещение резерва «Сиены», чтобы не оставлять все поле свободным для Альберто Нагеля.
ПРОЧИТАТЬ ТАКЖЕ Mediobanca: Август выдался жарким для Generali, MPS и Banca Generali. Но два неизвестных фактора омрачают планы Нагеля.
Блиц Нагеля: раннее собрание акционеров для предложения о поглощении Banca Generali
Генеральный директор Mediobanca Альберто Нагель перетасовал колоду перенос внеочередного заседания на 21 августа одобритьОПС (публичное предложение обмена) на Banca GeneraliЭто ускорение более чем на месяц по сравнению с ожиданиями, которое, по-видимому, призвано затормозить работу MPS.
Однако ОПС — непростая система. Чтобы быть эффективной, она должна отвечать нескольким требованиям. Condizioni: да собрания Пьяццетта Кучча, регулирующий зеленый свет – с последними разрешение ЕЦБ ожидается 18 августа - участие не менее 51% акционеров Banca Generali, подписка на промышленное соглашение Долгосрочное партнерство между Generali, Mediobanca и Banca Generali в сфере банковского страхования и управления активами. Наконец, Generali стремится к 12-месячная блокировка на 6,5% казначейских акций, которые он получит: это означает, что он не сможет перепродать их на рынке в течение года, если только не продаст их все одним пакетом одному покупателю.
Только при соблюдении всех этих условий предложение о поглощении станет «обязательным и безотзывным» — даже если Mediobanca в конечном итоге будет поглощена Montepaschi, — как подчеркнул сам Нагель во время недавнего разговора с аналитиками.
Генералы под давлением, Кальтаджироне на военном положении
Основная часть плана проходит через Общее, Что 6 августа не только ему придется одобрить Conti полугодовой, но и выразить себя на новые дистрибьюторские соглашения c Banca Generali и об их распространении на MediobancaОдним из важнейших условий того, чтобы встреча 21 августа была действительной, является именно первоначальный зеленый свет — пусть даже ориентировочный — для этих трехсторонних соглашений.
Francesco Гаэтано Caltagirone, крупный акционер Leone и давний критик действующего правительства, уже высказался. Римский строитель пригрозил иски об ответственности против советников что они должны одобрить соглашения с Mediobanca, которые считаются противоречащими интересам компании.
Если Generali не даст хотя бы базового «зелёного света» трёхстороннему соглашению, даже собрание акционеров Mediobanca может потерять легитимность. Таким образом, вся эта операция балансирует на грани.
Изменение климата среди акционеров Mediobanca
По сравнению с провалом июня, когда Piazzetta Cuccia была вынуждена отменить собрание в последнюю минуту из-за опасений отказа, Нагель надеется на новая ориентация благоприятный для члены.
Unicredit (акционер с 1,9%), казалось бы, более открыт, и пенсионные фонды (что составляет примерно 5,5%), как сообщается, поддержали проект. Если собрание 21 августа одобрит его, сделка по поглощению может быть начата немедленно, а вместе с ней и стратегический сдвиг в Mediobanca. Означает ли это, что Рокка Салимбени не может напрямую остановить этот план?
МПС готова к реагированию: возможные контрмеры по остановке Mediobanca
На данный момент его генеральный директор Луи Ловальо сохраняет позицию официантНикаких официальных заявлений, никакой чёткой позиции: бывший UniCredit отложил оценку до окончательного утверждения предложения Siena. Но за кулисами стратегический анализ уже начался.
Согласно неосмотрительным MF, Рокка Салимбени, как сообщается, оценивает два контрхода конкретные меры, чтобы помешать или, по крайней мере, замедлить реализацию плана Piazzetta Cuccia.
Повышение цен
Первая гипотеза самая простая: повысить цену предложенияЕсли бы сиенский банк представил более щедрое предложение накануне собрания акционеров Mediobanca, это могло бы повлиять на голоса некоторых из них.
Однако следует отметить, что если акции MPS вырастут (превысят 7,80 евро) или если Mediobanca потеряет долю рынка, неявная скидка Она, естественно, снизилась бы. В отсутствие этих рыночных тенденций Луиджи Ловаглио мог бы решить увеличить предлагаемую стоимость, используя дополнительные доступные ресурсы.
Расчёты показывают: для устранения неявного дисконта в 3,92% по сравнению с текущими значениями (MPS — 7,5 евро за акцию, Mediobanca — 19,75 евро) потребуется ещё примерно 527 млн евро. Однако для предложения 10%-ной премии затраты возрастут примерно до 1,82 млрд евро. Общая сумма превысит 2 млрд евро — непростая цифра, но всё же доступная для MPS, которая может похвастаться 2,8 млрд евро избыточного капитала.
Обновление совета директоров Mediobanca
Второй путь был бы более политическим и сложным: заставить досрочное обновление совета директоров MediobancaЕсли один или несколько акционеров потребуют проведения внеочередного собрания до конца августа, они смогут оспорить текущую структуру управления. Новый совет директоров может изменить некоторые положения проспекта, например, условия блокировки акций, минимального порога членства или соглашения с Generali, что перетасует карты.
Проблема? Сроки. Предложение о поглощении Piazzetta Cuccia может быть закрыто к концу сентября, оставив Monte dei Paschi крайне мало места для манёвра.
Crédit Agricole приобретает долю в Banco BPM, превышающую 20%.
Между тем, Италия — не единственная страна, передвигающая свои пешки на большой банковской шахматной доске. Ещё вчера Креди Сельскохозяйственная сделал официально, что у него есть порог в 20% был превышен в столице Banco Bpm, добавив ещё 0,3% за счёт деривативов. Хотя одобрение ЕЦБ на консолидацию пакета акций пока отсутствует, стратегия ясна: усилить своё присутствие на итальянском банковском рынке, особенно после неудачной попытки UniCredit поглотить Banco BPM.
Однако Crédit Agricole стремится разъяснить, что не намерен ни брать под свой контроль банк, ни превышать порог, необходимый для подачи заявки на поглощение, ни менять его текущую систему управления. По данным источников: ReutersОднако среднесрочный план может быть амбициозным: стремиться к доля близка к 25%.
Тем временем Banco Bpm готовится представить итоги второго квартала 2025 года, первый после полной консолидации Анима Холдинг.
Между рейдами, тактическими контрмерами и тихими наступлениями банковская игра в Милане в августе 2025 года накаляется: следующая глава будет написана между 6 и 21 августа.
