I финансовые рынки они работают благодаря тому, что каждый обладатель богатства отличается от других с точки зрения должен быть удовлетворен, видение будущего, ставка на субъективную продолжительность жизни, степень толерантности к рискам потерь и так далее. Одним из наиболее ярких результатов экономической теории является то, что если бы это было не так, то есть если бы все финансовые инвесторы были идентичны в отношении факторов, перечисленных выше (и некоторых других, не упомянутых), то не было бы рыночного обмена и, следовательно, в конечном итоге финансовые рынки не существовали бы.
В любом возрасте ваши финансовые вложения
Экономисты использовали этот результат для усиления своего анализа финансовый выбор более подходящий, чем они разные типы инвесторов они должны выполнить. В частности, они исходили из очевидного наблюдения, что инвестирование в финансовые активы подразумевает отказ, в более или менее заметной степени и на более или менее длительный период, от двойного преимущества ликвидности: уверенности в номинальной стоимости, которая не изменение во времени (100 евро сегодня будет 100 евро завтра), а также возможность немедленного обмена на товары и услуги. Однако когда дело дошло до использования такого анализа для выработки рекомендаций по конкретному поведению рынка, упрощения были чрезмерными. Таким образом, в здравом смысле, долгосрочный горизонт, доступный для молодой часто это становится достаточным фактором, чтобы рекомендовать долгосрочные финансовые инвестиции с высоким влиянием на акционерный капитал. Однако в этом заявлении игнорируется тот факт, что многие молодые люди скромные финансовые активы и доклады о нестандартная работа и у которых, следовательно, могут возникнуть неожиданные потребности в ликвидности в краткосрочной перспективе. Симметрично, здравый смысл рекомендует пожилые инвесторы, и, следовательно, с физиологически ограниченным временным горизонтом, сделать выбор в пользу краткосрочной финансовой деятельности с низким уровнем риска, чтобы гарантировать спокойную старость, используя большую часть богатства, накопленного на предыдущих активных этапах жизни. Однако эта рекомендация не принимает во внимание тот факт, что, по крайней мере в зоне евро и в Италии, значительная часть финансового богатства принадлежит людям старше шестидесяти пяти лет с высокая склонность к наследованию в пользу детей и внуков.
Каждый выбор финансирования зависит от будущей эффективности «актива».
Эти соображения предполагают проведение несколько более систематических, хотя и скучных рассуждений. Начнем со следующего соображения: покупки любых форм финансовых активов (от банковских депозитов до рыночных долгов, от акций, котирующихся на регулируемых рынках до различных видов прямых инвестиций) представляют собой кредиты, которые длятся в течение долгого времени в пользу экономических субъектов (определимые должники, будь то: предприятия, государства, финансовые посредники, семьи). Это означает, что инвестиции finanziario включает в себя отказ к ликвидности «сегодня», чтобы получить ликвидность «завтра». Каждая из этих инвестиций характеризуется конкретными договорными положениями. А долговой договор может предоставить финансистам предложение ликвидности в обмен на кредитное обеспечение, которое может быть погашено в любой момент времени при заранее определенных условиях (как правило, текущие счета) или которое погашается в заранее установленные даты в будущем и которое соответствует номинальным процентным ставкам (фиксированные или переменная, но, как правило, положительная) до истечения срока действия. Другие долговые контракты характеризуются кредитными ценными бумагами без истечения срока действия (непогашаемыми), которые обещают проценты с течением времени в большей сумме, чем ликвидность, вложенная вначале. Однако кредиты, связанные с приобретением прав собственности (например, акций) данной компании или другой экономической инициативы, дают право на получение переменных частей чистой стоимости этой компании или экономической инициативы с течением времени. Отсюда следует, что результаты каждого варианта финансирования зависят отбудущая тенденция «хорошего» в который было решено инвестировать.
Степень толерантности к рискам потерь
Последнее утверждение подразумевает, что с точки зрения будущих экономических тенденций данных «активов» долговые или имущественные ценные бумаги являются рискованными. Более того, конкретный степень риска финансового обеспечения зависит не только от финансируемой деятельности, но также от продолжительности обязательства и экономической фазы, на которой оно было предпринято, от типа выгод, предусмотренных контрактом (например, возврат или иное первоначальное инвестирование в определенные даты) , о возможности обмена долговых или имущественных ценных бумаг на регулируемых и эффективных рынках, даже если по неопределенным и переменным ценам, и так далее. То есть каждая финансовая инвестиция несет в себе контрагентские риски, риски ликвидности, операционные риски и рыночные риски. Как недавно произошло с клиентами средних калифорнийских банков, даже финансовая деятельность, которая кажется менее рискованной (депозит на текущем счете), может привести к крупные потери инвесторам в случае банкротства должника (т.е. самих банков). Также может случиться так, что, учитывая сложное взаимодействие между различными формами риска, финансовые активы, считающиеся менее рискованными, чем другие (обычно долговые ценные бумаги с фиксированным доходом по сравнению с акциями), включают в себя высокий риск в определенных экономических ситуациях. Наконец, может случиться так, что в определенные периоды неопределенность e нестабильность из-за специфических шоков долгосрочные инвестиции (и, следовательно, с высоким риском ликвидности) лучше поглощают другие виды риска, которые в данный период имеют чрезвычайную актуальность, чем краткосрочные инвестиции.
Важность «минимального» финансового образования
Анализ по времени и временному горизонту финансовых инвестиций повышает проблемы очень сложный. Эта сложность подтверждает важностьфинансовое образование, хотя и в, возможно, необычном смысле. Нереально стремиться к получению настолько глубокой и широкой информации, чтобы позволить отдельным семьям компетентно и напрямую управлять финансовым благосостоянием. Минимальная компетентность, которой должны обладать все финансовые инвесторы – даже те, кто обладает скромным уровнем благосостояния – должна быть достаточной для удовлетворения двух условий. Первое: эффективное использование инструменты регулирующий, которые измеряют индивидуальное отношение к финансовому риску и способность делать выбор, соответствующий его профилю риска. Во-вторых:способность выбирать, исходя из ваших потребностей, профессионалов, которым вы можете делегировать управление вашими активами и контролировать их инвестиционное поведение. Если эта моя позиция приемлема, то необходимо также разработать углубленные методы финансового образования для профессиональных инвесторов. Это, среди прочего, придало бы глубину нормативному принципу, согласно которому все финансовые посредники должны действовать в интересах своих клиентов.