«Итальянская политическая система является непреодолимым препятствием для утверждения популизма». К такому выводу пришел Джеймс Полити, римский корреспондент Financial Times. «Ди Майо и Сальвини, — читаем мы, — придется иметь дело с институциональными тормозами и инерцией бюрократии». Одним словом, призыв не переоценивать масштабы инициатив желто-зеленого большинства. Les Echos также говорит о «тупиковой ситуации», подчеркивая хрупкость невыполнимой программы. Тем не менее, наблюдатели исключают риск Италии после шока, вызванного публикацией первого проекта программы в среду.
Тем временем операторы пытаются найти выгодную интерпретацию. Пол Брейн из Mellon Bank предполагает, что «возможность для покупки» вырисовывается: пока работает щит ЕЦБ, это его тезис, ставки не могут выйти из-под контроля. Алессандро Фуньоли отмечает, что «до сегодняшнего дня правый популизм, согласно учебнику, приносил пользу акциям и плохо — облигациям и обменному курсу. Однако опыт, который мы имеем в США и Великобритании, слишком короток, чтобы делать однозначные выводы. Если Италия перемен удовлетворится одним пунктом дополнительного фискального пространства, реакция фондовой биржи не будет негативной и спрэд останется на текущих уровнях. Если мы хотим идти дальше, нам придется пристегнуть ремни безопасности».
НЕФТЬ ВСЕ ЕЩЕ ВЫШЕ 80 ДОЛЛАРОВ, ENI И SAIPEM РОСТ
Итальянское дело является частью международной ситуации, которая постоянно меняется. Начиная с нефти, которая взлетела намного выше 80 долларов из-за перспективы санкций против Ирана и краха Венесуэлы. Даже WTI достигла самого высокого уровня с конца 2014 года, выше 72 долларов за баррель, после данных EIA по американским запасам, все еще снижающимся. Множатся прогнозы нового роста до 100 долларов. Последний исходит от Total.
Энергетический сектор (+1,3%) был самым оживленным на Уолл-стрит. На Piazza Affari рост акций нефтяных компаний позволил индексу закрыться на положительной территории: Saipem снова подорожал (+1,2%) на волне повышения Бернштейна. Eni +0,4% на закрытие (после максимума до +0,7%). Barclays повысил акции до уровня «Равный вес» из «Неудовлетворительно», целевая цена выросла с 18,50 евро до 17 евро.
ПЕКИН И ВАШИНГТОН ПРИНИМАЮТ 200 МЛРД ОБЪЕКТА
Обеспечение более спокойного уик-энда может стать существенным прогрессом в переговорах по тарифам между Китаем и Соединенными Штатами. Отмена китайских тарифов на импорт американского сорго, о которой объявило сегодня вечером пекинское министерство торговли, сегодня утром оказывает положительное влияние на финансовые рынки Китая: Гонконг +0,2%, индекс CSI 300 Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых бирж +0,1. %.
Примирительный жест Китая был сделан через несколько часов после встречи Дональда Трампа и вице-премьера Китая Лю Хэ, которая состоялась поздно вечером в Вашингтоне. Bloomberg сообщает, что вторая по величине экономика на планете предложила бы ежегодное сокращение положительного сальдо торгового баланса примерно на 200 миллиардов долларов, которое можно было бы получить за счет увеличения импорта товаров США.
Японский фондовый рынок также растет: индекс Nikkei +0,4%. Иена еще больше ослабла по отношению к доллару до 110,95, минимума за последние четыре месяца. Фондовые рынки Южной Кореи и Индии без изменений.
Евро немного восстановился по отношению к доллару сегодня утром до 1,180 после четырех дней падения подряд.
МАРШ T BOND ПРОДОЛЖАЕТСЯ: 3,12% ЗА XNUMX ГОД
Постоянное повышение рыночных процентных ставок оказывает давление на Уолл-стрит: доходность десятилетних казначейских облигаций достигла 3,12%, а кривая доходности становится все более крутой: разница между двухлетними и десятилетними доходами составляет 55 базисных пунктов: индекс Доу-Джонса. индекс +0,22%, S&P 500 +0,09%, Nasdaq -0,21%. Однако прогресс Russell 2000 продолжается, список малых и средних предприятий, который второй день подряд ставит абсолютный рекорд.
В минусе после квартала закрылись Cisco (-3,8%) и Wal-Mart (-1,9%).
МИЛАН ТАКЖЕ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ, НО В НИЖНЕЙ ЧАСТИ СЮЖЕТА
Позитивный день для европейских фондовых рынков на волне нефтяного ралли. Piazza Affari также присоединилась к тренду. Фьючерсы прогнозируют позитивный старт для рынков. Но за одним исключением: «Милан» оценивается в минус 0,4%.
Вчера итальянская фондовая биржа лишь минимально отыграла потери сессии среды. Индекс Ftse Mib снизил рост до 0,29% до 23.801 XNUMX в конце волатильной сессии, отмеченной распродажами в начале дня, пришедшими из-за Атлантики. Но прирост индекса с начала года остается лучшим.
Вчера другие рынки старого континента были более бурными: Франкфурт +0,9%, Париж +0,98%, Мадрид +1,05% и Лондон +0,7%.
DBRS: ИТАЛЬЯНСКАЯ ОСНОВА «РАЗОЧАРОВЫВАЕТ».
Политические события в Италии в последние дни были «разочаровывающими». Это мнение Николаса Джеймса, соруководителя отдела глобальных суверенных рейтингов Dbrs, агентства, которое в последние годы присваивало ценным бумагам Итальянской Республики тройку B, что является необходимым требованием для доступа к счетчику ЕЦБ. Однако Джеймс подчеркивает тот положительный факт, что последний проект договора больше не ставит под сомнение членство Италии в еврозоне и больше не содержит предложения об аннулировании государственного долга страны, присутствующего в балансе евросистемы. «Но маловероятно, — комментирует он, — что новая фискальная политика может быть самофинансируемой и, следовательно, может поставить под угрозу продолжение снижения соотношения долг/ВВП, лежащего в основе текущего рейтинга».
BTP НА РУССКИХ ГОРКАХ, РАСПРОСТРАНЕНИЕ С ИСПАНИЕЙ В 71 ПУНКТЕ
День отмечен максимальной волатильностью фиксированного дохода. BTP закрылись в сильном восстановлении (более короткие сроки погашения вверх) после утренних распродаж. Наиболее критический момент произошел примерно в середине дня: спрэд БТП/Бунд вырос до 159 пунктов, самого высокого уровня с 10 января, тем самым превысив уровни, достигнутые после выборов 4 марта.
Доходность итальянских 2,19-летних облигаций достигла 2,45%, самого высокого уровня с начала октября. Таким образом, была пробита верхняя часть нисходящего канала, сопровождавшего прошлогоднее движение. Следующий критический порог находится в районе 2,50-XNUMX%, выше которого, по мнению экспертов, может сработать красный сигнал долга.
Спрэд с испанским Боно расширился до 71 базисного пункта, самого высокого уровня с июня 2017 года. В течение дня он превысил 75 базисных пунктов, самого высокого уровня с 2012 года.
БАНКИ СТРАДАЮТ, ПОЛИТИЧЕСКИЙ ДИКТАТ НА МОНТЕ-ПАСКИ
Банковский сектор, наиболее подверженный долговой напряженности, подвергается критике на Пьяцца Аффари. Но что усугубило напряженность, так это стук Монте-Паски-Паски (-8,86%, при обмене на 13 млн штук) после обнаружения того, что в государственной программе M5s – Lega есть четкое указание на будущее института.
«Государственный акционер, — читаем мы, — должен обеспечить переориентацию миссии и задач кредитной организации на сервисную перспективу». Сам Клаудио Борги, экономический менеджер Лиги, позаботился о расшифровке сообщения: «Банк должен быть переосмыслен с точки зрения обслуживания». Цель, добавил он, состоит в том, чтобы «отказаться от идеи получения прибыли, продавая ее неизвестно кому», но сохранить ее «как достояние страны». Нет возврата в частный сектор, блокировка плана закрытия филиала. «Я обязан напомнить вам, — сказал уходящий министр Пьер Карло Падоан, — что доверие строится мало-помалу, постепенно, но не нужно много времени, чтобы разрушить его, потянув за собой сбережения итальянцев».
Индекс банковского сектора снизился на 1,3%: Ubi-2,7%, Unicredit -1,5%, Banco Bpm -1%, Intesa -0,8%. Против, но с меньшим давлением, страхование и управление активами: Generali +0,1%, Poste Italiane -0,3%, UnipolSai +0,9%, Banca Mediolanum -0,6%.
TELECOM, GENISH ОТМЕНЯЮТ ПЛАНЫ ЭЛЛИОТТА
Telecom Italia вчера также была в центре внимания, -0,65% в первом отчете после собрания акционеров, которое санкционировало уход Vivendi с позиции лидера. Но вчерашний совет директоров предложил Амосу Генишу официально заархивировать большую часть первоначального плана фонда Эллиотта: продажи дочерней компании башен Инвит не будет, контроль над фиксированной сетью должен быть сохранен («но мы открыты для обсуждения возможного листинга»), а что касается купона, то ресурсы должны быть сначала использованы для инвестиций.
BOOM RECORD, FLY PIAGGIO
Выделяется промышленный сектор.
Лучшими акциями были Recordati (+6,8%) с объемами, в четыре раза превышающими средний дневной объем. Скачок связан с известием об интересе частного фонда CVC Capital Partners, который изучил бы предложение взять под контроль фармацевтическую компанию, оценив ее в 8 млрд евро, т.е. на 25% больше текущей капитализации холдинга. агентство. Однако текущая политическая ситуация в Италии завела бы операцию в тупик.
Больше покупок на Stm (+1,3%): Goldman Sachs подтвердил нейтральную рекомендацию и целевую цену на уровне 21,5 евро. Barclays повысил целевую цену до 26 евро с 25 евро, укрепив рейтинг «выше рынка».
Рост Pirelli также продолжился (+1,86%) после того, как Deutsche Bank повысил целевую цену до 7,4 евро с 6,7. Cnh Промышленный +1,8%. Fiat Chrysler (+0,6%) опубликовал данные о продажах в Европе: +2,3% до 91.300 0,8 автомобилей. Рост Jeep по-прежнему силен. Феррари +XNUMX%.
Блестящее место для Piaggio (+3%): подписан окончательный контракт с китайской компанией Foton Motor на разработку и производство новой линейки четырехколесных легких коммерческих автомобилей. Модели будут выпущены на рынок в ближайшие несколько лет, начиная с 2020 года.
Хорошая роскошь. Moncler (+2,3%) установил еще один исторический рекорд: Goldman Sachs решил усилить рекомендацию «Покупать», подняв целевую цену до 42 евро с 37 евро. Феррагамо +1,6%. Люксоттика +1,8%.
ASTALDI И PANARIA ДВЕ ЧЕРНЫЕ ФУТБОЛКИ
В остальном списке два тяжелых глухих удара.
Astaldi падает на 10%, до 2,35 евро. Kepler-Cheuvreux снизила целевую цену до 1,70 евро с 1,90 евро. Потенциальный потенциал снижения сегодняшних котировок составляет около -30%.
У Panaria Group дела обстояли еще хуже (-12%), что стало худшей акцией дня. Группа, работающая в керамическом секторе, закрыла первый квартал 2018 года с убытком в 0,3 миллиона по сравнению с +4 миллионами в предыдущем году.
