Что происходит в мире нефти? Низкие цены, опережение добычи в США над добычей в Саудовской Аравии, сланцевая революция… «Снижение цен можно было предвидеть еще два года назад», — отмечает Леонардо Могери. Бывший менеджер ENI, считающийся одним из ведущих международных экспертов по углеводородам, делит свое время между Гарвардом и президентством в хедж-фонде Ironbark Investment. Именно для Гарварда, где он до сих пор работает адъюнкт-профессором Школы Кеннеди, в июне 2012 года он предсказал падение, если не обвал цен в 2015 году в своей статье «Нефть: следующая революция». Это вызвало много споров, но время подтвердило его правоту. Его третья работа для Гарварда, посвященная газу, будет опубликована в ноябре, и сегодня он подтверждает свой анализ, согласно которому цены на сырую нефть «продолжают снижаться в краткосрочной перспективе». Только разрушительное геополитическое событие, — говорит он в интервью «Первому онлайн», — могло обуздать эту тенденцию. Или мощный отскок спроса на сырую нефть, но условий для него не видно». «Я никогда не устану это повторять: если бы аналитики, — продолжает он, — вместо того, чтобы смотреть на эконометрические модели, наблюдали реальность вещей, все бы заметили, что явление роста производственных мощностей, на которое обусловливает текущее падение цен, зависит, было видно уже тогда».
Являются ли эконометрические модели, о которых вы говорите, моделями Международного энергетического агентства?
«МЭА всегда ошибалось в своих прогнозах, и еще несколько месяцев назад оно делало это, удерживая нефть выше 100 долларов. Тем не менее, его база данных является самой большой из доступных, и все используют ее в качестве справочного источника, но это неправильная эконометрическая модель. И мы видим это и сегодня».
Какова тогда ситуация?
«Реальность такова, что мы сталкиваемся с суперциклом инвестиций в мировую нефтяную промышленность, который начался в 2010 году. За эти четыре года национальными нефтяными компаниями и крупными компаниями было потрачено в общей сложности около 2.500 2003 миллиардов долларов, огромная сумма предназначена для открытие и разработка новых запасов нефти и газа. Я называю это суперциклом, потому что все это произошло в результате уже активного цикла инвестиций, начавшегося в XNUMX году. Суть в том, что в результате этих прошлых инвестиций в настоящее время вводятся новые производственные мощности».
Есть ли на практике переизбыток?
«Давайте посмотрим на Саудовскую Аравию: она производит около 9,5 млн баррелей в день, но может добывать 11,5 млн баррелей. Он поддерживает резервные мощности, то есть производство ниже мощностей, именно для того, чтобы избежать обвала цен. У нас также есть неиспользованный потенциал в других областях, таких как Ирак, Иран и Ливия, по разным причинам, начиная от нестабильности и внутренней напряженности и заканчивая международными санкциями. Если мы посмотрим на статистику мировых производственных мощностей, которые включают сырую нефть, сжиженный природный газ и биотопливо, то мы увидим рост на 100 миллионов баррелей в день больше, чем несколько лет назад. Вместо этого спрос застрял на уровне 93 миллионов баррелей в день с очевидным избытком, который влияет на цены. Это ключ к пониманию того, что заставило меня предсказать, раньше других, снижение цен в 2015 году. И это происходит в обязательном порядке, несмотря на все еще существующие в мире очаги политического кризиса: они замедлили падение, но не могут больше держите цены высокими».
Еще одним фактором, меняющим структуру рынка, является сильный рост добычи в США, связанный со сланцевой революцией, которая обогнала Саудовскую Аравию. Это также может повлиять на цены.
«Однако мы должны иметь в виду, что обгон касается текущей добычи, но Соединенные Штаты и Россия производят ее с максимальным потенциалом, в то время как, как мы видели, Саудовская Аравия имеет резервные мощности еще на 3 миллиона баррелей и остается на первом месте в мире. Рейтинг производственных мощностей».
Какие геополитические последствия может иметь продвижение США в углеводородах?
«Что касается нефти, то США снова держат нож на рукоятке по отношению к странам Персидского залива. Но я слышал много неточных анализов от комментаторов, которые предсказывают снижение внимания США к этим областям. Это не так. США прекрасно понимают, что если бы в Аравии произошла исламская революция, цена на сырую нефть рискует взлететь до 200 долларов, и это ударит по экономике всех стран мира, в том числе и их собственной. Вместо этого верно то, что более низкая зависимость Америки от импорта смещает баланс: Канада, Мексика и Венесуэла сегодня являются основными поставщиками США, а Аравия опустилась на четвертое место».
С какими последствиями?
«Те, кто сегодня экспортировал в США, начинают терять рынок сбыта; Страны, которые вынуждены перепозиционировать свою сырую нефть на других рынках, в основном в Азии. Это относится к Анголе и Нигерии, а также к Саудовской Аравии, как мы видели, и это объясняет снижение цен, принятое Эр-Риядом в последние дни. Он сделал это, чтобы сделать свою сырую нефть более конкурентоспособной, чем другие».
Другая большая игра связана с газом, особенно сегодня, в связи с украинским кризисом, который вновь поднял проблему поставок в Европу. Барак Обама повысил голос на Россию, многие видят в американском сланцевом газе ответ на сдерживание чрезмерной мощи путинской России. Соглашаться?
«Соединенные Штаты стали крупнейшим производителем газа и могут похвастаться самыми низкими ценами в мире. Но использовать этот потенциал геополитически сложно. Во-первых, потому что низкие внутренние цены подпитывают растущую энергоемкую промышленность, которая оказывает сильное давление на администрацию Обамы, чтобы ограничить разрешения на экспорт. Они знают, что это приведет к росту внутренних цен. С другой стороны, для экспорта необходимы новые терминалы по сжижению. Первый будет готов в 2015 году, другие проекты находятся в стадии реализации, но на это нужно время. Если бы экспорт тогда увеличился, то американский сланцевый газ шел бы прежде всего в Азию, где цены более выгодны, а не в Европу. Кроме того, американские политики очень осторожно подходят к выдаче разрешений на экспорт и ищут баланс, не наносящий ущерба национальной промышленности. В итоге через 80 лет добыча составит от 100 до 60 миллиардов кубометров в год, но 70-20% будет идти в Азию и только 30-XNUMX% в Европу. И это может сделать рынок более ликвидным, но не компрометировать российскую газовую политику».
Вложения: Нефть: следующая революция
