Итальянский рынок ждет. Как будто в любой момент может поступить очередное объявление, способное снова перевернуть итальянскую финансовую систему с ног на голову. В конце концов, прошло чуть больше месяца с тех пор, как... Предложение руки и сердца от Banco Bpm компании MPS а затем (всего через несколько часов) было запущено предложение в размере 30,6 миллиардов. Intesa и Unipol все еще в Сиене. И хотя итальянская банковская игра находится во второй фазе, один из главных действующих лиц по-прежнему отсутствует на сцене, а именно Unicredit.
Архив успешно завершен. предложение по Коммерцбанк, Банк под руководством Андреа Орчела теперь может выбрать два пути. Первый ведет во Франкфурт. В Германии компания Piazza Gae Aulenti прошла длительный процесс получения разрешений, необходимых для установления контроля над немецким банком, и тем временем продолжает вести диалог — пока крайне сложный — с правительством Германии. Второй же путь ведет домой, на рынок, где, если предложение Intesa о покупке MPS-Mediobanca увенчается успехом, Unicredit потеряет значительные позиции, возможно, даже слишком большие.
Unicredit-Commerz: Долгий путь к контролю над немецким банком
3 июля прошлого года (окончательные данные были опубликованы 8 июля) компания Unicredit объявила о завершении сделки по поглощению Commerzbank, получив подписку на акции, равную 17,6% капитала, в дополнение к уже имеющимся у нее акциям. Они доводят это до 47,59% капитала. немецкого учреждения и 49,65% голосов. Это почти 60%. если в подсчет также включены производные финансовые инструменты с расчетами только наличными.
Учитывая столь значительную долю в банке и тот факт, что традиционно участие в собраниях акционеров Commerz составляет чуть более 70%, Unicredit, следовательно, будет контролировать ход собрания. Времена немалые.Одобрение от ЕЦБ и различных антимонопольных органов должно поступить в течение трех-шести месяцев, в то время как совещание по обновлению состава высшего руководства Поглощение банка, возглавляемого генеральным директором Беттиной Орлопп, которая всегда враждебно относилась к сделке по приобретению, осуществленной почти два года назад итальянским учреждением, запланировано на апрель 2027 года. Только тогда Орчел сможет осуществить поглощение. контроль наблюдательного совета, назначить новый совет директоров и начать процесс, который приведет к желаемому слиянию с немецким дочерним предприятием. Хвб.
Предположим, что всё пройдёт гладко. Потому что в этом контексте над операцией всегда висит одна неизвестная: немецкое правительство, Он всегда был против этой сделки и пытался (по крайней мере, устно) заблокировать её до самого конца. Председатель UniCredit долгое время пытался протянуть руку примирения Федеральной канцелярии, но, судя по всему, безрезультатно. Теперь, когда поглощение завершено, начало конструктивного диалога может иметь решающее значение для будущего трёх участвующих банков (к UniCredit и Commerzbank присоединился HVB).
Остается учесть еще один фактор: если немецкая кампания окажется успешной, Деятельность компании Unicredit в Германии будет составлять более 60% от общей суммы активов, и этот процент может подтолкнуть власти Берлина к тому, чтобы попросить компанию Orcel... перенести штаб-квартиру из Милана в Германию.В этот момент итальянское правительство могло бы принять меры, открыв еще один фронт.
UniCredit в Италии: пять вариантов на выбор
Именно для того, чтобы сбалансировать бизнес и одновременно избежать потери позиций в Италии (или, по крайней мере, уменьшить потери), компания Piazza Gae Aulenti, как сообщается, рассматривает возможность вступления во вторую фазу внутренней рискованной игры. В этом случае на столе лежат пять вариантов консолидации.
Первое — это возвращение пламени в сторону Banco BpmОднако в число акционеров Unicredit входит крупный игрок, а именно Crédit Agricole, которому принадлежит почти 30% капитала. Кроме того, отношения с Banque Verte не идеальны, учитывая, что дистрибьюторский контракт на продукты Amundi истекает в 2027 году, и Unicredit уже объявил о своем намерении не продлевать его. Тем не менее, по сравнению с прошлым, ситуация может измениться: Разворот правительства Мелони, На этот раз банк предпочел бы сотрудничество с другим итальянским банком, а не дальнейшее продвижение по французской лестнице.
Второй вариант Банк Дженерал, 51% акций контролирует Generali, из которых Unicredit, в свою очередь, владеет 8,8%. Поэтому циркулируют слухи о возможном обмене (акция Generali на акцию Banca Generali), что, однако, для Piazza Gae Aulenti означало бы не только отказ от богатых купонов Льва, но и выход из состава акционеров компании в момент, когда Intesa собирается войти на рынок (через 13% акций Mediobanca, к которым добавляются уже приобретенные на рынке 3%). Трудно представить, что Орчел будет готов пойти на такую «жертву», учитывая также, что несколько недель назад управляющий пытался пойти по противоположному пути, а именно, предлагал акции Delfin Unicredit в обмен на 10% акций Общее в руках холдинговой компании семьи Дель Веккьо. И этот последний шаг может предвещать намерение дальнейшего расширения внутри компании «Льва», в дальнейшем стремясь к соглашению о совместном владении с Intesa.
в соответствии с Корьер ЭкономияНа стол Андреа Орселя должно было попасть и четвертое досье, на этот раз касающееся... Финкобанк. Для Piazza Gae Aulenti это означало бы возвращение в прошлое, учитывая, что Fineco принадлежала банку: она вышла на биржу в 2014 году, а затем постепенно распродавала свою долю, пока последняя акция не была продана в 2019 году в рамках стратегии укрепления капитала, запущенной под руководством тогдашнего генерального директора Жан-Пьера Мюстье.
Наконец, есть и те, кто не исключает даже мышечного движения: то есть, встречное предложение по Монте дей Паски Это спровоцировало бы многомиллиардную битву с Intesa. Однако эта гипотеза противоречит традиционному подходу Андреа Орселя, который всегда уделял внимание финансовым параметрам своих сделок.
Короче говоря, существует несколько альтернатив, и Unicredit, по всей видимости, оценивает все из них (или почти все). Однако слишком долгое ожидание решения может оказаться контрпродуктивным. Риск заключается в том, что тем временем, как это произошло с решением Intesa Sanpaolo инвестировать в MPS, другие компании предпримут свои шаги, оставив Andrea Orcel с всё более ограниченными возможностями для маневра.
