"Tawaran untuk ditangani dengan hati-hati" adalah definisi bahagia yang digunakan Fabio Pavan, seorang analis di Mediobanca Securities, mengklasifikasikan "ekspresi minat" KKR di Telecom Italia. Singkatnya, terlalu dini untuk mengatakan ya atau tidak, tetapi perasaannya adalah bahwa inisiatif dana ekuitas swasta bagaimanapun juga telah memicu proses perubahan yang tidak dapat dihentikan untuk mantan petahana telekomunikasi, mulai dari manajemen hingga struktur kepemilikan saham.
Seperti yang ditegaskan olehledakan volume ditukar sejak awal. Dalam tiga jam perdagangan, hampir 1 miliar saham berpindah tangan, atau lebih dari 6% modal saham. Saham lepas landas sejak awal, melonjak hingga sekitar 0,44 euro, dengan kenaikan sekitar 28% pada harga hari Jumat tetapi di bawah harga 0,505 euro yang ditawarkan oleh KKR. Ini adalah tingkat yang lebih rendah tetapi tidak jauh lebih rendah dari proposal sektor swasta AS, hampir menjadi dasar untuk menegosiasikan kemungkinan alternatif. Untuk analis dari Intermont Sim, misalnya, 0,505 euro yang diajukan oleh KKR harus dianggap sebagai penawaran awal karena dapat juga meningkat berdasarkan skenario peningkatan Jaringan, Noovle (awan) dan aset di Brasil. Sementara itu, harga dinilai oleh beberapa (lihat Bestinver) sebagai "terlalu rendah", tetapi yang lain (Ubs) menganggapnya sejalan dengan yang tercatat di delisting terbaru di sektor tersebut.
Sementara itu, gempa mempengaruhi Inwit +4%, perusahaan menara yang dikendalikan bersama dengan Vodafone. Tetapi juga Vivendi, pemegang saham pertama Telecom Italia, dengan 24% saham, memperoleh hampir 3 poin persentase di Paris. Tetapi apakah Vincent Bolloré dapat menerima harga yang jauh lebih rendah daripada yang dia bayarkan (1.07 euro per saham) untuk sahamnya? “Vivendi – dia berkomentar Equita – hari ini memegang hak veto de facto atas transaksi luar biasa. Kami pikir dia mungkin tergoda untuk menerima tawaran tersebut dengan menegosiasikan jalan keluar yang terbaik. Tapi sejauh ini sepertinya tidak mungkin dia akan melakukannya." Aspek keuangan, bagaimanapun, hanya mewakili satu ubin teka-teki yang rumit yang juga harus ditangani dan diselesaikan pada tingkat politik. “Pernyataan pemerintah saat ini menguntungkan – komentar Equita lagi – Menurut pendapat kami, bagaimanapun, reaksi partai politik adalah poin kunci untuk dievaluasi, seperti halnya pemegang saham”.
Sementara itu, memang sudah mulai bergerak front politik. Pemerintah, yang sudah menginformasikan tawaran tersebut pada Kamis malam, sejauh ini tidak menentang veto atau keberatan, menunggu evaluasi. kepentingan strategis negara pada Sparkle atau kontrol jaringan. Namun dia membatasi dirinya untuk menghargai minat investor terhadap aset suatu negara. Di depan pesta, itu Matteo Salvini yang meminta dengan tegas untuk menghapus yang sekarang dari Luigi Gubitosi. "Tim, dan karena itu Italia, membutuhkan mitra dan rencana industri yang dapat meningkatkan dan memperkuat perusahaan, bukan operasi keuangan yang berisiko mengarah pada kenyataan penting bagi negara". “Selain itu, mengingat hasil yang kurang memuaskan beberapa bulan terakhir, pergantian pimpinan yang diinginkan banyak pihak tampaknya menjadi isu yang tidak bisa ditunda lagi”. Sisi lebar yang berat pada malam hari Papan pada hari Jumat di mana Gubitosi harus menghadapi permusuhan terbuka dari pemegang saham Vivendi sementara semuanya diam untuk saat ini di depan Cassa Depositi dan Prestiti, juga pemegang saham Open Fiber "pesaing" yang mungkin akan mengumumkan dirinya hanya setelah membaca rencana bisnis baru yang dirindukan pada hari Kamis.
Singkatnya, tidak ada yang mengambil lapangan untuk membela manajemen yang tidak dipercayakan oleh dewan dengan tugas tertentu dalam menghadapi tawaran "bersahabat" Kkr. Dan ini, untuk saat ini, aspek paling unik dan signifikan dari tawaran kuasi pengambilalihan ini.
