Minyak Texas yang ambruk dan tenggelam dalam beberapa bulan dari 64 menjadi -37,6 dolar/barel, pada Senin 20 April, pada pengiriman Mei. Kenaikan tipis menjadi 16 dolar pada kontrak Juni, segera setelahnya. Adegan fiksi ilmiah, yang belum pernah terlihat sebelumnya, telah mengejutkan pasar yang sudah bergulat dengan krisis pasca-virus corona yang sangat berat. Namun, volatilitas ekstrim memungkinkan kita melihat sekilas skenario baru, termasuk geopolitik, dan perubahan struktural untuk sektor strategis seperti energi.
Jadi apa saja bisa terjadi? “Guncangan harga minyak yang kita saksikan sekali lagi menunjukkan kerentanan mendasar dari sistem minyak-sentris. Dan sejarah mengajarkan bahwa dengan pengulangan sinyal-sinyal ini, kapitalisme memperbaharui dirinya sendiri, bahkan melalui penderitaan sosial yang dramatis. Menurut pendapat saya, keruntuhan dan volatilitas harga minyak mentah memperkuat jalan menuju transformasi energi yang besar, yang telah berlangsung selama beberapa dekade; mereka meningkatkan tekanan terhadap model berdasarkan sumber terbarukan, gas, dan peralatan yang disediakan oleh revolusi digital yang menawarkan layanan baru yang terhubung ke platform listrik.”
Valeria Termini, profesor penuh Ekonomi Politik di Universitas Roma Tre dan anggota - antara 2011 dan 2018 - Otoritas Energi, yakin akan hal ini, setelah mewakili negara dalam negosiasi internasional untuk Perubahan Iklim, posisi yang memungkinkan kami untuk melihat sektor energi dari berbagai sudut pandang. Analisisnya menarik dan dalam beberapa hal bertentangan dengan ekonom lain, yang menyisakan ruang untuk pengembangan sumber terbarukan yang tidak dapat diubah yang dikombinasikan dengan gas dan kemajuan digitalisasi jaringan dan layanan baru yang terhubung. Mari kita lihat lebih dekat dalam wawancara ini dengan FIRSTonline.
Akankah jatuhnya harga minyak memiliki efek struktural pada sektor ini? Dan berapa lama itu akan bertahan?
“Gempa harga yang kita saksikan ini tentu menjadi guncangan kuat bagi sistem yang menambah krisis ekonomi luar biasa akibat pandemi. Dan itu adalah fakta yang melampaui sektor dan situasi ekonomi sederhana. Untuk memahami signifikansinya, saya pikir kita harus membedakan antara faktor jangka pendek dan jangka panjang, alasan struktural. Di antara yang pertama adalah elemen keuangan yang ditentukan oleh berakhirnya Mei berjangka Selasa lalu, ketersediaan penyimpanan yang langka dalam menghadapi kelebihan produksi minyak untuk ditempatkan, ledakan spekulasi di pasar. Harga kontrak berjangka di bulan Juni telah pulih, juga karena pengurangan produksi yang diumumkan untuk bulan Mei akan mulai beroperasi dan ketersediaan Cadangan Strategis Pemerintah Amerika Serikat, China, Korea, dan negara lain akan meningkat untuk menampung surplus minyak. Guncangan atas kekhawatiran menipisnya stok tampaknya lebih terkait dengan efek kejutan daripada kejenuhan yang sebenarnya. Tetapi masalah struktural kelebihan produksi dan jatuhnya permintaan tetap ada.”
Singkatnya, ada hubungan pendek yang dipicu oleh ketegangan dan volatilitas pasar yang kuat….
“Kami menghadapi situasi yang luar biasa ganda, itu adalah fakta. Tetapi berguna untuk menanyakan bagaimana dan mengapa kejutan ini muncul. Situasi saat ini datang dari jauh: dari upaya menggulingkan perusahaan Amerika yang memproduksi minyak nonkonvensional (minyak serpih) dengan tingkat pertumbuhan yang luar biasa dan menyerap pangsa permintaan global yang terus meningkat. Bentrokan yang sedang berlangsung di OPEC Plus antara Arab Saudi dan Rusia dicangkokkan ke ini: tarik menarik atas pengurangan produksi yang diminta pada 6 Maret oleh Kerajaan Saudi untuk mendukung harga dalam menghadapi penurunan tajam permintaan dunia; Penolakan Putin dan memang strategi untuk lebih memperluas output; langkah balasan Saudi untuk meluncurkan kembali dengan produksi baru dan diskon harga untuk mempertahankan pangsa pasarnya. Semua ini memicu jatuhnya harga yang tidak berkelanjutan yang coba diperbaiki oleh Donald Trump menjelang berakhirnya kontrak, membangkitkan pada 10 April OPEC plus Perjanjian tentang pemotongan 9,7 juta barel/hari mulai dari Mei. Turun ke lapangan bertujuan untuk melindungi produsen Amerika minyak serpih yang saat ini menjamin sekitar 70% dari 12 juta barel/hari yang diproduksi oleh Amerika Serikat. Tapi itu adalah kesepakatan yang tidak cukup untuk meyakinkan pasar yang telah menekan perusahaan selama beberapa waktu Majors. Dan nyatanya dia tidak menghargainya."
Di latar belakang adalah upaya untuk memotong produsen minyak ketat dari pasar, upaya kedua setelah tahun 2014 yang gagal?
“Ya, tapi kondisi hari ini sangat berbeda. Kemudian, seri (harga yang menutupi biaya) dari perusahaan tersebut turun dari 80 menjadi 45 dolar dalam waktu singkat dan produsen AS menunjukkan ketahanan yang tak terduga, tetap kompetitif bahkan dengan harga baru. Meskipun upaya untuk mengusir mereka gagal pada saat itu, banyak perusahaan gulung tikar. Kali ini bisa berhasil. Untuk tiga alasan mendasar, baik yang bersifat finansial maupun riil”.
Yang?
“Yang pertama adalah ketidakseimbangan kuantitas yang luar biasa. Permintaan minyak awalnya turun karena permintaan yang lebih rendah dari China, hari ini jurang permintaan melebar menjadi 30 juta barel/hari. Penurunan permintaan sebesar 30% diimbangi oleh peningkatan pasokan terutama disebabkan oleh produsen serpih orang Amerika. AS menjadi pengekspor bersih minyak mentah untuk pertama kalinya, sebuah kemenangan politik bagi negara tersebut.
Pertimbangan kedua, seperti yang kami katakan, menyangkut pengiriman kontrak Mei dengan lokasi penyimpanan yang tidak siap menyambut kedatangan minyak baru. Pasar Amerika sangat terpengaruh oleh hal ini dan faktanya harga referensi WTI-lah yang turun lebih dari Brent Eropa.
Faktor ketiga adalah finansial: spekulasi berjalan di mana ia melihat api dan di sini apinya tinggi, baik bersifat finansial maupun nyata. Oleh karena itu, untuk menjawab pertanyaan Anda tentang berapa lama guncangan harga saat ini dapat bertahan: banyak yang akan bergantung pada ketahanan perusahaan minyak Amerika, pengurangan produksi lebih lanjut, dan tentu saja pemulihan aktivitas di dunia setelah pandemi, terutama di China, importir minyak terbesar.
Jika Anda harus membuat prediksi?
“Kali ini akan jauh lebih sulit bagi perusahaan Amerika untuk menolak, sedemikian rupa sehingga Presiden Trump telah meminta dukungan keuangan untuk sektor tersebut. serpih dan pelonggaran batasan pengurangan CO2: dua intervensi yang tentunya tidak positif untuk skenario global. Raksasa seperti Chevron dan Exxon mobil berhasil menghadirkannya sendiri seri di bawah 30 dolar tetapi mereka membayar biaya yang sangat tinggi ke pasar dalam hal kapitalisasi dan kapasitas investasi. Yang lainnya, seperti Occidental Petroleum, sahamnya turun dari $40 menjadi $14 hanya dalam beberapa bulan, di tengah hutang $40 miliar. Mungkin ada selusin, dari beberapa ratus, perusahaan Amerika yang mampu membayar harga kurang dari $40; yang lain berisiko kehilangan kendali perusahaan demi bank dan pemberi pinjaman, karena utangnya sangat tinggi dan dalam menghadapi marjin operasi yang rendah dan jatuhnya kapitalisasi, perusahaan akan mengalami kesulitan untuk membiayai kembali utang yang jatuh tempo”.
Dalam praktiknya, dengan harga saat ini – jauh di bawah $30 – banyak produsen AS berisiko bangkrut. Kabar baik untuk Putin Rusia.
"Ya, tapi hanya sebagian. Memang benar bahwa seri harga Rusia adalah 15 dolar untuk menutupi biaya dan harga Saudi bahkan lebih rendah, tetapi juga benar bahwa stabilitas ekonomi dan sosial baik di Rusia maupun di Arab Saudi memerlukan harga yang jauh lebih tinggi: kita sekitar 80 dolar. Mereka juga harus menghadapi jatuhnya harga yang membuat semua negara produsen dalam kesulitan”.
Kesimpulannya, oleh karena itu, siapa yang menang dan siapa yang kalah dalam "perang" minyak?
“Pertempuran pertama membuat Putin unggul, tapi untuk berapa lama? Gas, yang menjadi sasaran Putin, telah menguat, lebih stabil; serangan terhadap perusahaan-perusahaan tersebut serpih tampaknya berhasil. Saya akan mengatakan bahwa Putin dapat membuka konflik di OPEC Plus berkat kesepakatan dengan China tentang pipa gas Kekuatan Siberia, infrastruktur baru ($400 miliar) yang membawa gas dari Siberia ke Cina Timur Laut. Kesepakatan yang memperkuat aliansi antara Putin dan Xi Jin Ping dalam versi anti-Trump. Namun, dalam jangka panjang, Rusia mungkin tidak memenangkan perang ini. Menurut pendapat saya, "pemenangnya" adalah transformasi energi: kerentanan yang diekspresikan oleh minyak, bersama dengan risiko iklim yang dirasakan, mendorong ke arah model ekonomi baru yang akan memberi lebih banyak ruang untuk sumber terbarukan, digital dan gas sebagai penstabil. Namun, harga minyak yang lebih rendah tidak bersaing dengan model baru. Peluang bersejarah terbuka baik untuk Eropa maupun Italia, yang berada di posisi yang baik di sektor-sektor ini; layanan baru yang terhubung ke sumber terbarukan, yang saat ini mungkin tampak ceruk, akan menjadi pusat model energi baru. Ini adalah masalah membangun strategi industri yang sistemik dan jangka panjang di negara ini”.
Apakah ada harapan segera bahwa gempa saat ini akan menyebabkan penurunan harga bahan bakar dan tagihan listrik?
"Penurunan harga tentu positif bagi mereka yang mengimpor minyak tetapi akan ditransfer ke tingkat minimal pada bahan bakar, mengingat lebih dari setengah harga akhir diserap oleh cukai – beberapa di antaranya terus terang bersifat cerita rakyat seperti residu dari minyak bumi. Perang Abyssinian atau krisis Suez - selain PPN. Untuk tagihan listrik ada kemungkinan kecil untuk beralih ke tarif tambahan tetapi juga dalam hal ini bahan baku menyumbang 30% dari harga karena, selain pajak, bobot yang lebih besar di sini adalah insentif, dari sistem. biaya”.
MEMBACA VERSI BAHASA INGGRIS WAWANCARA
