Segalanya tampak berjalan dengan baik. Pertumbuhan ekonomi berjalan dengan baik dan pasar saham AS telah mencapai level tertinggi baru, bahkan minyak telah pulih dari posisi terendahnya dalam beberapa tahun terakhir. Tak pelak, juga ketegangan geopolitik yang akhirnya ditambahkan elemen baru: proteksionisme Amerika. Di bawah ini kami menganalisis yang baik, yang buruk dan yang buruk dari proteksionisme dan konsekuensinya dalam hal mata uang.
YANG BAIK
Meskipun dibebaskan dari tarif aluminium dan baja, dolar Kanada adalah mata uang G-10 dengan kinerja terburuk tahun ini karena kekhawatiran atas negosiasi ulang perjanjian NAFTA, bahkan ketika harga minyak bertahan jauh di atas harga impas. Kanada. Mengingat bahwa 20% dari PDB Kanada berasal dari ekspor ke AS, tidak mengherankan jika sentimen bearish di Kanada mendorong USD/CAD lebih tinggi ke 1.3130 (tertinggi sepuluh bulan). Namun, jalannya tidak semuanya menurun.
Kanada telah memperpanjang perjanjian perdagangannya denganUni Eropa di bawah Perjanjian Ekonomi dan Perdagangan Komprehensif UE-Kanada (CETA 2017). Mengingat bahwa bank sentral Kanada kemungkinan akan membuat dua kenaikan suku bunga pada tahun 2018, dengan mengandalkan lingkungan makroekonomi yang stabil, dolar Kanada dapat segera pulih karena kekhawatiran perdagangan telah tertanam dalam harga. Paling-paling, badai proteksionisme AS dapat mereda dan menghilang seiring waktu.
JELEK
Tarif baru akan membantu perusahaan yang beroperasi di sektor baja dan aluminium dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka menengah hal itu dapat berdampak negatif terhadap tingkat dolar AS. China, Uni Eropa, dan Jepang menyumbang dua pertiga dari seluruh defisit perdagangan AS, dan tindakan pembalasan tampaknya tidak terlalu jauh. Meskipun skenario di mana sejarah berulang tidak akan terjadi (pikirkan Undang-Undang Smoot-Hawley tahun 1930 yang menyebabkan penurunan 60% dalam perdagangan global), dampak negatif dari peningkatan hambatan perdagangan dapat diterjemahkan menjadi sentimen bearish pada dolar AS dan mencegah investor internasional mendanai utang AS yang sudah membengkak.
dengan Cina yang memegang bagian terbesar dari utang AS (1,25 triliun dolar), mereka dapat menerapkan kebijakan pembalasan dengan membiarkan yuan terdepresiasi lebih lanjut terhadap dolar, semakin meningkatkan ketegangan perdagangan (ingat tuduhan yang dibuat oleh Trump ke China untuk memanipulasi mata uangnya pada tahun 2017 ). Kita semua menunggu untuk mendengar apa yang akan diungkapkan oleh investigasi Bagian 301 AS dalam beberapa bulan mendatang tentang kebijakan dan praktik China dan bagaimana pengaruhnya terhadap perdagangan AS. Bagaimanapun, wajar untuk mengharapkan pembalasan dari China, seperti yang terjadi.
KEBURUKAN
Hipotesis dari skenario yang paling dahsyat, yaitu perang perdagangan nyata, tampaknya sangat tidak mungkin, bahkan jika ada beberapa hal yang perlu dipertimbangkan. Ketidakpuasan global terhadap risiko dapat mengarahkan investor ke aset keuangan yang lebih aman: Yen, franc Swiss, dan emas, sejauh ini bukan hal baru. Perang perdagangan juga dapat diterjemahkan menjadi perang mata uang, dengan bank sentral terlibat dalam "perlombaan ke bawah" (untuk meningkatkan ekspor melalui devaluasi mata uang). Perusahaan dengan rantai pasokan yang kompleks kemudian dapat melihat margin menyusut dan tunduk pada peningkatan volatilitas dan aksi ambil untung di pasar ekuitas – situasi yang dapat menguntungkan USD dalam jangka panjang. Dalam hal ini, waltz menjadi aset keuangan bebas risiko dapat kembali lagi, dengan emas mengalahkan semua alternatif lainnya.
