Prometeia mempresentasikan hari ini di Bologna Laporan Prakiraan tentang prospek jangka pendek-menengah ekonomi internasional dan Italia. Laporan ini, yang dibuat setiap kuartal sejak 1974 oleh Prometeia Associazione, diakui sebagai salah satu momen terpenting dalam analisis ekonomi internasional dan negara kita.
Di Italia, kepatuhan terhadap kompak fiskal dikaitkan dengan penurunan imbal hasil sekuritas jangka panjang sebagai akibat dari pengurangan diferensial antara BTP dan Bund, di bawah 300bps pada tahun 2014 hingga mendekati 200bps pada akhir tahun 2015. Apakah mungkin mencapai level ini tanpa intervensi oleh ECB? Penilaian ekonometrik yang dibuat dalam Prometeia menunjukkan bahwa perbedaan Btp-Bund yang dibenarkan oleh defisit dan fundamental utang publik bisa menjadi sekitar 200bp. Artinya, imbal hasil BTP 3.5 tahun saat ini bisa berada di sekitar XNUMX%.
Dalam konteks ekonomi dan politik saat ini, dan dalam apa yang akan terjadi pada paruh pertama tahun 2013 sehubungan dengan pemilihan umum April mendatang, dengan kesulitan Yunani yang berlarut-larut untuk waktu yang lama, dengan risiko bahwa Portugal akan sekali lagi menemukan dirinya di kesulitan, Prometeia menganggap tidak mungkin sebaran sekuritas kita akan mulai berkurang, padahal ada risiko yang bisa meningkat. Satu-satunya cara untuk mencegahnya adalah mengantisipasinya dengan meminta intervensi ECB di pasar sekuritas kita.
Pada tahun 2012, Italia telah memenuhi target anggarannya dan akan keluar dari prosedur defisit yang berlebihan sementara pengesahan undang-undang stabilitas harus menjamin tercapainya apa yang dicita-citakan untuk tahun 2013. Selanjutnya, negara kita telah memasukkan perimbangan struktural anggaran ke dalam Konstitusi untuk menjamin kepatuhan terhadap kompak pajak. Tidak ada alasan untuk meminta negara melakukan tindakan pembatasan anggaran lebih lanjut. Ketika gejolak yang masih mungkin terjadi di pasar keuangan dapat membuat upaya yang dilakukan selama delapan belas bulan terakhir menjadi sia-sia. Permintaan yang tepat waktu dan terkoordinasi dengan Spanyol dan Jerman dapat meminimalkan risiko keuangan dan politik yang memastikan pemulihan pertumbuhan. Ini akan menjadi jaminan terhadap hasil dramatis yang dapat menyebabkan Italia jatuh kembali ke dalam krisis yang lebih serius karena akan mengalami dua fase resesi yang penting.
Bahkan dengan batas ketidakpastian, Prometeia percaya ada alasan bagus untuk menganggap bulan-bulan musim gugur ini sebagai dasar dari Resesi Hebat. Di sisi lain, semua indikator siklus mengkonfirmasi analisis ini: laju penurunan produksi industri melambat, yang akan kembali positif secara marjinal pada kuartal keempat (+0.2%). Lemahnya permintaan jasa dan konstruksi akibat krisis konsumsi rumah tangga dan terhambatnya investasi publik akan membuat PDB turun hingga akhir tahun (-2,4% dibandingkan tahun 2011). Pada tahun 2013 ekonomi Italia akan keluar dari resesi nyata tetapi dengan pemulihan yang lambat, jauh dari tingkat pra-krisis dan dari pemulihan yang akan dilakukan Prancis dan Jerman. Tahun ini akan berakhir dengan tanda negatif lainnya (-0.3%) pada perubahan PDB. Namun, dalam dua tahun berikutnya, mungkin ada syarat untuk pertumbuhan antara 1 dan 1.5%.
Prometeia percaya bahwa Bank Sentral Eropa akan mengurangi tingkat refinancing utama sebesar 25 basis poin pada akhir tahun 2012, menjaganya tetap konstan pada 0.50 persen selama tiga tahun ke depan. Oleh karena itu, dalam beberapa bulan mendatang, ECB harus menggabungkan intervensi pada pasar obligasi sekunder, yang ditujukan untuk mengurangi penghindaran risiko investor dan memulihkan mekanisme transmisi kebijakan moneter yang normal, dengan manuver jenis konvensional, dalam upaya untuk setidaknya mengimbangi sebagian efek negatif yang diberikan oleh apresiasi euro baru-baru ini terhadap daya saing negara-negara EMU. Kami juga percaya bahwa ECB terus tidak membayar simpanan semalam, mempersempit koridor kebijakan moneter.
