Enrico Letta memiliki ruang untuk bermanuver jauh lebih besar daripada yang tersedia untuk Mario Monti. Baik karena situasi likuiditas internasional jauh lebih tidak tegang dan, di atas segalanya, karena "gagasan bahwa tekanan penyebaran adalah elemen yang menguntungkan, yang mampu mengembalikan keputusan kebijakan ekonomi dan moneter ke lingkaran yang baik kini telah memudar: situasi seperti itu asumsi sekarang hanya bertahan di kalangan kecil di Bundesbank”. Kata-kata dari Mario Noera, profesor hukum dan ekonomi pasar keuangan di Bocconi, yang mengajak perdana menteri untuk segera bergerak dan tegas memberikan sentakan pada perekonomian. "Dan butuh puluhan miliar, tidak kurang," dia memperingatkan.
Undangan yang dengan senang hati akan diterima Letta. Tapi pot itu menangis…
“Itu tidak akan jalan-jalan. Tetapi saya mengundang Anda untuk membaca kembali refleksi para ekonom pada saat konversi kembali ekonomi Rusia: dalam situasi tertentu urutan intervensi memiliki bobot yang menentukan. Bukan hanya apa yang Anda lakukan yang diperhitungkan, tetapi juga waktu dan keefektifan efek iklan. Seperti yang ditunjukkan, contoh terakhir, dengan tindakan bank sentral Jepang”.
Berbicara tentang Jepang, setelah dimulainya kebijakan ekspansi Tokyo, ada konsensus yang hampir bulat. Kecuali Jerman…
“Saat ini kerangka kerja internasional memberikan ruang yang jauh lebih besar daripada yang ditemukan oleh Monti pada November 2011. Kebijakan baru Jepang, yang selaras dengan pilihan Amerika, telah berdampak pada pemikiran ulang kebijakan moneter di tingkat global. Menghadapi kenyataan baru ini, Eropa cenderung menolak, juga karena kesulitan memikirkan kembali struktur perjanjian pendirian Uni, baik moneter maupun politik. Tapi ini menimbulkan masalah ketahanan yang sangat signifikan dalam menghadapi gelombang yang dipicu oleh tindakan Jepang yang, seperti AS, cenderung bertindak atas penyebut, melalui pertumbuhan, bukan pembilang, melalui penghematan”.
Namun, Eropa belum mengubah arah sejauh ini.
“Risikonya adalah membayar harga tertinggi dalam kompetisi yang, seperti biasa, akan memiliki pemenang dan pecundang. Dan Eropa, di bawah beban resesi dan kekakuan aturannya, hanya memiliki dua kemungkinan untuk memutus lingkaran setan: membuka kembali tabel internasional untuk menjawab pertanyaan yang diajukan oleh kebijakan ekspansif yang cepat atau lambat akan menurunkan nilai tukar. . Atau mulailah membahas peran ECB lagi. Sayangnya, bagaimanapun, waktunya tidak tepat. Akibatnya, Eropa dengan demikian cenderung mengacaukan dirinya sendiri, bahkan menjadi lebih rentan”.
Dalam situasi inilah kebaruan Italia cocok…
“Kita dapat mengatakan, dalam hal kebijakan ekonomi, bahwa solusi Keynesian ringan telah muncul di Italia. Kami sampai di sana dengan cara non-linear, terkadang dengan bagian yang dramatis. Tapi hasilnya, secara keseluruhan, adalah yang terbaik. Secara teori, saya akan menyukai solusi Keynesian yang lebih radikal, tetapi saya khawatir solusi tersebut akan menimbulkan konsekuensi yang sangat tidak stabil bagi situasi Eropa. Namun, hasil penting lainnya dicapai, dari tanda yang berlawanan: solusi pemerintah ini telah mengekang populusisme Berlusconi”.
Letta dapat mengandalkan, berkat Napolitano, dengan latar belakang yang solid di kandang sendiri. Tapi sikap keras kepala Jerman tetap jauh dari rumah. Atau tidak?
“Saya kira tidak akan ada titik balik yang terlihat, setidaknya dalam hal pengumuman resmi. Namun, saya percaya bahwa situasi non-interferensi negatif dapat ditetapkan oleh Merkel. Lebih banyak yang tidak bisa diminta, juga karena Kanselir harus berurusan dengan Eurosceptics. Namun, ada ruang untuk bermanuver, meski kecil. Dalam beberapa minggu, Italia hampir secara otomatis akan keluar dari prosedur defisit berlebihan. Ini akan memungkinkan investasi dikurangkan dari defisit. Kemudian, pada bulan Oktober, setelah pemilu Jerman berlalu, rintangan terberat akan dihadapi, dimulai dengan serikat perbankan yang tidak didengar oleh Jerman".
Sementara itu kami memiliki beberapa peluru, sebenarnya tidak banyak, untuk ditembakkan. Datang menggunakannya?
“Yang paling mendesak adalah pembayaran, secepat mungkin, dari pembayaran yang jatuh tempo kepada perusahaan. Saya memahami perlawanan birokrasi: Saya tidak ragu bahwa sebagian dari uang itu dapat jatuh ke tangan yang tidak tepat, berdasarkan kontrak yang digelembungkan atau lebih buruk lagi. Tetapi keuntungan ekonomi jauh lebih besar daripada kerusakan tambahan apa pun. Saya mengacu pada perdebatan yang terbuka di antara para ekonom setelah berakhirnya Uni Soviet. Pada kesempatan itu terungkap bahwa, demi keefektifan reformasi, urutannya lebih penting daripada isinya. Oleh karena itu diperlukan sikap yang tegas”.
Lalu apa?
“Penundaan Imu itu bagus. Saya pikir sangat mendesak untuk menyerang masalah tarif pajak. Pertama untuk perusahaan dan kemudian, dengan cara yang lebih lembut, untuk pajak penghasilan pribadi, setidaknya untuk kelompok terlemah. Inisiatif pendapatan perusahaan akan memiliki dampak psikologis yang besar: tidak ada gunanya mengadili Belanda dan Luksemburg karena telah menarik perusahaan dan modal dengan kebijakan pajak ringan yang, apalagi, juga dipraktikkan di negara-negara Baltik dan Skandinavia. Yang penting bergerak di medan mampu menarik investasi”.
Bagaimana strategi semacam ini dapat diselaraskan dengan kesepakatan fiskal?
“Dengan kompak fiskal ini tidak mungkin. Tetapi saya yakin bahwa banyak hal, dalam perbuatan jika tidak dengan kata-kata, dapat berubah. Jerman sendiri harus mengkompensasi dampak perlambatan ekonomi Asia yang menyerap sebagian besar ekspornya. Berlin dilintasi oleh kekhawatiran dari berbagai jenis. Pernyataan Merkel sendiri tentang penurunan suku bunga memberikan pembacaan ganda: satu mata pada kebijakan tradisional mata uang yang kuat, tetapi yang lain ditujukan pada risiko perlambatan industri manufaktur.
