Setelah sembilan tahun terobosan Fed telah tiba. Pada bulan Desember, Bank Sentral Amerika memulai kenaikan suku bunga dengan kenaikan biaya uang sebesar 25 basis poin, sehingga kisaran referensi menjadi 0,25%-0,5% dari 0-0,25%. Keputusan tersebut diambil dengan suara bulat oleh anggota FOMC, menandai kenaikan suku bunga pertama sejak 2006 dan mengakhiri era uang gratis yang terkait dengan krisis subprime yang meletus pada 2008. Dampak langsung pada pasar terbataspengetatan bertahap diharapkan secara luas dan didiskontokan sepenuhnya di semua kelas aset. Namun, bahkan jika kenaikan suku bunga Fed yang bersejarah ini tampaknya telah berlalu diam-diam, bagi sebagian orang ketenangan di pasar tidak akan bertahan lama. Apa artinya semua ini bagi pasar saham dan investasi?
LAMBAT KENAIKAN TARIF
PERHATIKAN VOLATILITAS
Per Yuchen Xia, manajer portofolio MoneyFarm, kenaikan suku bunga mewakili "kabar baik bagi investor, serta bukti prospek ekonomi yang positif bagi Amerika Serikat". Namun, dia memperingatkan, “Tantangan sebenarnya belum datang”, karena pasar keuangan tidak kebal terhadap volatilitas dan 2015 adalah buktinya. “Divergensi politik yang semakin jelas antara Amerika Serikat dan ECB dan ketegangan geopolitik beberapa bulan terakhir – komentar Xia – dapat menyebabkan volatilitas di pasar juga pada tahun 2016, membuat jalur kenaikan suku bunga di masa depan menjadi lebih rumit serta tantangan nyata. untuk mengatasi".
Faktanya, fokusnya sekarang adalah pada kecepatan dan waktu pembatasan lebih lanjut. Konsensus para analis menunjukkan tiga kenaikan suku bunga di tahun depan, tetapi ada yang berasumsi bahwa Fed akan berhenti di dua kenaikan dengan 25 basis poin lagi. Kondisi moneter yang lebih ketat sebagai akibat dari dolar yang kuat dan spread korporasi yang melebar dapat bertindak sebagai pencegah untuk pergerakan yang lebih agresif. Namun, ada juga yang melangkah lebih jauh dengan meramalkan empat kenaikan suku bunga dan mereka yang percaya bahwa Bank Sentral dapat menaikkan suku bunga lebih cepat dari yang diharapkan pasar saat ini.
"Tidak ada yang perlu dikhawatirkan," kata Dennis Lockhart, Gubernur Federal Reserve Atlanta. "Tidak otomatis" bahwa pengetatan moneter akan mendorong dolar ke atas, komentarnya beberapa hari yang lalu dalam sebuah wawancara radio, menjelaskan bahwa kenaikan suku bunga di masa depan akan bergantung pada kinerja ekonomi AS. Stanley Fischer, wakil ketua Fed, juga menyatakan pendapat bahwa laju kenaikan suku bunga akan lebih seperti "pendakian lambat" daripada "lepas landas". Kenaikan suku bunga AS, meskipun bertahap, masih bisa menonjolkan arus keluar modal yang telah kita lihat di pasar negara berkembang, dengan melemahnya nilai tukar dan penurunan harga kelas aset mereka. “Pertama-tama dan yang terpenting – dia berkomentar Chris Probyn, Kepala Ekonom dari Penasihat Global State Street – bagi kami efek utamanya adalah periode volatilitas”. Bagaimanapun, setelah lampu hijau untuk normalisasi diumumkan, yang telah menghilangkan sumber ketidakpastian di pasar, perhatian operator juga beralih ke masalah lain seperti harga bahan baku yang rendah atau pertumbuhan global yang lambat.
SAHAM, LIHAT KEUNTUNGANNYA
MINYAK, RISIKO BAHKAN UNTUK EROPA
Sementara secara umum untuk saham, kenaikan suku bunga biasanya merupakan faktor yang sedikit negatif, penting untuk diingat bahwa Fed akan menaikkan suku bunga lagi jika diyakini ekonomi cukup tangguh untuk mempertahankan kenaikan tersebut. “Jika ekonomi tangguh – dia selalu menunjukkan Probyn dari Penasihat Global State Street – maka pertumbuhan laba harus dapat diterima.
untuk Christophe Donay, kepala alokasi aset dan penelitian ekonomi makro di Pictet Wealth Management ekspansi pendapatan perusahaan pada tahun 2016 diperkirakan tidak melebihi 5% untuk S&P 500. Mengingat kurangnya momentum untuk pertumbuhan ekonomi, ekspansi pendapatan perusahaan dan valuasi yang melebar “potensi pengembalian untuk pasar ekuitas yang dikembangkan – katanya – akan terbatas, sekitar 7 %-10% (termasuk dividen). Ekuitas Eropa seharusnya mengungguli ekuitas AS karena pemulihan ekonomi di zona euro masih pada tahap yang kurang maju dan kebijakan moneter memberikan lebih banyak dukungan.
Di sisi lain, ekuitas AS telah menghasilkan kinerja positif selama enam tahun karena tingkat utang perusahaan AS meningkat. “Dan – jelaskan para ahli dari Dan – mewakili risiko terhadap harga aset berisiko jika terjadi pengelolaan kurva imbal hasil yang buruk oleh The Fed. Persaingan harga global melalui devaluasi umum mata uang utama membebani kurva pertumbuhan pendapatan perusahaan-perusahaan AS”. Dnca telah mengidentifikasi tiga tema untuk investasi ekuitas yang terkonsentrasi di kawasan Euro: perusahaan yang beroperasi di pasar domestik yang terkena pemulihan konsumsi Eropa; perusahaan yang mengalami restrukturisasi/merger dan akuisisi; profil pertumbuhan independen dari siklus global.
LKinerja yang lebih baik dari pasar ekuitas Eropa sekali lagi menjadi tema yang dominan di tahun 2015. Namun hal ini bukan tanpa kejutan. “Dalam pandangan kami, Zona Euro harus tumbuh di atas potensinya, tetapi gagasan ini begitu meluas sehingga kekecewaan mengintai,” dia menggarisbawahi Pierre Olivier Beffy, Kepala Ekonom Exane BNP Paribas menunjukkan bahwa Eropa adalah area yang paling rentan terhadap perlambatan Amerika dan krisis di negara-negara berkembang di mana dampak negatif dari penurunan minyak semakin meningkat. "Manfaat marjinal yang berasal dari pelemahan minyak mentah menurun secara signifikan, sementara dampak negatif pada ekonomi berkembang meningkat", Beffy selalu mencatat, berharap untuk 2016 stabilisasi atau kemungkinan kenaikan harga minyak yang akan memberikan bantuan kepada minyak Amerika. sektor dan ke negara-negara pengekspor emas hitam.
