Sementara politisi men-tweet, teknisi menggali data, tidak hanya nasional atau sektoral, tetapi juga di tingkat perusahaan, untuk menemukan dan memberantas penyebab stagnasi pendapatan dan penyebab pengangguran dan ketimpangan.
Ini adalah fenomena global, yang tidak dapat diselesaikan oleh pertumbuhan yang lemah saat ini, yang terancam oleh perang dagang yang dipicu oleh kicau kepala suku. Tiga organisasi ekonomi internasional yang paling penting - Dana Moneter Internasional (IMF), Bank Dunia dan OECD - bertemu pada hari Senin untuk mengumpulkan penelitian terbaru tentang topik untuk 189 negara anggota organisasi di Washington DC, 36 anggota dari 'OECD, G20 dan sebagainya.
Tujuannya adalah untuk memulai pertumbuhan yang memadai dalam produktivitas faktor total (TFP) yang merupakan mesin untuk meningkatkan standar hidup. Untuk memberikan gambaran tentang pentingnya, Bank of England telah menghitung bahwa standar hidup di negara tersebut telah meningkat 20 kali lipat sejak tahun 1850. Namun, hanya menghitung input modal dan tenaga kerja, tidak menghitung efisiensi dalam kombinasi keduanya. faktor, perkembangan teknologi dan institusi negara, semua termasuk dalam TFP, hanya akan ada dua kali lipat dari standar tersebut, dan standar hidup Inggris akan menjadi standar di era Ratu Victoria.
Komponen penting dari pertumbuhan produktivitas adalah inovasi dan institusi yang baik. Amerika Serikat adalah negara tempat para Superstar teknologi dilahirkan: di tahun 80-an definisi ini diterapkan pada individu dan perusahaan yang mampu mengakses pasar global. Dengan teknologi informasi (TI), perusahaan superstar berlipat ganda dalam jumlah, produktivitas, keuntungan, dan upah yang dibayarkan. Saat ini, fenomena tersebut juga menjadi relevan dari sudut pandang ekonomi makro sebagai pendorong penurunan permintaan tenaga kerja dan modal tradisional, pengurangan pangsa tenaga kerja dalam PDB, dan ketimpangan pendapatan.
Untuk alasan ini, beberapa orang telah mengembangkan "ekonomi makro para superstar" yang merupakan hasil alami dari inovasi digital, yang mampu mengumpulkan dan memproses informasi dengan menggantikan tugas-tugas tradisional. Informasi adalah barang publik palsu karena sementara itu non-rival, yaitu penggunaan oleh satu orang tidak mencegah penggunaannya oleh orang lain, dan karena itu dapat digunakan di pasar yang besar dan dengan pengembalian yang meningkat, lebih dapat disesuaikan dengan menciptakan monopoli dan sewa. Mengingat insentif superstar untuk mempertahankan kendali atas pasar melalui inovasi terus-menerus - bahkan jika mungkin ada strategi berbagi sebagian dari pendapatan dengan pesaing yang lebih mengancam - respon yang tepat tidak begitu banyak untuk mematahkan monopoli dengan risiko pengurangan. inovasi, tetapi mengaturnya.
Amerika Serikat membanggakan jumlah superstar atau perusahaan terbesar di perbatasan produktivitas global, perusahaan yang produktivitasnya tumbuh sebesar 3,5% per tahun, atau pada tingkat pascaperang langsung, bukannya 0,3% yang turun rata-rata, setelah krisis keuangan global. "Fakta" ini mungkin disebabkan oleh histeresis pertumbuhan karena kedalaman krisis, tetapi saluran yang melaluinya histeresis bekerja, yaitu tren jangka panjang yang diubah oleh krisis, harus ditentukan.
Bagan Trend Output dan komponennya dari Global Financial Crisis (GFC)
Pada tingkat agregat, produktivitas faktor total (TFP) juga melambat di Amerika Serikat: berbagai penjelasan telah diberikan untuk "paradoks produktivitas". Beberapa berpendapat bahwa pekerja yang dikeluarkan dari sektor paling produktif membengkak sektor dengan produktivitas terendah, layanan pribadi misalnya. Ada yang percaya bahwa suku bunga rendah menghambat realokasi sumber daya dengan mencegah keluarnya perusahaan zombie. Beberapa pihak menyalahkan pengukuran modal tidak berwujud yang tidak memadai seperti R&D, inovasi internal perusahaan, bukan hanya paten.
Ada orang yang mengharapkan transisi panjang untuk penggunaan teknologi baru secara umum, ada orang yang fokus pada hambatan difusi mereka. Topik Konferensi berasal dari kecurigaan bahwa melemahnya tekanan persaingan dan konsentrasi pasar, yang telah terjadi selama beberapa waktu di AS di banyak sektor, dapat mengurangi investasi, inovasi, dan pembaharuan alami perusahaan, sehingga menurunkan produktivitas dan meningkatkan ketimpangan pendapatan.
Situasi yang berbeda di AS dan di Eropa adalah penting. Di Amerika Serikat, semua tindakan - konsentrasi pasar, profitabilitas, dan mark-up - telah tumbuh dan menunjukkan peningkatan yang signifikan dalam kekuatan pasar, meskipun dalam derajat yang berbeda, dengan keuntungan yang meningkat terutama di bidang keuangan, teknologi, dan layanan yang terkait dengan perawatan medis. Di Eropa, di 5 negara terpenting (Jerman, Prancis, Inggris, Italia, Spanyol) konsentrasi tampaknya tidak meningkat sejak 2010, tetapi laba tumbuh antara 1995 dan 2016 dan dalam periode terakhir juga terjadi mark-up. Tren ini, jika digabungkan, menunjukkan peningkatan kekuatan pasar yang signifikan, terutama di Amerika Serikat.
Pada gilirannya, efek makro dari fenomena ini dapat jinak jika penyebabnya adalah inovasi dan peningkatan produktivitas dengan dinamika pemenang-mengambil-semua (atau sebagian besar) yang dihasilkan. Karena superstar diharapkan untuk mempertahankan kepemimpinan mereka melalui inovasi yang berkelanjutan. Sebaliknya, jika konsentrasi diciptakan oleh akuisisi anti-persaingan, inovasi akan terbatas dan regulasi serta kebijakan persaingan menjadi perlu. Untuk Eropa ada pelajaran lain dari makalah Duval (IMF). Dengan menggunakan data tingkat perusahaan dari ekonomi maju, makalah ini menunjukkan peran kebijakan moneter dalam mendukung investasi modal tidak berwujud selama siklus penurunan.
Dari Aghion, Presentasi
Setelah Krisis Finansial Besar, penurunan investasi modal tidak berwujud jauh lebih nyata daripada penurunan investasi modal fisik, khususnya bagi perusahaan yang mendapati diri mereka lebih berhutang pada saat krisis. Oleh karena itu pentingnya kebijakan anti-siklus untuk menghindari krisis kredit yang terutama mempengaruhi investasi dalam modal tidak berwujud, yang membedakan superstar teknologi. Kebijakan fiskal untuk mendukung produksi dan kebijakan moneter untuk mengatasi krisis kredit lebih dibutuhkan di Eropa karena persaingan yang meningkat yang mengurangi sewa dan dana pembiayaan internal untuk investasi. Dengan demikian alternatif yang biasa antara reformasi struktural dan kebijakan reflasi makroekonomi menghilang karena keduanya diperlukan untuk investasi dalam inovasi.
Terakhir, kasus Italia harus disebutkan, dipelajari di Universitas Chicago karena Italia adalah negara yang telah bergulat dengan produktivitas yang mandek untuk waktu yang lama. Dalam makalah oleh Ufuk dan Lotti tiga database dipertimbangkan bersama untuk periode 1993-2014: (i) data neraca pada tingkat perusahaan (ii) data jaminan sosial untuk pekerja (iii) data pada Kantor Paten Eropa, (iv) daftar politisi lokal (v) data pemilihan lokal di Italia. Data mengungkapkan bahwa banyak koneksi politik tingkat perusahaan, terutama di antara perusahaan terbesar, dan bahwa industri yang paling "terhubung" secara politis menunjukkan dinamika terburuk di tingkat perusahaan. Perusahaan pemimpin pasar cenderung mempekerjakan politisi daripada berinovasi, dibandingkan dengan pesaing mereka. Selain itu, koneksi politik berkorelasi dengan durasi perusahaan yang lebih lama dan pertumbuhan lapangan kerja dan penjualan yang sama, tetapi tidak dalam produktivitas.
Sebagai kesimpulan, mari kita kembali ke prinsip-prinsip teoretis yang disampaikan oleh Aghion pada pembukaan Konferensi: dalam jangka panjang, pertumbuhan didorong oleh inovasi, yang pada gilirannya didorong oleh perspektif sewa dan penghancuran kreatif. Tidak ada pertumbuhan jika inovasi tidak menggantikan teknologi lama. Tetapi tidak ada investasi dalam inovasi jika kebijakan moneter dan fiskal tidak mengurangi resesi dan krisis kredit.
