Masa depan pasar saham Eropa dimainkan di sekitar aturan yang berdampak pada emiten dan tata kelola perusahaan yang baik. Inilah dua tema utama yang digali dalam konferensi yang diselenggarakan kemarin di Borsa Italiana oleh Assonime dan EuropeanIssuers yang dihadiri antara lain oleh Massimo Tononi (Presiden Bursa Efek Italia), Didier Lombard (Presiden Penerbit Eropa), Emil Paulis (Ditjen Pasar Internal dan Layanan Komisi Eropa), Peran Xaverius (CEO Bursa Efek London), Charles Bozotti (Presiden dan CEO, STMicroelectronics), Laurent Degabriel (ESMA), Alberto Giovannini (CEO, Unifortune Sgr), Jorgen Holmquist (Presiden ECGI), Andrea Belatti (Intesa Sanpaolo), Gabriele Galateri dari Genola (Presiden Assicurazioni Generali dan Komite Tata Kelola Perusahaan) e Dominique Senequier (CEO, Ekuitas Swasta AXA). Pengamatan terakhir justru dipercayakan kepada Menteri Ekonomi Vittorio Grilli.
Dengan demikian tema sentral tata kelola kembali ke perdebatan: alat penting juga bagi perusahaan yang mencari akses ke pasar dan ingin menarik investor swasta. “Ketika perusahaan diatur secara transparan – kata Micossi – mereka akan memiliki akses mudah ke pasar modal dan akan menemukan investor stabil yang bersedia mendukung strategi pertumbuhan mereka. Pada saat yang sama, tata kelola perusahaan yang buruk menghilangkan potensi perusahaan dan dapat membuka jalan bagi penurunan dan perampasan pemegang saham.
MICOSSI, KESEIMBANGAN ANTARA ATURAN WAJIB DAN TIDAK WAJIB
Aturan tata kelola perusahaan perusahaan terdaftar di Uni Eropa adalah kombinasi undang-undang, baik di tingkat Eropa dan nasional, dan peraturan (lunak) yang tidak mengikat, termasuk rekomendasi dan kode tata kelola perusahaan. Komisi Eropa akan segera menerbitkan Rencana Tindakan Tata Kelola Perusahaan, menindaklanjuti Kertas Hijau 2011.
Bagi Micossi, penting untuk menjaga keseimbangan antara aturan wajib dan tidak wajib. “Aturan wajib menetapkan prinsip-prinsip umum dan standar minimum – jelas Micossi – dan sebenarnya undang-undang seharusnya tidak memiliki tujuan mengatur secara rinci semua masalah yang terkait dengan operasi perusahaan karena undang-undang tidak selalu mampu memastikan perubahan. yang mungkin memerlukan pengembangan bisnis. Di sinilah Anda membutuhkan alat tata kelola yang tidak wajib. Regulasi mandiri menetapkan praktik terbaik. Regulasi mandiri dapat digunakan untuk menutupi wilayah abu-abu atau meningkatkan standar hukum. Regulasi mandiri dapat diubah lebih cepat, terkadang membuka jalan bagi perubahan hukum yang berguna.'
Sejauh menyangkut Italia, aturan wajib dan lunak telah diperkenalkan dalam sepuluh tahun terakhir sejalan dengan standar Eropa terbaik: pada 2010 Consob mengadopsi peraturan tentang transaksi dengan pihak terkait; transparansi penuh tentang remunerasi direktur tersedia dan undang-undang baru tentang pertemuan perusahaan dan masalah gender telah diadopsi. Tanpa melupakan undang-undang baru-baru ini yang melarang interlocking dalam entitas keuangan yang bersaing yang menyebabkan 70 perubahan dewan perusahaan Italia yang terdaftar. Pada akhir tahun 2011, kode Tata Kelola Perusahaan baru diadopsi yang mengadopsi rekomendasi inovatif tentang peran dan komposisi dewan, memperkuat manajemen risiko dan menyusun rekomendasi remunerasi baru. Bersamaan dengan kode baru (versi keempat setelah tahun 1999, 2002 dan 2006) Komite Tata Kelola Perusahaan yang baru juga dibentuk dengan tujuan mempromosikan praktik terbaik, memperbarui kode dan memantau penerapan kode. Kode tersebut didasarkan pada tiga pilar: efektivitas dewan direksi, independensi dan akuntabilitas juga berkat laporan tahunan yang terperinci tentang tata kelola perusahaan.
GALATERI, ITALIA TELAH MENCAPAI KEMAJUAN YANG SIGNIFIKAN
“Di Italia – kata Gabriele Galateri di Genola, presiden Komite dipanggil untuk mengintervensi masalah ini pada konferensi kemarin serta presiden Assicurazioni Generali – ruang yang dicakup oleh aturan wajib lebih besar daripada di negara lain, itulah sebabnya kode dapat tampak agak ringan dalam beberapa kasus”. Contoh: Board of Statutory Auditor diharapkan bertanggung jawab atas fungsi pengendalian internal dan hal ini mengurangi peran Control and Risk Committee di dalam jajaran direksi.
Rapat Komite yang diketuai oleh Galateri di Genola menjadi agenda hari ini untuk membahas bagaimana mengevaluasi tingkat penerapan kode etik. "Perhatian khusus - jelas Galateri di Genola - akan diberikan pada masalah kepatuhan atau penjelasan dan pemantauan, juga mengingat perkembangan di berbagai negara anggota Uni Eropa". Peran investor institusional dalam melaksanakan hak pemegang sahamnya juga akan diperiksa. Pertemuan selanjutnya akan diadakan pada paruh pertama tahun 2013. "Dari pengalaman pribadi saya - pungkas Galateri di Genola - tata kelola perusahaan di Italia telah membuat kemajuan yang signifikan di perusahaan terbuka, mayoritas sejalan dengan praktik terbaik di pasar lain yang tentunya mereka selalu berkembang”.
BELTRATTI, BIAYA DAN MANFAAT BALANCE TERBAIK UNTUK PERUSAHAAN ANDA
Andrea Beltratti, seorang profesor di Bocconi dan presiden Dewan Intesa Sanpaolo, juga berbicara tentang regulasi, bertanya pada dirinya sendiri "berapa banyak yang harus kita atur"? Kita harus berhati-hati, jawabnya. “Tata Kelola Perusahaan dapat dipilih dengan cara terbaik dengan menyeimbangkan biaya dan manfaat, juga mengingat kerangka tema negara (dalam hal perlindungan investor) - katanya - Ada bukti internasional bahwa perusahaan yang baik berada di posisi yang lemah negara bersedia untuk berinvestasi dalam tata kelola perusahaan untuk mengirimkan sinyal yang kuat kepada investor dan memperoleh, misalnya, biaya modal yang lebih rendah. Ada perbedaan dalam sektor, dalam ukuran perusahaan, saat ini terlalu banyak peraturan mungkin tidak memungkinkan perusahaan menemukan struktur terbaik".
KRIKET, TIDAK ADA ATURAN TAPI DEFINISI DAN PENGAWASAN YANG LEBIH BAIK
"Perusahaan yang baik dan tata kelola yang baik berjalan bersama", juga komentar Menteri Ekonomi Vittorio Grilli dalam refleksi penutupnya, di mana dia menelusuri kembali krisis, masalah dan apa yang telah dilakukan hingga saat ini, menegaskan kembali sentralitas proyek Perbankan Persatuan , dengan langkah pertama adalah pengawasan tunggal jika rencana permainan bersama ingin dicapai dan untuk menghindari segmentasi pasar yang merugikan perusahaan dan pasar. “Kami harus menyusun ulang aturan – jelasnya – dalam proses ini di awal tampaknya terlalu banyak dan membuat hidup lebih sulit. Tetapi dunia aturan sebelum krisis tidak memuaskan. Jadi bukan soal aturan yang lebih banyak, tapi definisi dan pengawasan yang lebih baik”. Aturan yang harus konsisten di berbagai pasar, negara, dan bidang ekonomi: "jika kita ingin tabungan dialokasikan dengan baik, kita harus memastikan bahwa aturan diterapkan dengan baik di mana-mana", ia menggarisbawahi dalam pidatonya yang mengangkat isu langka akses ke pasar keuangan oleh UKM. Menurut Grilli, Eropa telah melakukan banyak upaya dan mengambil keputusan tidak seperti negara lain dan dalam waktu dekat akan dijadikan benchmark dan tidak lagi dianggap sebagai kawasan tertinggal.
