Siprus, salah satu negara terkecil di zona euro, baru-baru ini mengalami kemunduran dalam momentum ekonominya, dengan dampak buruk dalam jangka pendek. Negara ini sangat berhutang, dengan eksposur yang besar ke Yunani. Akibatnya, dari data yang ditawarkan oleh Laporan Negara dari Aradius, sistem perbankan Siprus, yang hingga saat ini menyumbang 60% dari PDB, menderita kerugian besar, karena memegang obligasi pemerintah Yunani senilai €5,5 miliar dan memberikan pinjaman senilai €23 miliar kepada klien Yunani yang sama. Bank Siprus telah diturunkan peringkatnya oleh lembaga pemeringkat selama tahun 2011 karena hubungan dekat mereka dengan Yunani, dengan total eksposur sekitar sepertiga aset bank. Ini dia kesepakatan bailout ditandatangani antara pemerintah Siprus dan apa yang disebut Troika (IMF, ECB dan Komisi Eropa) pada 24 Maret 2013 membantu menghindari default kedaulatan Siprus. Jumlah awal paket bailout adalah 17,5 miliar, di mana Troika menyumbang 10 miliar, sedangkan deposan bank diharapkan menutupi sisanya. Rusia pada gilirannya setuju untuk memperpanjang durasi pinjaman 2,5 miliar hingga 2021. Kesepakatan ini dicapai setelah parlemen Siprus menolak kesepakatan awal di mana pemegang penyimpanan Siprus akan kehilangan sebagian dari tabungan mereka (di antara langkah-langkah lain, 6,75% dari simpanan bank di bawah €100.000). Pemerintah Siprus juga mempertimbangkan untuk keluar dari zona euro, tetapi opsi ini tiba-tiba ditolak. Namun, jumlah awal paket bailout kemudian dinaikkan menjadi 23 miliar selama pertemuan Menteri Keuangan Kawasan Euro di Dublin pada 12-13 April. Sementara jumlah €10 miliar dari Troika tidak berubah, kontribusi dari pemegang saham, pemegang obligasi, dan pemegang kustodian di Laiki Banca dan Bank Siprus telah meningkat menjadi €13 miliar. Ketika diskusi ini telah menyebabkan ketidakpastian relatif di antara para deposan di kawasan euro, pasar keuangan sejauh ini bereaksi dengan tenang.
Paket penyelamatan Troika terdiri dari a program restrukturisasi sektor perbankan yang didukung dengan penyesuaian dinamika ekonomi makro. Hal ini terutama mempengaruhi dua bank utama, Bank Laiki dan Bank Siprus, sementara tindakan lebih lanjut akan diambil terhadap bank lain. Bank Laiki (dengan portofolio aset hingga €30 miliar, 170% dari PDB) akan memisahkan simpanan yang diasuransikan (hingga €100.000), pembiayaan darurat ECB (total €9,2 miliar), sedangkan jumlah simpanan yang tersisa akan dialihkan kepada Dewan Komisaris (yang asetnya berjumlah 36 miliar), yang selanjutnya akan direkapitalisasi. Dalam skenario ini, deposan dan pemegang obligasi yang tidak diasuransikan dari kedua bank dapat kehilangan sejumlah 7,5 miliar (hingga 60% dari klaim mereka), atau bahkan lebih dalam skenario terburuk. Untuk menghindari penularan ke Yunani, operasi Bank Laiki dan BoC akan dialihkan ke Bank Piraeus, yang pada gilirannya akan direkapitalisasi sebesar 1,5 miliar dana rekapitalisasi bank-bank Yunani, ini menjadi bagian dari operasi bailout Yunani. Dan saat proses rekapitalisasi selesai, BoC dan Laiki Bank akan memiliki basis modal gabungan sebesar 23-25 miliar dibandingkan sebelumnya 66 miliar.
Bersamaan dengan restrukturisasi bank, program penyesuaian ekonomi makro terkait dengan pembiayaan 10 miliar dari Troika, yang bertujuan untuk membawa utang publik di bawah 100% dari PDB pada tahun 2020, dengan tujuan merangsang ekonomi riil, mengingat struktur ekonomi dan potensi pertumbuhan Siprus. Tarif pajak penghasilan badan juga akan dinaikkan menjadi 12,5% (dari 10%) dan tarif pajak atas bunga yang masih harus dibayar menjadi 30% (dari 15%). Langkah-langkah ini diperlukan dalam jangka menengah untuk mencapai surplus anggaran primer sebesar 4%. Pemerintah Siprus akan membutuhkan refinancing sebesar 7,2 miliar pada periode 2013-2015, yang terdiri dari: pembayaran utang jangka menengah dan panjang, refinancing obligasi untuk rekapitalisasi Laiki Bank dan pelunasan awal utang jangka panjang. Bagian yang tersisa (2,8 miliar) oleh karena itu akan tersedia untuk membiayai defisit.
Perekonomian Siprus akan menyusut sekitar 9% tahun ini, diikuti 9,2% pada 2014 dan 1,7% pada 2015. Kemampuan sektor perbankan untuk memberikan kredit kepada bisnis akan sangat terbatas, dengan dampak negatif yang sangat besar terhadap perekonomian secara keseluruhan, terutama yang berkaitan dengan konsumsi swasta. Kerugian dalam hal pekerjaan akan sangat besar, dimana proses perampingan sektor perbankan juga akan berdampak pada segmen industri seperti akuntansi dan layanan bisnis. Pada saat yang sama, rencana penyesuaian fiskal membayangkan perampingan sektor publik (yang saat ini menyumbang 25% dari PDB), menyebabkan hilangnya pekerjaan lebih lanjut. Sementara pengangguran diperkirakan akan meningkat sebesar 20% selama 12 bulan ke depan, efeknya akan langsung terasa pada penjualan ritel, yang diproyeksikan akan turun sebesar 6,6% di tahun 2013. Juga akan ada efek negatif pada kekayaan keluarga, meskipun sebagian besar simpanan yang tidak diasuransikan ini ternyata dimiliki oleh bukan penduduk. Sementara krisis kredit akan berdampak serius pada pasar perumahan: harga rumah akan turun, dengan konsekuensi yang sangat besar bagi sektor konstruksi. Tidak lupa terganggunya sistem pembayaran akibat penutupan sementara sistem perbankan menyebabkan batas penarikan tunai (saat ini 300 euro per hari), dan pengenaan kontrol modal, langkah-langkah yang diperlukan untuk menghindari pelarian bank dan kehancuran total sistem perbankan. Dengan konsekuensinya penurunan kepercayaan dan efek negatif dalam hal pengeluaran dan investasi.
Kontraksi ekonomi besar-besaran yang diperkirakan terjadi pada tahun 2013 dan 2014 akan memberikan tekanan berat pada pendapatan pemerintah, mengingat kontribusi jaminan sosial yang lebih rendah menyusul meningkatnya pengangguran, dan pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi. Selanjutnya, bunga yang lebih tinggi akan meningkatkan tingkat akumulasi hutang publik. Dengan demikian, defisit publik terhadap PDB akan meningkat dari 4,7% pada tahun 2013 menjadi 7,4% pada tahun 2015, dengan utang publik meningkat dari 99% pada tahun 2013 menjadi hampir 120% pada tahun 2016.
Masalah diperparah oleh kenyataan bahwa, dengan perampingan sektor perbankan, seluruh model bisnis Siprus perlu diubah secara radikal. Ladang gas lepas pantai yang baru ditemukan dapat membantu dalam hal ini, tetapi ukuran dan, oleh karena itu, nilai masa depan dari penemuan ini tidak pasti, demikian pula biaya pengembangan dan eksploitasi infrastruktur. Selain itu, konflik politik dapat timbul dengan Republik Turki Siprus Utara dan Turki sendiri karena klaim terkait. Karena itu, manfaat dari setiap ekstraksi gas lepas pantai tidak mungkin terwujud sebelum tahun 2020. Karena itu, program penyesuaian ekonomi makro kemungkinan akan disempurnakan dan direvisi dari waktu ke waktu: pandangan yang didukung oleh perkembangan di negara-negara program Troika lainnya, seperti Yunani, Portugal dan Irlandia. Tapi itu seharusnya tidak mengurangi itu satu-satunya jalan keluar dari kebuntuan ini diberikan oleh rangsangan yang datang dari kegiatan produktif, baik itu dalam hal pekerjaan, kekayaan, dan kepercayaan: sebenarnya, dengan tingkat pertumbuhan yang tidak memadai, utang didorong dan bukan sebaliknya..
