Normalisasi valuasi, pertumbuhan ekonomi yang lambat, dan pentingnya pemilihan saham adalah beberapa tema yang saat ini membentuk lanskap investasi untuk 014. Beberapa manajer ekuitas Natixis Global Asset Management mendiskusikan peluang, masalah potensial, dan tren saat ini di pasar ekuitas AS, global, dan berkelanjutan .
“Di Amerika Serikat, serta di pasar global dan dalam investasi yang bertanggung jawab secara sosial dan berkelanjutan, para ahli kami melihat peluang dan prospek investasi yang menarik untuk tahun 2014” – kata Antonio Bottillo, Managing Director Natixis Global AM untuk Italia. “Bahkan sebelum hasil, bagaimanapun, perlu untuk bertanya pada diri sendiri seberapa besar risiko yang bersedia kita terima dan bagaimana kita dapat memasukkan ide-ide ini ke dalam konstruksi portofolio yang diartikulasikan yang memungkinkan kita mencapai tujuan kita. Inilah sebabnya mengapa perlu mengadopsi pendekatan investasi yang berbeda yang tahu bagaimana berpikir dalam hal perencanaan keuangan dan dalam perspektif jangka panjang”.
Chris Wallis, Direktur Eksekutif
Manajemen Investasi Vaughan Nelson
Dari sudut pandang fundamental, Wallis percaya bahwa untuk pasar saham AS, tahun 2014 akan serupa dengan tahun 2013, dan karena itu ditandai dengan pertumbuhan yang sangat lambat, tidak ada tren tertentu, tetapi tidak ada elemen yang menghukum. Namun, Wallis yakin harga saham akan terus ditopang oleh pelonggaran kuantitatif. "Meskipun Fed mengklaim akan mulai mengurangi, likuiditas tinggi yang terus berlanjut kemungkinan akan mengarah pada latar belakang positif untuk ekuitas, terutama ekuitas AS," kata Wallis.
Wallis mengantisipasi bahwa beberapa area pasar dapat mengalami tekanan, namun yakin manajemen aktif dapat memberikan hasil yang kuat. “Kami percaya indeks ekuitas dapat tetap berada di bawah tekanan selama beberapa tahun, namun masih ada peluang besar dalam kaitannya dengan masing-masing saham,” ujarnya. Wallis menunjukkan bahwa tantangan terbesar yang mungkin dihadapi investor ekuitas kemungkinan besar adalah tekanan pada margin perusahaan. Sebagian besar pertumbuhan laba perusahaan-perusahaan AS disebabkan oleh pengurangan biaya dalam beberapa tahun terakhir, serta suku bunga dan tarif pajak yang sangat rendah.
“Situasi ini akan menjadi masalah bagi beberapa perusahaan karena Fed menormalisasi kebijakan moneter. Namun, perlu beberapa waktu sebelum kekritisan ini terwujud. Tidak ada alasan mengapa investor mengharapkan suku bunga naik tiba-tiba. Sejujurnya, anggaran Departemen Keuangan, serta ekonomi AS yang lebih luas, saat ini tidak mampu menanganinya,” kata Wallis. Dia juga berpendapat bahwa "perusahaan yang keuntungannya telah meningkat melalui penerapan operasi tertentu atau pengelolaan neraca yang lebih baik, akan terus berhasil dengan sangat baik di lingkungan saat ini".
Apa arti kenaikan suku bunga bagi investor ekuitas?
Meski tampaknya tidak masuk akal, Wallis percaya bahwa kenaikan suku bunga akan berarti lebih banyak peluang di masa depan, meski juga lebih banyak volatilitas. “Kami menyambut koreksi pasar karena memberi kami kesempatan untuk memindahkan modal. Naiknya suku bunga akan menimbulkan kesulitan bagi beberapa sektor, termasuk utilitas, namun secara umum akan mengakibatkan kenaikan biaya modal, sehingga perusahaan dengan tingkat pengembalian yang lebih rendah akan menemukan hambatan yang lebih besar dalam meningkatkan modal untuk melaksanakan strategi perusahaannya. Meski begitu, faktor ini hanya akan menciptakan keunggulan ekstra di pasar dan karenanya lebih banyak peluang bagi pemetik saham yang lebih selektif,” kata Wallis.
Wallis melihat peluang generasi alfa yang paling menarik di sektor keuangan, industri, ritel, dan teknologi. “Peluang nyata tidak akan berada di satu sektor, tetapi di perusahaan tertentu,” yakin Wallis. Kecenderungan ke arah selektivitas juga umum terjadi pada kelas aset dan kapitalisasi pasar lainnya. “Perusahaan berkapitalisasi besar tidak lebih menarik daripada perusahaan berkapitalisasi kecil, yang pada gilirannya tidak lebih menarik daripada perusahaan berkapitalisasi menengah. Anda benar-benar perlu mempertimbangkan spesifikasi masing-masing saham, ”kata Wallis.
Tren yang paling diperhatikan Wallis adalah lambatnya pemulihan ekonomi AS. Dia ingat bagaimana siklus ini sangat berbeda dari pemulihan sebelumnya karena pemulihan siklus normal belum terjadi di sektor barang tahan lama seperti rumah dan peralatan. Sektor konstruksi otomotif dan non-perumahan mulai pulih. Namun ada masalah kritis lainnya, seperti pembentukan keluarga baru, yang sangat terhambat oleh krisis keuangan.
“Saya pikir kita akan mencapai titik belok dalam beberapa tahun ke depan di mana mereka perlu meningkatkan penjualan dan konstruksi rumah baru dari setengah juta unit per tahun menjadi satu juta atau hampir 1.5 juta rumah baru untuk mengimbangi penciptaan. rumah tangga baru,” kata Wallis. Ketika itu terjadi, Wallis percaya pertumbuhan ekonomi AS, lapangan kerja dan suku bunga bisa mulai naik.
Jens Peers, Kepala Staf Investasi
mirova
Peers memiliki pandangan positif untuk investasi ekuitas berkelanjutan di tahun baru. Salah satu alasan sudut pandang ini adalah konteks ekonomi makro yang tampaknya sangat menguntungkan. “Skenarionya mungkin tidak terlihat optimal dalam waktu dekat karena pengangguran masih sangat tinggi, tetapi kami mengharapkan pertumbuhan ekonomi global yang positif, meskipun moderat,” kata Peers.
Selain itu, bank sentral masih akomodatif, yang berarti kemungkinan akan terus memperkenalkan solusi inovatif dan lokal untuk mendukung ekonomi yang masih lemah. Ketiga, Peers yakin valuasi masih sangat menarik. "Kombinasi itu menciptakan pandangan positif yang, dalam hal gaya, akan sangat mendukung saham-saham kapitalisasi kecil." Peer mencatat bahwa kualitas dan nilai saham yang lebih rendah baru-baru ini mulai mengungguli dan percaya tren ini akan berlanjut hingga awal 2014 dan berbalik di akhir tahun.
Sektor keuangan dan efisiensi energi sangat menjanjikan menurut Peers. “Jelas bahwa mengingat kelangkaan modal yang tersedia bagi pemerintah untuk berinvestasi dalam ekonomi riil, bank akan diminta untuk memainkan peran yang lebih penting. Kami sangat menyukai bank yang didanai secara berkelanjutan. Ini berarti menarik simpanan dan kemudian menginvestasikan kembali uang tersebut dalam ekonomi riil melalui pinjaman dan investasi untuk usaha kecil dan menengah,” kata Peers.
Efisiensi energi adalah topik lain yang menurut Mirova sangat menarik. Peers menjelaskan bahwa dibutuhkan lebih banyak energi untuk memulai pertumbuhan ekonomi yang dibutuhkan dunia. “Mengingat ketergantungan kita pada bahan bakar fosil, yang sifatnya tidak terbatas, jelas kita perlu berinvestasi dalam efisiensi energi. Bisnis juga berada di bawah tekanan yang meningkat untuk mengurangi biaya operasi, dan berinvestasi dalam efisiensi energi biasanya melibatkan periode pengembalian sekitar dua tahun. Ini dapat memiliki efek yang sangat positif pada biaya operasional, ”kata Peers.
Dari perspektif valuasi, Peers yakin harga saham menarik secara global. "Karena valuasi lebih sejalan dengan rata-rata historis, menurut kami pengembalian ekuitas akan lebih didorong oleh pertumbuhan pendapatan daripada revaluasi ekuitas secara umum." Dalam hal geografi, Peers menunjukkan bahwa harga AS masih sedikit "premium" ke pasar Eropa dan tidak berpikir celah ini akan ditutup. Pertumbuhan hasil pada tahun 2014 akan sedikit lebih tinggi di Eropa daripada di AS. Akibatnya, Peers mengharapkan saham Eropa berkinerja sedikit lebih baik daripada saham AS.
Peluang investasi berkelanjutan untuk tahun 2014
Di sektor energi, khususnya energi surya, yang cukup menderita selama tiga tahun terakhir, Peers yakin fundamentalnya saat ini sangat menarik. “Di sektor tersebut, harga panel surya telah menurun drastis, mencapai tingkat di banyak wilayah dunia yang bahkan membuat mereka bersaing dengan harga listrik itu sendiri. Ini mendorong pemulihan permintaan yang cepat, terutama di AS,” kata Peers. Di Cina, pengenalan harga listrik tenaga surya yang kompetitif baru-baru ini sangat menguntungkan bagi pertumbuhan pembangkit tenaga surya.
Salah satu faktor yang mungkin mendestabilisasi strategi investasi Mirova untuk tahun 2014, secara absolut, dapat berupa perlambatan pertumbuhan ekonomi China karena transisi dari ekonomi industri yang dipimpin infrastruktur ke ekonomi yang lebih berbasis konsumsi.
