Perang di Timur Tengah dan Ukraina telah menetapkan “peningkatan lebih lanjut dalam profil harga energi” yang pada bulan Agustus semakin meningkat menjadi 14,3% dari 10,3% pada bulan Juli dan “kontribusi signifikan dari margin penyulingan”. “Hal ini kemungkinan akan terus berlanjut inflasi keseluruhan jauh di atas target hingga paruh pertama tahun 2027". Bank Sentral Eropa menulis ini dalam Buletin ekonomi, menambahkan bahwa “setelah itu, komponen energi diperkirakan akan menurun dan tetap negatif hingga pertengahan tahun 2028, yang akan menyebabkan penurunan inflasi secara keseluruhan”.
Selain itu, diperkirakan bahwa "kenaikan harga energi secara bertahap akan diteruskan ke komponen energi." makanan dan barang kebutuhan pokok”Menurut Eurotower, "prospek ekonomi yang membaik juga akan berkontribusi pada sedikit peningkatan inflasi inti, yang akan terus meningkat hingga awal 2027 dan tetap tinggi hingga akhir tahun, kemudian menurun pada tahun 2028." Secara umum, "inflasi utama diperkirakan akan kembali mencapai target tersebut pada akhir tahun 2027., diuntungkan oleh dampak dari suku bunga yang lebih tinggi".
ECB: "Ekonomi tetap stabil meskipun terjadi guncangan di sektor energi."
Terlepas dari lonjakan harga energi, perekonomian "telah menunjukkan kapasitas tampung pada trimester kedua “Tahun 2026,” kata ECB, menekankan bahwa “pertumbuhan bersifat luas di berbagai negara dan sektor. Tren ini diperkirakan akan berlanjut pada kuartal ketiga.”
Dalam Buletin Ekonomi, Eurotower mencatat bahwa “kekuatan dari investasi terkait kecerdasan buatan telah mengimbangi kesulitan yang disebabkan oleh konflik di Timur Tengah”. Tidak hanya itu, “ sektor manufaktur terus memberikan hasil yang solid dalam konteks peningkatan pengeluaran publik untuk pertahanan dan infrastruktur” dan “the kepercayaan konsumen menandai pemulihan dari tingkat terendah yang dicapai, berkontribusi pada pemulihan layanan dari guncangan energi awal". layanan digitalSelain itu, "investasi bisnis dan ekspor menunjukkan peningkatan aktivitas yang terkait dengan kecerdasan buatan".
ECB mencatat bahwa "dalam jangka pendek, Prospek pertumbuhan telah membaik. dibandingkan dengan proyeksi Juni 2026, yang mencerminkan, khususnya, ketahanan konsumsi swasta dan pengeluaran publik,” sementara “dalam jangka menengah, konsumsi seharusnya didukung oleh penurunan bertahap harga energi dan kekuatan pasar tenaga kerja.” Pertumbuhan “akan semakin didorong oleh investasi konstruksi bisnis dan perumahan” dan “ekspansi ekspor seharusnya mendapat manfaat dari peningkatan permintaan eksternal, tetapi terhambat oleh kesulitan yang terkait dengan daya saing dan ketidakpastian tentang kebijakan perdagangan global.”
ECB: Upah melambat, keuntungan meningkat
“Pada tahap ini, upah belum menunjukkan reaksi signifikan terhadap guncangan energi,” catat Bank Sentral Eropa, seraya menjelaskan bahwa “pada kuartal kedua tahun 2026, biaya tenaga kerja per karyawan meningkat dengan laju tahunan sebesar 3,3%, melambat dari 3,5% yang tercatat pada kuartal pertama.”
Meningkatnya produktivitas tenaga kerja juga "membantu menahan pertumbuhan biaya tenaga kerja per unit, yang melambat menjadi 2,6% dari 3,5% pada kuartal pertama," sementara "pada saat yang sama, pertumbuhan laba per unit meningkat dari 0,3% menjadi 2,2%."
Perkiraan defisit dan pengeluaran bunga
“Neraca anggaran pemerintah umum zona euro diperkirakan akan memburuk, dengan defisit yang pada tahun 2027 akan mencapai puncaknya jauh di atas di atas ambang batas 3%.”, demikian yang kita baca dalam Buletin, di mana ECB menggarisbawahi bahwa defisit “diperkirakan akan mengalami peningkatan tajam dalam 3,6% dari PDB pada tahun 2026"dari 3% pada tahun 2025" dan mencapai puncaknya sebesar 3,7% pada tahun 2027, sebelum sedikit menurun menjadi 3,6% pada tahun 2028."
Selanjutnya, “diharapkan bahwa beban bunga peningkatan sebesar 0,2 poin persentase dari PDB pada tahun 2026 dan peningkatan kumulatif lebih lanjut sebesar 0,3 poin persentase dalam periode dua tahun 2027-2028”. Akibatnya, “selama periode proyeksi, rasio utang terhadap PDB zona euro diperkirakan akan terus meningkat, hingga mencapai level sedikit di bawah 90% dari PDB pada tahun 2028”.
Prospek inflasi dan pertumbuhan
"Prospeknya tetap sangat tidak pasti, dengan risiko kenaikan inflasi dan risiko penurunan pertumbuhan ekonomi," demikian perkiraan ECB, seraya menekankan bahwa "mengenai guncangan energi, skenario baru yang dikembangkan oleh para ahli menggambarkan beragam perkembangan yang akan dialami pertumbuhan dan inflasi mengingat berbagai asumsi tentang intensitas dan durasi guncangan tersebut, serta efek tidak langsung dan efek putaran kedua."
Eurotower mencatat bahwa konflik di Timur Tengah "terus memberikan tekanan pada inflasi, yang diperkirakan akan tetap berada pada tingkat yang jauh di atas target untuk jangka waktu yang lama."
Dalam konteks ini, keputusan untuk menaikkan suku bunga pada tanggal 10 September “mencerminkan komitmen Dewan Gubernur untuk merancang kebijakan moneter sedemikian rupa sehingga inflasi stabil di sekitar target jangka menengahnya sebesar 2%.”
