Pemotongan suku bunga ECB mengejutkan pasar. Hanya tiga dari 70 ekonom yang diwawancarai oleh Bloomberg yang benar-benar mengharapkan keputusan semacam ini dari pertemuan kemarin. Antara lain, keputusan itu tidak diambil dengan suara bulat oleh Dewan Pengurus ECB tetapi dengan mayoritas yang signifikan. Anggota dewan, seperti yang dijelaskan Draghi sendiri, tidak terbagi atas apakah pemotongan harus dilakukan atau tidak, melainkan pada waktunya, yaitu apakah langkah tersebut harus dilakukan pada rapat kemarin. “Kami pikir pemotongan yang menentukan hari ini efektif dan kami telah melihat reaksi dari pasar dalam hal ini. Secara keseluruhan, kami percaya bahwa keputusan ini akan mendukung pemberian pinjaman kepada rumah tangga dan bisnis juga melalui suku bunga riil yang lebih rendah”, jelas Draghi. Jika waktunya membuat pasar terkejut, pada jam-jam setelah rapat, operator menyambut langkah tersebut dengan cara yang positif.
“Draghi, terlepas dari skeptis yang ada di pasar tentang hipotesis penurunan suku bunga, mematahkan keraguan dan juga keraguan orang Jerman. membawa refi menjadi 0,25%”, komentarnya Claudia Segre kepada agen Radiocor, menjelaskan bahwa itu adalah titik terendah sepanjang masa yang membuat ECB proaktif bersama BoE yang mempertahankan rencana pembelian kembali obligasinya tidak berubah, serupa dengan Fed, yang secara efektif menunda pengurangan hingga 2014”. Singkatnya, menurut Segre bank sentral sekali lagi menjadi protagonis dengan ECB yang "terbukti memperhatikan perdebatan tentang deflasi, sebagai penyimpangan yang tidak mampu dilakukan oleh UE".
untuk Penelitian Barclays ini adalah langkah yang mengikuti penurunan inflasi dan yang dapat mengungkapkan bahwa Institut Frankfurt "mungkin merasa tidak nyaman dengan prospek" yang baru-baru ini diasumsikan oleh dinamika harga. Dan mereka percaya bahwa prospek pemotongan lebih lanjut dalam tingkat refinancing dapat di atas meja dan bahwa "pertanyaan tentang tingkat negatif pada simpanan di Bank" dapat dibuka kembali. Tanpa mengecualikan operasi likuiditas baru, mungkin bersamaan dengan tenggat waktu di awal tahun.
Di antara alasan utama yang diberikan oleh para analis juga ada keinginan untuk melemahkan euro, meskipun kemarin Draghi ingin menegaskan kembali bahwa faktor mata uang tidak berperan dalam keputusan tersebut. "Nilai tukar euro tidak disebutkan, tidak disebutkan, dan tidak berperan," katanya, menegaskan kembali bahwa "namun demikian, nilai tukar, seperti faktor lainnya, tetap menjadi elemen penting dalam mencapai tujuan harga kami. stabilitas dan pertumbuhan”. Ketika pemotongan diumumkan, euro kehilangan lebih dari 1% terhadap dolar.
Untuk analis HSBC gerakan hanya mewakili langkah nyata pertama dalam mengarahkan euro ke bawah. Dan itu pasti tidak akan menjadi yang terakhir. Keputusan mengejutkan ECB untuk menurunkan suku bunga ke level terendah sepanjang masa sebesar 0,25% melemahkan euro dan ini "kemungkinan besar, persis seperti yang diinginkan Bank Sentral Eropa", catat analis ECB yang mengingat bagaimana ekspor, faktor utama mesin pertumbuhan ekonomi dalam beberapa kuartal terakhir, terancam oleh apresiasi euro. Bagi analis hari ini, mata uang tunggal yang lebih lemah akan memiliki efek ganda: ini akan membantu mendorong harga naik melalui biaya impor yang lebih tinggi, dengan manfaat mengurangi risiko deflasi.
Di jalur yang sama juga Gregorio De Felice, kepala ekonom Intesa Sanpalo jadi tujuan ECB adalah untuk melemahkan mata uang dan juga, di atas segalanya, untuk mengklarifikasi bahwa tidak akan ada penyelarasan suku bunga Eropa dengan suku bunga AS saat pengurangan Fed dimulai. tingkat referensi adalah untuk menjaga nilai tukar euro-dolar tetap rendah", kata De Felice, menunjukkan bahwa "menurunkan suku bunga, dan terutama melakukannya secara mengejutkan karena hampir tidak ada yang mengharapkannya untuk hari ini, berkontribusi untuk melemahkan mata uang Eropa dan memberikan daya saing kita. istirahat". Bagi De Felice, langkah ini tidak mengecualikan langkah lain dan pesan yang dilontarkan Draghi adalah "sengaja sangat ekspansif, baik dari segi prospek maupun dari segi penempatan, hingga Juli 2015".
“Meskipun Draghi tidak secara eksplisit mengacu pada penguatan euro baru-baru ini, tampaknya logis bahwa keputusan tersebut mungkin merupakan bagian dari upaya untuk melemahkan mata uang bersama. Dengan tingkat yang sangat mendekati nol, ECB dapat mencoba untuk merangsang pertumbuhan dan melawan deflasi melalui euro yang lebih lemah”, juga komentar David M. Lebovitz dari JpmOrgan yang menambahkan: “mengingat kekuatan euro baru-baru ini, ini akan menarik lihat apakah bank sentral lain menafsirkan langkah hari ini sebagai upaya untuk melemahkan mata uang, yang mungkin mengingatkan perdebatan seputar penerapan Abenomics di Jepang. Akhirnya, keputusan tersebut menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana ECB akan bereaksi jika pertumbuhan dan inflasi yang lebih kuat gagal terwujud, dan apakah suku bunga simpanan negatif, penggunaan OMT secara aktif, atau tindakan tidak konvensional lainnya".
Namun, ekonom Alberto Quadrio Curzio menunjukkan bahwa kita berada dalam konteks jebakan likuiditas (setelah pemotongan ini hanya ada nol) dan semua ini mungkin tidak cukup jika tidak disertai dengan kebijakan investasi. “Menurut pendapat saya – jelasnya – semua ini tidak cukup karena jika pertumbuhan ekonomi tidak diluncurkan kembali dengan intervensi pada variabel investasi, secara langsung, dan saya berbicara tentang investasi dalam skala Eropa, yang dibiayai oleh dana Eropa, keluarnya dari resesi dan dari spiral ini akan sangat lambat.”
