Sebulan lagi menunggu. Bank Sentral Eropa akan mengambil keputusan penting untuk mengurangi stimulus moneter "mungkin pada bulan Oktober". Hal ini dikemukakan oleh presiden Eurotower, Mario Draghi, di akhir dewan pemerintahan yang hari ini membiarkan suku bunga dan program pembelian sekuritas (quantitative easing) tidak berubah. Seperti yang diprediksi sebagian besar analis, ECB telah memilih untuk menunda, menunda hingga bulan depan pengumuman yang paling ditunggu oleh pasar, yang ada di peta jalan pengurangan. “Kami belum membahas urutan pengembalian dari tindakan luar biasa,” tegas Draghi.
KUNCI INFLASI
Inflasi di Zona Euro masih jauh dari target ECB – “menutup tetapi di bawah 2 persen” – dan penurunan Qe akan memberikan efek depresif pada tren harga, yang sudah tertahan oleh kekuatan euro (yang sejak awal tahun naik 13% terhadap dolar) dan oleh kelemahan minyak.
Faktanya, teknisi ECB telah merevisi turun perkiraan inflasi di kawasan euro: +1,5% pada 2017, +1,2% pada 2018, dan +1,5% pada 2019. Pengajuan tersebut mencerminkan "terutama apresiasi euro", Draghi dikonfirmasi. Singkatnya, penguatan mata uang tunggal merekomendasikan untuk menunda dimulainya tapering sebanyak mungkin.
“Volatilitas nilai tukar baru-baru ini – lanjut nomor satu ECB – merupakan sumber ketidakpastian yang perlu dipantau sehubungan dengan kemungkinan implikasi prospek jangka menengah dan stabilitas harga”. Bagaimanapun, Draghi mengatakan dia yakin bahwa pemulihan ekonomi akan memungkinkan inflasi kembali ke level target: "Kita hanya perlu bersabar, kita tidak pasrah hidup di era inflasi rendah."
PERTUMBUHAN LEBIH CEPAT
Di sisi lain, menurut banyak kritikus, pemulihan ekonomi Eropa akan membenarkan dimulainya proses normalisasi kebijakan moneter, seperti yang ditunjukkan oleh Menteri Keuangan Jerman, Wolfgang Schaeuble, dan Presiden Bundesbank, Jans Weidmann pada beberapa acara . ECB sendiri merevisi ke atas prakiraan untuk pertumbuhan zona euro pada 2017 (menjadi +2,2% dari +1,9% yang diperkirakan pada bulan Juni), sementara mengkonfirmasikannya untuk dua tahun berikutnya: +1,8% pada tahun 2018 dan +1,7% pada tahun 2019 .
“Ekspansi ekonomi, yang berakselerasi melampaui ekspektasi pada paruh pertama tahun 2017 – lanjut Draghi – terus solid dan tersebar dengan baik di berbagai negara dan sektor”. Adapun kelebihan likuiditas di pasar, "kami tidak melihat risiko sistemik dari gelembung spekulatif," tambahnya.
MENGAPA QE TIDAK BISA LANJUT
Bagaimanapun, program pembelian Bank Sentral Eropa tidak akan dapat dilanjutkan tanpa perubahan sepanjang tahun 2018. Alasannya ada pada aturan Qe yang sama. Distribusi pembelian obligasi pemerintah bervariasi sesuai dengan kontribusi masing-masing negara terhadap anggaran ECB, sehingga utang Jerman adalah yang paling banyak dibeli. Pada saat yang sama, ECB tidak dapat kehilangan lebih dari sepertiga utang negara, agar tidak menjadi kreditur yang terlalu merepotkan.
Sekarang, jika kecepatan umum pembelian berlanjut pada level saat ini (60 miliar sebulan), di musim semi bank sentral akan memiliki 33 persen utang Jerman dan harus berhenti. Untuk alasan ini, ECB kemungkinan akan mengurangi jumlah pembelian bulanan mulai Januari.
