Le Final Thoughts, menutup masa jabatan pertama dalam konteks politik yang tidak pasti dan dengan pemilihan umum dalam 12 bulan ke depan, tidak dapat menjadi kesempatan untuk pengumuman kebijakan baru. Di negara di mana Bank of Italy adalah salah satu dari sedikit lembaga publik yang dapat membanggakan kompetensi, penilaian independen, perhatian terus-menerus terhadap kepentingan publik, mereka harus memuat diagnosa yang beralasan dan akuntabilitas untuk pekerjaan mereka. Demikian pula pertimbangan terakhir yang dibacakan Gubernur Ignazio Visco kemarin.
Diagnosis yang memandang utang publik dan kredit macet bank sebagai "dua faktor kelemahan yang mengurangi ruang gerak negara dan perantara keuangan" tidak bercela. Faktor kelemahan yang merupakan endapan dari faktor kelemahan lain yang lebih luas dan banyak (inefisiensi administrasi publik, fungsi peradilan yang buruk, struktur perpajakan yang tidak seimbang, korupsi, keengganan politik untuk menahan pengeluaran publik, struktur kepemilikan sistem perbankan yang tidak efisien) yang telah didokumentasikan Bank beberapa kali.
Tentu saja, kompetensi pada dua titik lemah itu berbeda: bukan wewenang Bank Dunia untuk mengatakan bagaimana kebijakan fiskal harus disesuaikan untuk memulihkan utang; itu memiliki kekuatan, meskipun dibagi dengan Otoritas Pengawas ECB, tentang cara mengurangi pinjaman bermasalah. Juga mengingat konteks kelembagaan yang disebutkan di awal, keluasan analisis dan rincian indikasi kebijakan tidak bisa tidak dipengaruhi oleh berbagai bidang kompetensi. Oleh karena itu, analisis kredit bermasalah sangat luas (hingga mengintegrasikan teks yang didistribusikan, dengan catatan ditambahkan secara spontan), juga karena kritik yang kadang-kadang ditujukan kepada Bank secara tergesa-gesa. Di sini ada akun yang terdokumentasi dan meyakinkan tentang kegiatan yang dilakukan dan indikasi yang tepat tentang bagaimana meningkatkan aset bank kita (meningkatkan spesialisasi dalam penanganan proses kepailitan, jalan yang lebih besar oleh bank untuk penyelesaian di luar pengadilan, alat baru untuk meningkatkan pengelolaan bagian aset ini).
Berkenaan dengan utang publik, Gubernur tidak memasukkan kombinasi pemotongan pengeluaran dan peningkatan pendapatan yang akan merancang penyesuaian terbaik, namun demikian ia memberikan indikasi yang berbeda, dan tidak dapat diabaikan, dari yang dipertimbangkan dalam DEF pemerintah. Bahkan jika diusulkan lebih sebagai hasil simulasi daripada sebagai rekomendasi, ini memberikan gambaran sekilas tentang apa yang diinginkan Bank of Italy, yaitu saldo primer yang lebih substansial: jika ini mencapai 4% (nilai yang diharapkan dapat dicapai oleh DEF hanya pada tahun 2020), dengan tingkat pertumbuhan 1% dan inflasi sebesar 2%, diperlukan waktu 10 tahun untuk kembali ke rasio utang terhadap PDB sebesar 100%. Jalan yang melelahkan, oleh karena itu, lebih menanjak daripada yang ditunjukkan oleh Pemerintah tetapi tidak menjanjikan untuk benar-benar membebaskan kita dari masalah hutang. Satu-satunya jalan yang dapat ditunjukkan oleh Bank Sentral, pada malam pemilihan: indikasi yang tepat, bisa dikatakan, tetapi juga tidak sepenuhnya realistis, mengingat keengganan historis kita untuk mengontrol pengeluaran, kesulitan saat ini dari sebagian besar populasi, tren demografis yang akan semakin menjangkiti kita di masa depan.
Di sisi lain, kepada siapa pun yang menolak skeptisisme kami, kami akan menjawab bahwa, seperti yang dapat diingatkan oleh Visco sendiri, ekspektasi tren utang dibentuk dengan mempertimbangkan semua informasi yang kami miliki. Dan ini tidak membuat kita percaya bahwa penyesuaian dapat melewati surplus primer yang substansial dan bertahan lama.
