bbva ha um 10 % erhöht seine Übernahmeangebot (OPA) auf 100 % der Bank Sabadell, wodurch der implizite Preis auf rund 3,39 Euro pro Aktie steigt und die Gesamtbewertung der katalanischen Bank auf 17 Milliarden Euro (von ursprünglich 15) steigt. Markt aber er applaudiert nicht: Bei der Nachricht vom Relaunch fielen die Sabadell-Aktien um bis zu -4% und blieben dann bei -2,77% (3,23 Euro), während die Titel Die Aktien der baskischen Bank fielen um rund zwei Prozent auf 16,18 Euro. Bei diesem Kurs beträgt die effektive Prämie, die den Aktionären ausgezahlt wird, lediglich 3,56 Prozent und ist damit weit entfernt von den 30 Prozent, die bei Transaktionen dieser Art als „üblich“ gelten.
LESEN SELBST BBVA erhält grünes Licht für ein feindliches Übernahmeangebot für Sabadell.
Übernahmeangebot für BBVA-Sabadell, das aktualisierte Angebot: Alles in Aktien
La neu Vorschlag è komplett aus Papier: Die ursprünglich vorgesehene Barkomponente (0,70 Euro für je 5,5483 Sabadell-Aktien) entfällt, und der Umtauschkurs wird auf 1 Bbva-Aktie für je 4,8376 Sabadell-Aktien festgelegt. Eine Wahl, die darauf abzielt, die Steuerbelastung zu reduzieren (weil sie keinen unmittelbaren Kapitalgewinn erzielen und die Transaktion als steuerneutral betrachtet werden kann) und machen die Operation für institutionelle Anleger attraktiver, zumindest wenn das Angebot 50 % plus eine Aktie übersteigt.
Der Vorstand der BBVA hat außerdem beschlossen, aufgeben sowohl auf die Möglichkeit, mehr miglioramenti zum Äquivalent, beide die Annahmefrist verlängern.
Das Angebot ist gestartet 8. September und bleibt gültig bis 8. Oktober, wobei BBVA die Option einer Verlängerung um bis zu 70 Tage bietet. Doch der Weg ist steinig: Die spanische Regierung hat die Fusion bereits für mindestens drei Jahre (verlängerbar auf fünf Jahre) ausgesetzt, sodass die erwarteten Synergien nicht sofort realisiert werden können.
Sabadell kritisiert: „Schlechtes Angebot“
Sabadells Nummer eins, Cesar González-Bueno, machte aus seiner Opposition keinen Hehl. In einem Interview mit Onda Cero bekräftigte er: „Der neue Preis ist nicht viel. Normalerweise liegen die früheren Preise bei etwa 30 %, und 1,6 % sind nicht viel.“
Und er fügt hinzu: „Die neues Angebot sie ist schlecht und schlechter der ursprünglichen." Mit dem Relaunch würden die Aktionäre 15,3 Prozent der fusionierten Bank erhalten, verglichen mit 16,1 Prozent im Angebot vom Mai 2024 und 13,6 Prozent im allerersten Angebot. Der Rückgang der Beteiligung hängt auch mit den von Sabadell durchgeführten Aktienrückkäufen zusammen.
González-Bueno erinnerte auch an die außergewöhnliche Neubewertung der katalanischen Bank in den letzten Jahren: Seit dem Versuch einer einvernehmlichen Fusion im Jahr 2020 ist ihr Wert um 1.000 % gestiegen, während die Aktie seit der Ankündigung des Übernahmeangebots um rund 80 % zugelegt hat.
González-Bueno spielte schließlich herunter Marktvolatilität„Wir werden in diesen Tagen große Schwankungen sehen. Die morgendliche Öffnung ist nicht sehr bedeutend.“
Die von BBVA versprochenen Synergien
Trotz der Hindernisse verspricht der Bankenriese aus Bilbao weiterhin Vorteile von Bedeutung aus der OperationDas Managementteam unter der Leitung von Carlos Torres Vila hat die geschätzten Synergien zwischen Kostensenkungen und neuen Einnahmen auf 900 Millionen Euro (von 850) erhöht, die erreicht werden sollen, wenn die Fusion zwischen Ende 2028 und Anfang 2029 möglich wird.
„Mit diesem verbesserten Angebot unterbreiten wir den Aktionären der Banco Sabadell ein außergewöhnliches Angebot, das eine historische Bewertung und einen historischen Preis mit der Möglichkeit verbindet, an dem erheblichen Wert zu partizipieren, der durch die Integration entsteht. Dies wird sich in einer deutlichen Steigerung des erwarteten zukünftigen Gewinns pro Aktie niederschlagen, sollten sie ihre Aktien andienen“, erklärte der Vorsitzende der bbva. Carlos Torres Vila.
Investoren zur Entscheidung aufgefordert
Das Schicksal des Übernahmeangebots liegt nun in den Händen großer internationaler Fonds, die die Mehrheit des Kapitals von Sabadell halten. BlackRock, der amerikanische Riese, hat seinen Anteil gerade auf über 7 % erhöht, während der Schweizer Zürich, dem Versicherungspartner der katalanischen Bank, liegt bei etwa 4 %.
Für die baskische Bank bleibt die magische Schwelle die 50 % plus eine Aktie: Nur wenn man es überwindet, wird es möglich sein, die Kontrolle über die katalanische Gruppe endgültig zu erlangen und ein neues Kapitel in der spanischen Bankengeschichte zu schreiben.
