Der Fall Brunello Cucinelli, ausgesetzt und dann wieder zum Handel an der Mailänder Börse zugelassen nach dem Bericht des Hedgefonds Morpheus Research, der mutmaßliche Verstöße gegen europäische Sanktionen gegen Russland Der Kaschmirkonzern erwägt rechtliche Schritte, wirft jedoch eine weitere Frage auf: Haben diese Beschränkungen, die von der EU erdacht wurden, um Moskau wirtschaftlich zu schwächen und ihm die für den Krieg in der Ukraine notwendigen Ressourcen zu entziehen, wirklich die gewünschte Wirkung? Und vor allem: Werden sie nicht manchmal zu Eigentoren und bestrafen italienische und europäische Unternehmen?
Ein Illuminator Studie von Moody's veröffentlicht Unter anderem zeigt sich, dass es in Italien 2.564 Unternehmen gibt, deren Kapital zu mehr als 40 % im Besitz russischer Unternehmen ist (Datenstand: Juni 2025). Dabei handelt es sich um die sogenannten russisch unterstützten Unternehmen, von denen es in ganz Europa fast 50.000 gibt. Die Überwachung dieser Unternehmen kann das potenzielle Risiko der Umgehung von Sanktionen mindern, indem die Quelle ihrer russischen Einnahmen ermittelt wird. „Dieses Merkmal an sich ist natürlich nicht gleichbedeutend mit Unregelmäßigkeiten, aber diese Unternehmen stehen unter Beobachtung durch Brüssel, insbesondere wenn sie aufgrund von Bankberichten Gelder über 100.000 Euro in Nicht-EU-Länder transferieren“, erklärt er. Nicholas Passariello, Direktor/Leiter der Branchenpraxis in Financial Crime Compliance bei Moody's Analytics.
Herr Dr. Passariello, beginnen wir mit der Frage, die sich viele stellen: Sind die europäischen Sanktionen wirklich wirksam oder besteht die Gefahr, dass sie unsere Unternehmen stärker bestrafen als die russische Wirtschaft?
Sanktionen sind kein Instrument der Wirtschaftspolitik, sondern der Außenpolitik und der nationalen Sicherheit. Die Frage, die sich stellt, lautet: Ist ein Verstoß gegen die Regeln für einen europäischen Akteur ein akzeptabler Preis? Die Antwort ist eindeutig nein, denn neben der Geldstrafe und dem Reputationsschaden würde dies zu gnadenlosen Ausverkäufen institutioneller Anleger führen, die derzeit äußerst wachsam sind, was die Einhaltung der Vorschriften angeht.
Worin genau bestehen diese Sanktionen?
Nehmen wir zunächst einmal an, wir befinden uns beim 18. Sanktionspaket, das Brüssel gegen Russland und Weißrussland auf den Weg gebracht hat. Ein 19. Paket ist zwar geplant, muss aber noch von den EU-Mitgliedern gebilligt werden. Früher konzentrierten sich diese Maßnahmen vor allem auf Verteidigung und Finanzen, heute sind sie jedoch viel weitreichender, da sie darauf abzielen, die russische Wirtschaft, die mittlerweile faktisch eine Kriegswirtschaft ist, zunehmend zu beeinträchtigen. Wir bewegen uns also vom Einfrieren der Oligarchenvermögen hin zu Import- und Exportverboten in vielen Sektoren, beispielsweise bei Luxusgütern, die für die Handelsbeziehungen zwischen Italien und Russland von Bedeutung sind, aber auch in der Feinmechanik, Elektronik und Chemie. Zur Kategorie Luxus gehört alles von Sekt über Kaviar bis hin zu Krawatten.
Zu den Beschränkungen gehört das Verbot, Waren im Wert von über 300 Euro nach Russland zu exportieren. Doch lässt sich dieses Verbot nicht allzu leicht umgehen, indem man den Warenwert fiktiv herabsetzt?
Es gibt viele, mehr oder weniger ausgeklügelte Mechanismen zur Umgehung von Sanktionen. Daten zeigen, dass die Transaktionen zwischen der EU und Russland von vor der Invasion der Ukraine bis 2024 um 80-90 % zurückgegangen sind. Die Daten berücksichtigen jedoch beispielsweise nicht das System der Handelstriangulation, also die Nutzung von Drittländern, die an Russland grenzen oder freie Zollbeziehungen zu Moskau haben, für den Handel. Dabei handelt es sich meist um ehemalige Sowjetstaaten wie Armenien, Kasachstan, Georgien und andere, aber auch um die Türkei, arabische Länder und sogar einige EU- oder Beitrittskandidaten wie Litauen und Serbien. Armenien beispielsweise verzeichnete einen Anstieg der Importe von Hightech-Produkten um 300-400 %, der völlig über der Nachfrage lag. Darüber hinaus gibt es raffiniertere Methoden, wie Offshore-Zwischenhändler, insbesondere asiatische, die das Problem über zwielichtige Firmen lösen. Oder sie können den Wert der Waren senken. Nehmen wir zum Beispiel Uhren: Einzelne Komponenten, die weniger als 300 Euro wert sind, werden verschifft und dann im Zielland zusammengebaut.
Ihre Studie ergab, dass in Europa rund 48.000 Unternehmen mit einem russischen Eigentumsanteil von über 40 % aktiv sind.
Die Daten von Moody's deuten auf einen deutlichen Anstieg der Zahl russischer Unternehmen in einigen europäischen Ländern hin. Dies gilt nicht so sehr für Italien, wo die Zahl im Wesentlichen stabil ist, sondern vor allem für Bulgarien und die Tschechische Republik, die unseren Daten zufolge nach wie vor die Länder mit der mit Abstand größten Präsenz russischer Unternehmen sind, sowie für Portugal, Zypern und Malta. Dies könnte auf potenziell verdächtige Geschäftsaktivitäten hindeuten, aber Vorsicht: Dies allein ist kein Beweis. Europäische Vorschriften verpflichten Banken zudem dazu, Geldtransfers von mehr als 100.000 Euro außerhalb der EU zu melden. Auch das ist kein Beweis, aber in diesem Fall wird das Unternehmen von den Behörden überwacht.
Wie ist das aktuelle Profil italienischer und europäischer Unternehmen, die auf dem russischen Markt tätig sind?
Dies ist ein interessantes und zum Nachdenken anregendes Thema. Vor dem Krieg in der Ukraine exportierten große multinationale Konzerne mit bekannten Marken nach Moskau. Heute sind die am stärksten exponierten Konzerne – sei es aufgrund von Beschränkungen oder aus Reputationsgründen – kleinen und mittleren Unternehmen gewichen, von denen die meisten vielleicht nicht zufällig in dieser Zeit gegründet wurden.
