ইতালি এখন পোর্টফোলিও থেকে অনুপস্থিত হতে পারে না, তবে উদীয়মান মুদ্রার এক্সপোজার ধীরে ধীরে ফিরে আসতে পারে। সামগ্রিকভাবে, বাজার ইতিমধ্যেই রেট বৃদ্ধিকে ছাড় দিয়েছে এবং এখন 2016 সালে কী ঘটবে তা বোঝার জন্য অপেক্ষা করছে। মারিও স্প্রেফিকো, শ্রোডার্স ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের বিনিয়োগ পরিচালক, FIRSTonline-কে ব্যাখ্যা করেছেন যে বাজারে কী ঘটছে এবং কীভাবে এই ধাপে এগিয়ে যেতে হবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্তের অপেক্ষায়।
গ্রীষ্মের পতনের পরে, ইক্যুইটি বাজারগুলি নেতিবাচক সেশনের সাথে বিকল্প ইতিবাচক সেশনের দিকে ঝোঁক, প্রায়শই সামষ্টিক অর্থনৈতিক ডেটাকে ভিন্নভাবে ব্যাখ্যা করে। আমরা কোন পর্যায়ে আছি?
আমরা একটি উল্লেখযোগ্যভাবে অপেক্ষা এবং দেখার পর্যায়ে আছি। সামনে অনিশ্চয়তার একটি ধারা রয়েছে: একদিকে, উদীয়মান বাজারগুলির সাথে যুক্ত অ্যালার্মের একটি সিরিজ এবং মার্কিন পুনরুদ্ধারের ধারাবাহিকতা সহ বিশ্বব্যাপী বৃদ্ধির স্থিতিশীলতা। অন্যদিকে, ইউরোপে মুদ্রাস্ফীতির সাথে সম্পর্কিত দিক রয়েছে। অনিশ্চয়তার এই মিশ্রণ বাজারগুলিকে কী ঘটবে তা বোঝার জন্য নিকট ভবিষ্যতের দিকে তাকাতে সক্ষম করে। যাইহোক, এটি একটি স্বল্পমেয়াদী প্রত্যাশা নয় বরং একটি মধ্যমেয়াদী প্রত্যাশা, বাজারগুলি 2016 এর দিকে তাকিয়ে আছে।
2015 এর শুরুতে, ECB-এর প্রেসিডেন্ট মারিও ড্রাঘি ইউরোপীয় Qe চালু করেছিলেন, মুদ্রাস্ফীতি এখনও বাজারের জন্য একটি থিম
এটি এখনও একটি থিম কারণ এক বছর আগে কাঁচামাল, তেলের তীক্ষ্ণ পতনের দিকটি ছিল না। ইউরোপে, মুদ্রাস্ফীতি চাহিদার দিকে ছিল, কিন্তু কাঁচামালের তীক্ষ্ণ পতনের কোনও হিসাব নেওয়া হয়নি, যা এখন সরবরাহের দিকেও বিলম্বের সমস্যা তৈরি করেছে। যদি কাঁচামালের পতন উৎপাদন খরচ কমানোর জন্য ইতিবাচক হয়, তাহলে এটি মুদ্রাস্ফীতির ফ্রন্টে একটি উত্তেজনা সৃষ্টি করে। এই কারণেই আজকাল Draghi's Qe-এর এক্সটেনশন নিয়ে বাজারে আলোচনা জোরদার। এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য। এমনকি যদি একটি পুনরুদ্ধার চলছে এবং যদি কোন মুদ্রাস্ফীতিজনিত ঝুঁকি না থাকে, তবে হার বৃদ্ধির সম্ভাব্য বিলম্ব বাহ্যিক উদ্বেগের কারণে।
কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্ত এবং তেল গতিশীলতার পরিপ্রেক্ষিতে আপনি কী আশা করেন?
আমরা আশা করি যে ফেড 2016 সালের শেষের দিকে/শুরুতে রেট বাড়ানোর বিষয়ে কিছু করবে, তবে এটি অবশ্যই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে কী ঘটছে এবং উদীয়মান দেশগুলিতে ডমিনো প্রভাবের ঝুঁকি বিবেচনা করবে। ইসিবি কিছুক্ষণ স্থির থাকবে। আমরা দেখছি তেল ব্যারেল প্রতি ৫০ ডলারের কাছাকাছি স্থিতিশীল হচ্ছে।
আমরা কি আগামী মাসে বাজারে আরও শক্তিশালী ধাক্কা আশা করা উচিত?
সামগ্রিকভাবে, বাজার ইতিমধ্যে রেট বৃদ্ধিকে ছাড় দিয়েছে এবং উদীয়মান দেশগুলিতে ডমিনো প্রভাব ট্রিগার করেছে। এমনকি আমেরিকান মূল্য তালিকাতেও আমি কোন বড় পরিবর্তন বা সংশোধন দেখতে পাচ্ছি না। তেলের পতন মূল্যায়নের ভারসাম্য বজায় রাখার দ্বারা শক্তির উপর ওজন করেছে এবং এখন মার্কিন ত্রৈমাসিক এবং কোম্পানির নির্দেশিকা ব্যাপকভাবে পূর্বাভাসের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
উদীয়মান বাজার একটি বাস্তব উদ্বেগ?
গত এক দশকে, বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধিতে উদীয়মান বাজারের অবদানকে অত্যধিক মূল্যায়ন করা হয়েছে। এর ফলে বিদেশী পুঁজির প্রচুর প্রবাহ ঘটে, এই বৈপরীত্যের দিকে যে গুণী দেশগুলো আর উন্নত দেশ নয় বরং উদীয়মান দেশ। এর মধ্যে কিছুর ইতালি বা স্পেনের চেয়েও ভালো সার্বভৌম ঋণ রেটিং রয়েছে। সাম্প্রতিক মাসগুলিতে, ধারণাটি বিপরীত হয়েছে এবং একটি বিশাল বহিঃপ্রবাহ হয়েছে যা প্রথমত প্রকৃত গণহত্যার সাথে মুদ্রার স্থিতিশীলতাকে প্রভাবিত করেছে, এমনকি প্রায় 50% লোকসান সহ। কিন্তু পাঁচ বছর আগে মানুষ যেমন অতিরঞ্জিত করে বিশ্বাস করেছিল যে তারা বিশ্বব্যাপী বৃদ্ধির সমাধান, এখন তারা তাদের প্রতিক্রিয়া বাড়াচ্ছে। আমি একটি দিক কিন্তু আমি সমস্যা নই. চীন এখনও অপেক্ষার বিষয়, তবে এই পুনর্গঠন সত্ত্বেও সরকারের কাছে প্রবৃদ্ধি প্রচারের জন্য প্রয়োজনীয় সমস্ত সংস্থান রয়েছে, এটি সমস্ত কার্তুজ ব্যয় করেনি।
কেমন চলছ?
এই মুদ্রার অবমূল্যায়নের পরে তারা আকর্ষণীয় হতে পারে, আমরা উদীয়মান মুদ্রার কম ওজন কমিয়ে দিচ্ছি এবং আমরা আবার কিনছি। কিন্তু আজ ফোকাস ইউরোপীয় ইক্যুইটি উপর. উত্তর ইউরোপ সাম্প্রতিক বছরগুলিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মতো অর্থনৈতিকভাবে বেড়েছে এবং কিছু অর্ডার তৈরি করা হচ্ছে। অর্থনৈতিক চক্রে ইউরোপ আরও পিছিয়ে, প্রবৃদ্ধি দেখার আরও জায়গা রয়েছে। এই বাজারগুলি অতীতে সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে, এমনকি অন্যায়ভাবেও।
এটা কি এখনও কর্মের সময়?
যারা আকর্ষণীয় রিটার্ন পেতে চান তাদের কাছে শেয়ারের বিকল্প নেই। বন্ডগুলি এখনও অত্যধিক কম সুদের হারের সাথে বাস করে (এবং দীর্ঘ সময়ের জন্য এখনও কম হারের প্রত্যাশা)। আমরা কম ওজনের সরকারী বন্ড কারণ আমরা বিশ্বাস করি যে প্রকৃতপক্ষে ফলন খুব কম, সেখানে বাজি ধরার কিছু নেই। যাইহোক, মার্কিন ক্রেডিট মার্কেট, উভয় রাষ্ট্র এবং কর্পোরেট, ইতিমধ্যেই হার বৃদ্ধিকে ছাড় দিয়েছে এবং আমরা ঝুঁকির ধারণার পরিবর্তন দেখতে শুরু করছি। সরকারী বন্ড এবং কর্পোরেট বিনিয়োগ গ্রেড বিশ্বের সাপেক্ষে মার্কিন উচ্চ-ফলনকারী কর্পোরেট বন্ডগুলির বিচ্যুতি বৃদ্ধি পেয়েছে। সুতরাং আমরা মার্কিন উচ্চ ফলন বন্ডের সুযোগগুলি দেখছি, মুদ্রা ঝুঁকির বিরুদ্ধে স্পষ্টভাবে হেজ করা হয়েছে কারণ আমরা আরও ডলার দুর্বল হওয়ার আশা করছি।
আপনি আজ আপনার মানিব্যাগ ছাড়া কি করতে পারবেন না?
কেউ ইতালি ছাড়া করতে পারে না, যার উপর আন্তর্জাতিক স্তরেও একটি দুর্দান্ত ফোকাস রয়েছে। পোস্টে বসানো ইতালীয় সিস্টেমের জন্যও একটি গুরুত্বপূর্ণ পরীক্ষার স্থল। আমরাও আগ্রহী, এটির ভাল সংখ্যা এবং পুনর্গঠনের একটি ভাল ইতিহাস রয়েছে। তদ্ব্যতীত, যদি এটা সত্য হয় যে ইতালিকে শেয়ারের জন্য পেরিফেরাল হিসাবে বিবেচনা করা হয় তবে এটি ঋণ বাজারের জন্য নয়। যদিও বান্ডের বিস্তার সংকুচিত হয়েছে, এখনও জায়গা আছে এবং এটি শেয়ারগুলিকেও উপকৃত করে।
