সেভ-স্টেটস (এমইএস), এটি কী: ঝুঁকি এবং সুযোগ। এখানে গাইড

ইএসএম-এর সংস্কার নিয়ে রাজনৈতিক বিতর্ক, সালভা-স্টাটি তহবিল নামে পরিচিত, জনমতকে জড়িত করেছে এতটাই যে হ্যাশট্যাগ #StopMes একাধিক অনুষ্ঠানে সোশ্যাল নেটওয়ার্কে ভাইরাল হয়েছে। একটি অস্বাভাবিক ঘটনা যা বিষয়, প্রযুক্তিগত এবং অর্থনৈতিক, তবে বেশ বোধগম্য, অনেক রাজনীতিবিদদের নাগরিকদের ক্রোধকে দলীয় লড়াই চালিয়ে যাওয়ার জন্য একটি অস্ত্র হিসাবে ব্যবহার করার প্রবণতাকে প্রদত্ত। 

কিন্তু কেউ সত্যিকার অর্থে ব্যাখ্যা করতে বিরক্ত হননি এই সালভা-স্টাটি তহবিলটি কী, এটি কীভাবে কাজ করে, ইতালিতে এর কী প্রতিক্রিয়া হতে পারে এবং ইউরোপীয় ইউনিয়নের সর্বসম্মতিক্রমে অনুমোদন করা উচিত এমন সংস্কারের সুবিধা এবং অসুবিধাগুলি কী - অন্যথায় এটি সম্পর্কে কিছুই করা হবে না - আগামী 13 ডিসেম্বর, যেদিন রাষ্ট্র ও সরকার প্রধানদের মধ্যে শীর্ষ সম্মেলন নির্ধারিত হয়েছে, ইতালীয় প্রধানমন্ত্রী মন্ত্রী, জিউসেপ কন্টে, বর্তমানে অংশ নেবেন দুটি আগুনের মধ্যে আটকে গেছে. সংখ্যাগরিষ্ঠের মধ্যে রাজনৈতিক সংঘর্ষের পেছনের কারণগুলি কী, যা বিরোধীদের হাতে আরেকটি অস্ত্র হয়ে উঠেছে, তা বোঝার চেষ্টা করেছেন খুব কম লোকই। 

তাই আসুন মেসকে স্পষ্ট করার চেষ্টা করি।

স্টেট-সেভিং ফান্ড (MES): এটা কি

Mes মানে ইউরোপীয় স্থিতিশীলতা প্রক্রিয়া, ইংরেজি Esm (আপনি সম্ভবত তাকেও ডাকতে শুনেছেন)। এটি 2012 সালে EFSF সালভা-স্টাটি ফান্ডকে অতিক্রম করার জন্য জন্মগ্রহণ করেছিল, যা সার্বভৌম ঋণ সংকট মোকাবেলা করার চেষ্টা করার জন্য এবং উদ্ধারে যাওয়ার জন্য 2010 সালে তৈরি করা হয়েছিল - শেষ অবলম্বনের ঋণদাতা হিসাবে - যে দেশগুলির কারণে, তাদের নড়বড়ে অ্যাকাউন্ট, বাজারে অর্থায়নের সম্ভাবনা হারান। প্রকৃতপক্ষে, কয়েক বছর ধরে গ্রীস, স্পেন, পর্তুগাল, আয়ারল্যান্ড এবং সাইপ্রাস এর সুবিধা নিয়েছে, মোট 254,5 বিলিয়ন ঋণ পেয়েছে।  

এই তহবিলের প্রায় 700 বিলিয়ন ইউরোর মূলধন রয়েছে, এটি বিশ্বের নেতৃস্থানীয় আর্থিক প্রতিষ্ঠান করে তোলে. তবে সতর্ক থাকুন, কারণ এই ক্ষেত্রে এটি একটি প্রথম স্পষ্টীকরণ করা প্রয়োজন: এই অর্থ, কেউ কেউ যা বিশ্বাস করে তার বিপরীতে, শুধুমাত্র সদস্য রাষ্ট্রগুলির দ্বারা বার্ষিক বিতরণ করা অবদান থেকে প্রাপ্ত হয় না - যা প্রকৃতপক্ষে শুধুমাত্র 80 বিলিয়নের জন্য অবদান রাখে। ইউরো -, কিন্তু সেগুলি পূর্ববর্তী তহবিল এবং বাজারে করা বিনিয়োগ থেকে ঋণ যোগ করে উত্থাপিত হয়েছিল। কার্যত মোটের 88,6% জন্য, এই তহবিলটি স্ব-অর্থায়ন।

ইতালি কত টাকা রাখল? মোট 14 বিলিয়ন ইউরো, এমন একটি চিত্র যা আমাদের দেশকে তহবিলের তৃতীয় বৃহত্তম শেয়ারহোল্ডার করে তোলে (আমরা ইউরোজোনের তৃতীয় বৃহত্তম অর্থনীতিও), ফ্রান্স এবং জার্মানির আগে। 

রাজ্য-সংরক্ষণ তহবিল (MES): এটি কীভাবে কাজ করে৷

মেস সরাসরি ইউরোগ্রুপের অর্থমন্ত্রীদের দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয় (অতএব আজও রবার্তো গুয়ালটিয়েরি দ্বারা)। এটি প্রতিষ্ঠিত করে যে যে রাজ্যগুলি অর্থ ধার করে তাদের অবশ্যই এমন শর্তগুলিকে সম্মান করতে হবে যা প্রায়শই একটি অ্যাকাউন্ট সামঞ্জস্য প্রোগ্রামে অনুবাদ করে (গ্রীক অভিজ্ঞতা স্পষ্টভাবে দেখায় হিসাবে বরং কঠোর) এবং এখন সুপরিচিত ট্রোইকা (ইইউ কমিশন, আইএমএফ) দ্বারা পরিচালিত তাদের পাবলিক ঋণের বিশ্লেষণ এবং ইসিবি) যা নিয়ন্ত্রণ ফাংশনও সঞ্চালন করে, কিন্তু যেটি সংস্কারের সাথে সম্পূর্ণরূপে ইউরোপীয় প্রতিষ্ঠানের জন্য জায়গা তৈরি করে। যে দেশগুলি সালভা স্ট্যাটি স্ট্যাটি তহবিল থেকে সহায়তা পায় তারা কেবল অর্থনৈতিক ঋণই পায় না, বরং তাদের পুনরুদ্ধার করতে সাহায্য করতে পারে এমন একটি সম্পূর্ণ সিরিজ উদ্দীপনা: প্রাথমিক এবং দ্বিতীয় বাজারে সরকারি বন্ড কেনা হয়, সতর্কতামূলক ক্রেডিট লাইন খোলা হয়, হ্যাঁ অংশগ্রহণ করে ব্যাঙ্কগুলির পরোক্ষ এবং পরোক্ষ পুনঃপুঁজিকরণ সবচেয়ে বেশি "ব্যর্থ হওয়ার জন্য খুব বড়" এড়াতে অসুবিধায় পড়ে।

রাষ্ট্র-সঞ্চয় তহবিল (ESM) এর সংস্কার কি প্রদান করে 

ESM এর একটি সংস্কার বর্তমানে ইউরোপীয় স্তরে আলোচনার অধীনে রয়েছে, যা 1 জানুয়ারী 2024-এ কার্যকর হওয়া উচিত। এই পরিবর্তনগুলি প্রায় এক বছর ধরে আলোচনার অধীনে রয়েছে, যা বর্তমানে সরকারকে আক্রমণ করার জন্য লীগ দ্বারা ব্যবহৃত অস্ত্রগুলির একটিতে টিক দেয়। যদি এটি সত্য হয় যে প্রিমিয়ার কন্টে এবং অর্থমন্ত্রী রবার্তো গুয়ালটিয়েরি সরাসরি বিষয়টি নিয়ে কাজ করছেন, তবে এটি সমানভাবে সত্য যে মেস-এর খসড়া সংস্কারটি 14 জুন ইউরোগ্রুপ দ্বারা অনুমোদিত হয়েছিল, যখন এর এক নম্বর XX Settembre via Giovanni Tria এবং M5S-এর সাথে সরকার ছিল লীগ এবং ডেমোক্রেটিক পার্টি নয়। প্রধানমন্ত্রী সেটাও উল্লেখ করেছেন (বরং কঠোরভাবে) Carroccio 4টি সরকারী টেবিলে অংশগ্রহণ করেছিল যেখানে এই সংস্কার নিয়ে আলোচনা করা হয়েছিল. সালভিনি উত্তর দিয়েছিলেন যে তার দল বলেছে এটি এর বিরুদ্ধে। 

ইইউ যে নতুন নিয়ম চালু করতে চায় তার উদ্দেশ্য হল বিভিন্ন রাজ্যের মধ্যে কয়েক দশকের লড়াইয়ের পর, ব্যাংকিং ইউনিয়ন সম্পূর্ণ করা এবং আর্থিক ইউনিয়নকে শক্তিশালী করা। 

সংস্কারের কেন্দ্রবিন্দুতে – এবং বিতর্কের – তথাকথিত ব্যাকস্টপ (তিন বছর ধরে ব্রেক্সিটকে আটকানোর প্রক্রিয়ার সাথে যার কোন সম্পর্ক নেই, এড), একটি ফাংশন যার মাধ্যমে সালভা-স্টাটি তহবিলটি ব্যাঙ্কগুলির "চূড়ান্ত প্যারাসুট" হয়ে উঠবে। আমরা অনুবাদ করি: যখন একটি সদস্য রাষ্ট্রের একটি ব্যাংক সংকটে থাকে, তখন নিজেকে বাঁচানোর জন্য এটি ব্যাঙ্ক রেজোলিউশনের জন্য জাতীয় তহবিলের উপর নির্ভর করতে পারে যা ব্যাঙ্কগুলির সংস্থানগুলির মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয়। যেসব ক্ষেত্রে রেজুলেশন ফান্ডের কাছে প্রতিষ্ঠানের খেলাপি এড়ানোর জন্য পর্যাপ্ত অর্থ নেই, সেক্ষেত্রে ESM থেকে প্রয়োজনীয় অর্থের অনুরোধ করা যেতে পারে, যার ভূমিকা শক্তিশালী করা হবে, যাতে আর্থিক জল্পনা এড়াতে পারে যা সংকটকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে। বিভিন্ন ইনস্টিটিউট এবং রাজ্যের উপর তাদের প্রতিক্রিয়া। ব্যাকস্টপ প্রবর্তনের সাথে, ESM আর সমস্যায় থাকা ব্যাঙ্কগুলিকে সরাসরি পুনরুদ্ধার করতে সক্ষম হবে না (এমন কিছু যা এটি এখন পর্যন্ত কখনও করেনি, যদিও এটি করতে পারে), এবং সতর্কতামূলক ক্রেডিট লাইনগুলি অ্যাক্সেস করার জন্য পরিবর্তনগুলি কল্পনা করা হবে: রাজ্যগুলি থাকবে একটি অভিপ্রায়ের চিঠিতে স্বাক্ষর করতে যা স্থিতিশীলতা চুক্তির নিয়মগুলির সাথে সম্মতি নিশ্চিত করে, যা - আমাদের মনে রাখা যাক - ঘাটতি-জিডিপি অনুপাত 3% এর কম এবং ঋণ-জিডিপি অনুপাত 60% এর কম।

পাবলিক ঋণ পুনর্গঠন প্রয়োজন হলে তহবিল রাজ্য এবং বেসরকারি বিনিয়োগকারীদের মধ্যে মধ্যস্থতা করার সম্ভাবনাও থাকবে। যদি সাহায্যের জন্য একটি রাষ্ট্রের অনুরোধ ESM-তে আসে, তহবিল করতে পারে - এটা অবশ্যই নয়! - বেইলআউটে অংশগ্রহণ করতে ব্যক্তিগত ব্যক্তিদের বলুন, যার অর্থ ঋণ পুনর্গঠন করা এবং দেশের সরকারি বন্ড ধারণকারীদের জন্য ডেডওয়েট ক্ষতি নির্ধারণ করা। যাইহোক, কোন বাধ্যবাধকতা বা স্বয়ংক্রিয়তা নেই, এমন একটি দিক যা চলমান বিতর্কের কারণে আন্ডারলাইন করা উচিত। 

এছাড়াও রয়েছে - আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ নোড - যৌথ অ্যাকশন ক্লজ সংক্রান্ত পরিবর্তন (Cacs নামে পরিচিত) যে ক্ষেত্রে একটি দেশের সার্বভৌম ঋণ পুনর্গঠনের সাথে এগিয়ে যাওয়া প্রয়োজন। পরিবর্তনের অর্থ হল, 2022 সালের প্রথম দিকে, একটি দেশের পাবলিক ডেট সিকিউরিটিগুলি একটি একক CAC-এর অধীন হবে এবং আজকের মতো দ্বিগুণ হবে না, তাই সার্বভৌম ঋণ পুনর্গঠন করার জন্য শেয়ারহোল্ডারদের অধিকার পেতে সহজ হবে৷ 

সালভা স্টেটস ফান্ড (MES): বিতর্কের ভিত্তি কি

দুটি সমান্তরাল এবং সংযুক্ত বিতর্ক রয়েছে যার ভিত্তি একই: পাবলিক ঋণ। প্রথম, আন্তর্জাতিক, উত্তর ইউরোপের দেশগুলি দক্ষিণের দেশগুলির বিরুদ্ধে। মোটকথা, নর্ডিক রাজ্যগুলি এমন একটি ব্যবস্থায় অংশগ্রহণ করতে অনিচ্ছুক যা তাদের উচ্চ পাবলিক ঋণ (যেমন ইতালি) দ্বারা চিহ্নিত কম পুণ্যবান দেশগুলিতে অর্থ ধার দেওয়ার অনুমতি দেয়, যখন দক্ষিণের রাজ্যগুলি এমন পরিস্থিতির পুনরাবৃত্তি এড়াতে চায় যা হতে পারে তারা "গ্রীসের মতো" শেষ করতে, অর্থনৈতিক কর্মসূচির বিনিময়ে অর্থ প্রাপ্তি যা জনসংখ্যার জন্য অত্যন্ত কঠোর অর্থনৈতিক পরিণতি রয়েছে। 

অভ্যন্তরীণ ফ্রন্টে, এটি অবিকল উদ্বেগজনক যে আমাদের অত্যন্ত উচ্চ সরকারী ঋণ প্রয়োজনের ক্ষেত্রে বাধ্য করতে পারে, ইতালি জোর করে তার ঋণ কমাতে. Repubblica তবে আন্ডারলাইন করে যে "ইতালির জন্য প্রশ্ন ওঠে না, কারণ এটি অ্যাক্সেস করার জন্য একটি ধারা (ইএসএম এড) অতিরিক্ত ভারসাম্যহীনতা নেই, এবং ইতালি তার ঋণের জন্য বছরের পর বছর ধরে ইইউ পর্যবেক্ষণের অধীনে রয়েছে”। শুধু তাই নয়, আশংকা হল যে এই নিয়মগুলি আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের বিটিপি কেনা বন্ধ করতে বাধ্য করবে আমাদের অ্যাকাউন্টগুলি সঠিকভাবে রাখার বিষয়ে প্রথম অনিশ্চয়তার মুখে এই ভয় থেকে যে ইতালি শেষ পর্যন্ত তার সার্বভৌম ঋণের পুনর্গঠনের মধ্য দিয়ে যেতে পারে। এবং চলমান অভ্যন্তরীণ রাজনৈতিক উত্তেজনার পরিপ্রেক্ষিতে, দেশের ভবিষ্যত নিয়ে উদ্বেগগুলি পুনরায় জাগিয়ে তোলার সম্ভাবনা কোনওভাবেই দূরের নয়। 

সরকারের অভ্যন্তরীণ টানাপড়েনের কারণে এ সংক্রান্ত আরেকটি বিতর্ক পিছিয়ে যাওয়া সম্ভাব্য পদক্ষেপের ফলাফল বাস্থগিত করার জন্য কোনো অনুরোধ আমাদের দেশের সংস্কার স্বাক্ষরের উপর। উল্লিখিত হিসাবে, সর্বসম্মতভাবে ভোট দিলেই পরিবর্তনগুলি পাস হবে এবং তাই ইতালির হ্যাঁ সিদ্ধান্তমূলক। সাম্প্রতিক মাসগুলিতে, অন্যান্য জিনিসগুলির মধ্যে, এটি ইতালি, স্পেন এবং ফ্রান্সের সাথে, যারা ESM-এর সংস্কারকে সমর্থন করেছিল - ব্যাকস্টপ সহ - জিজ্ঞাসা করে এবং প্রাপ্ত করে যে ঋণ পুনর্গঠন স্বয়ংক্রিয় নয় (যেমন জার্মানি এবং নেদারল্যান্ডস চেয়েছিল), কিন্তু ঐচ্ছিক। অনেক পর্যবেক্ষকের মতে, যদি একবার তার লাইনের জন্য অগ্রসর হয়ে যায়, আমাদের দেশ পিছিয়ে যায়, তবে ঝুঁকিটি হবে নিজেকে বিচ্ছিন্ন অবস্থায় খুঁজে পাওয়ার যা ইতালিকে ইউরোপে শক্তি হারাবে। ইউরোজোন বাজেট এবং ডিপোজিট ইন্স্যুরেন্স স্কিম নিয়ে কাজ করার সময়, রোম দ্বারা পরেরটি মৌলিক বলে বিবেচিত। 

গুয়ালটিয়েরির আশ্বাস

অর্থমন্ত্রী আত্মাকে সন্তুষ্ট করার চেষ্টা করার জন্য হস্তক্ষেপ করেছিলেন: “একটি দেশের ESM ঋণে অ্যাক্সেসের শর্ত পরিবর্তিত হয়নি, বিপরীতে, একটি নির্দিষ্ট ক্ষেত্রে, কেবল আংশিকভাবে হলেও, সেগুলি সহজ করা হয়েছে। সর্বোপরি, কীভাবে তা স্পষ্ট করা ভাল ESM-এর সংস্কার কোনোভাবেই অগ্রিম ঋণ পুনর্গঠনের প্রয়োজনীয়তার পরিচয় দেয় না আর্থিক সহায়তা অ্যাক্সেস করতে।

গুয়ালটিয়েরি আরও স্পষ্ট করেছেন যে: "ইতালীয় বিতর্কে ইউরোপীয় স্থিতিশীলতা ব্যবস্থার সংস্কার নিয়ে অনেক বিভ্রান্তি তৈরি হয়েছে। ইতালির ESM ঋণ ছিল না, নেই এবং প্রয়োজন হবে না: ইতালীয় ঋণ টেকসই, নিয়ন্ত্রণে গতিশীলতা রয়েছে বিচক্ষণ রাজস্ব নীতি এবং দেশ যে প্রবৃদ্ধি অনুসরণ করছে তার সমর্থনের জন্য ধন্যবাদ”। তার মতে, তাই ইতালির জন্য কোন বিপদ নেই, প্রকৃতপক্ষে মেস "আর্থিক বাজারের স্থিতিশীলতার একটি শক্তিশালী উপাদান এবং সম্ভাব্য সংকটের বিরুদ্ধে একটি প্রতিরক্ষার প্রতিনিধিত্ব করে এবং তাই এটিকে আমাদের মিত্র হিসাবে বিবেচনা করা উচিত, শত্রু হিসাবে নয়"।

বাঁকিটালিয়ার অবস্থান

কয়েকদিন আগে ইতালির ব্যাংকের গভর্নর ড ইগনাজিও ভিসকো তিনি শঙ্কা বাজিয়েছিলেন: “একটি ঋণ পুনর্গঠনের ছোট এবং অনিশ্চিত সুবিধাগুলিকে অবশ্যই বিশাল ঝুঁকির বিপরীতে ওজন করা উচিত যে এটির প্রবর্তনের নিছক ঘোষণাই ডিফল্ট প্রত্যাশার একটি বিকৃত সর্পিল ট্রিগার করতে পারে। 2010 সালের শেষের দিকে ডিউভিল শীর্ষ সম্মেলনের পরে গ্রীক সঙ্কটের সমাধানে বেসরকারী খাতের সম্পৃক্ততার ঘোষণার ভয়াবহ পরিণতির কথা আমাদের সবার মনে রাখা উচিত”। 

গতকাল, 21 নভেম্বর, তবে, ব্যাঙ্ক অফ ইতালি সূত্র টোন ডাউন, এটা জানা যায় যে Via Nazionale সংস্কারের বিরুদ্ধে নয়, কিন্তু তিনি সম্ভাব্য ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক করতে চেয়েছিলেন, জোর দিয়েছিলেন যে পরিবর্তনগুলি কোনও ঋণ পুনর্গঠন বোঝায় না এবং তাই ইতালি এবং এর ব্যাঙ্কগুলি (যারা 400 বিলিয়ন সরকারি বন্ডের মালিক) শান্তিতে ঘুমাতে পারে: "'ESM-এর সংস্কার - বলে ব্যাংক অফ ইতালি সূত্র – একটি সার্বভৌম ঋণ পুনর্গঠন প্রক্রিয়া কল্পনা বা ঘোষণা করে না”। "যেমন চুক্তিটি ইতিমধ্যে বলবৎ আছে, আর্থিক সহায়তা এবং ঋণ পুনর্গঠনের মধ্যে কোন বিনিময় নেই এবং সহায়তা প্রদানের আগে ঋণের স্থায়িত্ব যাচাইয়ের বিষয়টি ইতিমধ্যেই কার্যকর চুক্তির দ্বারা পূর্বাভাসিত হয়েছে"। 

পক্ষে এবং বিপক্ষে

বিতর্কও রয়েছে বিশেষজ্ঞদের মধ্যে। আমরা দুটি প্রতীকী সাক্ষ্য রিপোর্ট. সংস্কারের পক্ষে লাইন আছে লরেঞ্জো বিনি স্মাঝি, যা পৃষ্ঠায় Corriere della Sera, আন্ডারলাইন করে: "ইতালীয় বিতর্কে যে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়টি বোঝা কঠিন, তা হল একটি দেশকে আর্থিক সহায়তা দেওয়ার বা না দেওয়ার জন্য ESM-এর সিদ্ধান্ত, এবং কোন শর্তে, নির্ভর করে - পুরানো চুক্তির মতো নতুনেও - ঋণদাতা সদস্য রাষ্ট্রের রাজনৈতিক ইচ্ছা"।

“নতুন চুক্তি – তিনি চালিয়ে যাচ্ছেন – মেস-এর বিভিন্ন শক্তিবৃদ্ধি প্রদান করে, সম্পদ বৃদ্ধি সহ, একক ইউরোপীয় রেজোলিউশন তহবিলের অর্থায়নের জন্যও। এটি স্থিতিশীলতা চুক্তি মেনে চলা দেশগুলিকে একটি পদ্ধতিগত সংকটের ক্ষেত্রে সংক্রামক এড়াতে একটি 'সতর্কতামূলক' প্রোগ্রাম পেতে অনুমতি দেয়। মেস-এর সমর্থন ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক (ওএমটি) এর সীমাহীন হস্তক্ষেপে অ্যাক্সেসের অনুমতি দেয়, যা বাজারে একটি শক্তিশালী স্থিতিশীল প্রভাব ফেলে”। 

বরং তিনি সংস্কারের বিরুদ্ধে কার্লো কোটারেলি, তার লা স্টাম্পা তিনি নিজেকে জিজ্ঞাসা করেন: “বিনিয়োগকারীরা যদি জানেন যে বেলআউট তহবিল, যা সমস্যার ক্ষেত্রে হস্তক্ষেপ করতে পারে, সম্ভবত ঋণের শর্ত হিসাবে আমাদের ঋণের পুনর্গঠন করার জন্য জিজ্ঞাসা করবে, আপনি কীভাবে আচরণ করবেন বলে মনে করেন? তারা উত্তেজনার প্রথম লক্ষণে সরকারী বন্ড কেনা বন্ধ করবে”।