ইতালির জন্য, কম সুদের হার ঋণ/জিডিপি অনুপাত কমানোর একটি দুর্দান্ত সুযোগ উপস্থাপন করে। যদি আমরা আগামী বছরগুলিতে ইতিবাচক বৃদ্ধি "ডেলিভার" করতে সক্ষম হই। অ্যালিয়ানজ গ্লোবাল ইনভেস্টরস-এর বিশেষজ্ঞরা 2015-এর জন্য দৃষ্টিভঙ্গি উপস্থাপনের জন্য প্রেসের সাথে একটি বৈঠকে এটিকে আন্ডারলাইন করেছিলেন, যা ইঙ্গিত করে যে ঋণের ব্যয় প্রতি বছর 0,2% হ্রাস অনুবাদ করবে, যদি সরকারের প্রবৃদ্ধির অনুমান নিশ্চিত করা হয়, 2018 সালে ঋণ/জিডিপি অনুপাত 2,5% হ্রাসে। একটি দীর্ঘ সময়ের জন্য নিম্ন হার, এবং আরও হ্রাস, প্রকৃতপক্ষে কাঠামোগত সংস্কারের উপস্থিতিতে জিডিপিতে ঋণ হ্রাসের জন্য একটি ইতিবাচক লিভার তৈরি করতে সক্ষম ইউরোজোনের স্প্রেড আরও কমিয়ে দেয়।
ইটালিয়ান ঋণের জন্য কম হারে সুযোগ। ডিসেম্বর TLTRO-এর জন্য সতর্ক থাকুন
"সংখ্যার চেয়ে বেশি - অ্যালিয়ানজ গ্লোবাল ইনভেস্টরদের কনভিকশন ফিক্সড ইনকাম কৌশলের প্রধান মাউরো ভিত্তোরঞ্জেলি ব্যাখ্যা করেছেন - ভবিষ্যতের উপর অনুশীলন করার সময়, যা খুবই তাত্ত্বিক, ধারণাটি গুরুত্বপূর্ণ: ইতালিতে কম হারে একটি দুর্দান্ত সুযোগ রয়েছে। আমরা যদি প্রবৃদ্ধির সুযোগটি কাজে লাগাই যখন পদ্ধতিগত কারণে হার কম থাকে, আমরা এটিকে নিজেদেরকে কিছুটা পিছিয়ে রাখার ব্যবস্থা হিসাবে ব্যবহার করতে পারি এবং তাই এটি একটি গুণগত বার্তা”।
ইতালীয় সরকার প্রকৃতপক্ষে ঋণের সুদের ব্যয়ের অনুমানে বেশ সতর্ক ছিল। "তারা একটু জায়গা রেখেছিল - ভিত্তোরঞ্জেলি বলেছিল - এই মুহুর্তে তাদের অবশ্যই নামমাত্র বৃদ্ধি দিতে হবে"। একই সময়ে, আলিয়াঞ্জ জি 2015 সালে ইতালির জন্য একটি মুদ্রাস্ফীতিমূলক পরিস্থিতি বাতিল করে "সংস্কার বাস্তবায়নের জন্য ধন্যবাদ"।
আর্থিক দমনের দৃশ্যকল্প, অর্থাৎ নিম্ন সুদের হার এবং ফলন, এখনও অব্যাহত থাকবে। বাজার এখন ফেড থেকে ইসিবি-তে পরিমাণগত সহজীকরণের ব্যাটন প্রত্যাশিত। সাম্প্রতিক হতাশাজনক অর্থনৈতিক তথ্যের মুখে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের উপর চাপ বাড়তে পারে, নেতিবাচক সুদের হারের উপস্থিতিতে, ইউরো অঞ্চলকে মন্দার দিকে ঝুঁকে পড়া থেকে রক্ষা করার জন্য আরও আর্থিক সহজীকরণের ব্যবস্থার জন্য। পরীক্ষাটি অবিলম্বে এখানে: দ্বিতীয় ডিসেম্বরে Tltro ঋণের নিলাম আশা করা হচ্ছে।
প্রথম, শরৎ বাহিত, হতাশ প্রত্যাশা. এমনকি যদি দ্বিতীয়টি হতাশাজনক অনুরোধগুলি নিবন্ধন করে, তবে অ্যালিয়ানজ জি-এর জন্য ইউরোটাওয়ার অবিলম্বে পদক্ষেপ নেওয়ার সিদ্ধান্ত নিতে পারে। "পরিমাণগত সহজীকরণ - ব্যাখ্যা করেছেন Vittorangeli - আমাদের বেসলাইন দৃশ্যকল্প নয় তবে এটি হওয়ার সম্ভাবনা বেড়েছে: আমরা ECB QE বাস্তবায়ন করবে কিনা তা নিয়ে আগ্রহী নই কিন্তু বাজেটের সম্প্রসারণের মাত্রায়"। অন্য কথায়, সরকারী বন্ড কেনার মাধ্যমে এটি Qe কিনা তা বিবেচ্য নয়। প্রাসঙ্গিক বিষয় হল কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের ব্যালেন্স শীটকে 2012-এর স্তরে ফিরিয়ে আনার জন্য ড্রাঘি যে প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল।
বৃহত্তর অস্থিরতার জন্য প্রস্তুত হন। ECB-এর জন্য জুন 2017-এ রেট বেড়েছে
একই সময়ে, তবে, বাজারে বড় তারল্য উদ্বেগের কারণ হতে পারে: "দুর্ভাগ্যবশত - বলেছেন আন্দ্রেয়াস উটারম্যান, গ্লোবাল চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার এবং অ্যালিয়ানজ গ্লোবাল ইনভেস্টর-এর সহ-প্রধান - বিশ্ব অর্থনীতিতে অর্থের পরিমাণ সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক 2009 হিসাবে এটি নিজে থেকে বাষ্পীভূত হয় না। আজ অবধি, বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থা উচ্চ মাত্রার তারল্য দ্বারা সামান্য প্রভাবিত হয়েছে, কিন্তু 2015 এর জন্য বিনিয়োগকারীদের বাজারের অস্থিরতার জন্য প্রস্তুত হওয়া উচিত।
বিশেষ করে যেহেতু কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পদক্ষেপগুলি একটি মূল ফ্যাক্টর হিসাবে রয়ে গেছে। আগামী মাসগুলিতে, ইউরোপ এবং জাপানের তুলনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং যুক্তরাজ্যের মধ্যে মুদ্রানীতিতে বিভেদ আরও তীব্র হওয়া উচিত। "বিশ্বব্যাপী সুদের হার অদূর ভবিষ্যতের জন্য খুবই কম থাকবে," Utermann বলেন, "কিন্তু 2015 সালের মধ্যে, যদি অর্থনৈতিক তথ্য শক্তিশালী হয় এবং মার্কিন বেকারত্বের হার কমতে থাকে, তাহলে সম্ভবত ফেডারেল রিজার্ভ হবে এবং ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড হার বাড়ান"। যদি বিশ্বব্যাপী বৃদ্ধির পূর্বাভাস মাঝারি থাকে (3,7 সালে +2015% এর তুলনায় 3,25 সালে অ্যালিয়ানজ অনুমান করে +2014%), অনিশ্চয়তার সম্ভাব্য উপাদানগুলি বৃদ্ধি পায় এবং এটি মার্কিন অর্থনীতি যা নিজেকে প্রধান ইঞ্জিন হিসাবে নিশ্চিত করে, ইউরোপ, জাপানের তুলনায় দুর্বল এবং উদীয়মান বাজার।
অ্যালিয়ানজ জি-এর জন্য, যার দৃষ্টিভঙ্গি বাজারের প্রত্যাশার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, ফেড জুন-জুলাই 2015 এ রেট বাড়াতে কাজ করবে যখন ECB জুন 2017 এ কাজ করবে। “ঝুঁকি হল ফেড অনেক তাড়াতাড়ি কাজ করতে পারে এবং এটি অস্থিরতা তৈরি করতে পারে বাজারে, কিন্তু অতীতের থেকে খুব আলাদা বৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে” Vittorangeli বলেছেন যে ECB-এর জন্য “সমস্যা হল এটি বাজারের প্রত্যাশার উপর অনেক বেশি কাজ করে। ইসিবি প্রত্যাশা পরিচালনায় খুব ভাল হয়েছে”। প্রত্যাশা তৈরি করা এবং ফরোয়ার্ড গাইডেন্সের ব্যবহারে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভূমিকা বাস্তবে যা পূর্বাভাস মডেলগুলিকে লাফিয়ে দেয়, বা অন্ততপক্ষে কম ভাল কাজ করে। যদি 2013 সাল পর্যন্ত, অ্যালিয়ানজ দ্বারা উপস্থাপিত কিছু স্লাইড হাইলাইট করে, মডেলগুলি একটি নির্দিষ্ট নির্ভুলতার সাথে ফলনের প্রকৃত প্রবণতা নির্দেশ করে, তবে এটি আর হয় না। ইউএস ট্রেজারি এবং জার্মান বান্ড উভয়ের জন্যই, মডেলগুলি যা ইঙ্গিত করেছে তার থেকে ফলন আজ কম (যা সূচকগুলির মিশ্রণের উপর ভিত্তি করে যেমন, জার্মান কেস থেকে দুটি উদাহরণ উদ্ধৃত করার জন্য, তিন মাসের টি-বিল এবং জার্মান বেকারত্বের হার). অথবা আজ বুন্ডের ফলন মডেলের তুলনায় কম কারণ বাজারগুলি Draghi's Qe-এর শুরুতে মূল্য নির্ধারণ করছে।
বিনিয়োগ কৌশল
এই পরিস্থিতিতে, অতীতের সাথে সামঞ্জস্য রেখে লাভের আশা করতে হবে। 2009 এবং 2013 এর মধ্যে বিনিয়োগকারীরা ফেডারেল রিজার্ভের অতি-বিস্তৃত আর্থিক নীতি দ্বারা সমর্থিত প্রায় 15% গড় রিটার্ন সহ বিশেষ করে উচ্চ ফলন থেকে উপকৃত হয়েছিল। এমন পরিস্থিতি যা চিরকাল স্থায়ী হতে পারে না। “যদিও নিশ্চিত হওয়া যায় যে দীর্ঘমেয়াদী সময়ের দিগন্তে, ইক্যুইটি সেক্টর কিছু সেরা রিটার্ন অফার করে – ইউটারম্যান বলেছেন – বিনিয়োগকারীদের সচেতন হওয়া উচিত যে, স্বল্প মেয়াদে, ইক্যুইটি এবং বন্ড দ্বারা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে রেকর্ড করা তুলনামূলকভাবে উচ্চ রিটার্ন। বাজারগুলি টেকসই নয়, এবং তাই ভবিষ্যতে নিম্ন স্তরে স্থিতিশীল হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে”। ইউরোজোনে সরকারী বন্ড যতদূর উদ্বিগ্ন, যদিও স্প্রেডের বিস্তৃতির একটি বড় অংশ ইতিমধ্যেই পুনঃশোষিত হয়েছে, আমরা এখনও প্রাক-সংকটের স্তরের উপরে এবং আর্থিক ইউনিয়ন (ব্যাংকিং ইউনিয়ন + ফিসকাল) বাস্তবায়নের মাধ্যমে ইন্টিগ্রেশন + শেষ অবলম্বনের ঋণদাতা), লাভের জায়গা থাকতে পারে।
“সম্ভবত ষাঁড়ের বাজার শেষ হয়ে গেছে – ভিত্তোরঞ্জেলি বলেছেন – কিন্তু এর মানে এই নয় যে আমরা একটি ভালুকের বাজারে প্রবেশ করব, বরং এমন একটি সময়ে যেখানে ফলন একটি সংকীর্ণ পরিসরে থাকবে৷ বহন কৌশল মৌলিক কৌশল অবশেষ”. এইভাবে, আলিয়াঞ্জের জন্য, যেটি Btp Italia-এর ক্রেতা ছিল, এমনকি যদি "মৌলিক কারণে" আপেক্ষিক পরিপ্রেক্ষিতে তারা Btp-এর চেয়ে বোনোসকে বেশি পছন্দ করে, বিনিয়োগ কৌশলটি স্প্রেডকে সংকুচিত করার এবং ইতালীয়দের চ্যাপ্টা হওয়ার উপর বাজি ধরে। ফলন বক্ররেখা: " 3-10 বছরের সেগমেন্টে ডিফারেনশিয়াল আরও নিচে যেতে পারে, আমরা সূচীকৃত এবং খুব খাড়া 10-30 বছরের সেগমেন্ট পছন্দ করি যাকে আসন্ন বাণিজ্য বলা যাবে না কিন্তু যেখানে মূল্য আছে"।
