সাধারণ (বা প্লেইন ভ্যানিলা) সিনিয়র বন্ড
সবচেয়ে নিরাপদ বন্ড হিসাবে সংজ্ঞায়িত, এই বন্ডগুলি ইস্যুকারীর দ্বারা ডিফল্ট হওয়ার ক্ষেত্রে, সম্পদের লিকুইডেশন থেকে প্রাপ্ত সম্পদ বা ব্যাঙ্কের সম্পদ বিক্রি থেকে প্রাপ্ত অর্থের সাথে পরিশোধের জন্য প্রদান করে। এই ক্যাটাগরিতে, কভারড এবং সিনিয়র সিকিউরড বন্ডগুলিও ইস্যুকারীর নিজস্ব সম্পদের কিছু সম্পদ দ্বারা নিশ্চিত করা হয় এবং তাই বেশি সুরক্ষিত, যখন অসুরক্ষিত সিনিয়র বন্ডের প্রকৃত গ্যারান্টি থাকে না।
বিভিন্ন প্রকারের মেয়াদপূর্তির এবং কুপন সহ সিনিয়র বন্ডগুলি, একটি কুপনের অর্থপ্রদান না করার বিষয়ে চিন্তা করে না, যার ফলে একটি ডিফল্ট হয়৷ সাধারণত তারা অন্যান্য বন্ডের তুলনায় উচ্চ রেটিং সহ কম ফলন অফার করে, তবে সাধারণত একটি ব্যাঙ্ক বন্ড একই পরিপক্কতার সাথে BTP-এর ফলনের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ।
সাধারন সিনিয়র বন্ডগুলিকে, সাবস্ক্রিপশনের সময় নির্দিষ্ট জটিলতার উপাদান ছাড়াই, দুই প্রকারে বিভক্ত করা যেতে পারে: - একটি নির্দিষ্ট হারে: তারা একটি পূর্ব-প্রতিষ্ঠিত পরিমাণে বিনিয়োগকারীকে সুদ প্রদান করে; - পরিবর্তনশীল হার: বাজারের হারের সাথে, সমতার সাথে অন্যান্য শর্ত, বাজারের প্রবণতার সাথে সামঞ্জস্য রেখে রিটার্ন প্রদান করুন। XNUMX-এর দশকের শেষের দিকে, নতুন আর্থিক প্রকৌশল পণ্যগুলির দিকে একটি ধাক্কা সরকারী বন্ড এবং আমানতের শংসাপত্রের বিকল্প হিসাবে "কাঠামোগত" নামে নতুন ধরনের আর্থিক উপকরণ নিয়ে আসে।
স্ট্রাকচার্ড বন্ডে কুপন বা রিডেম্পশন ভ্যালুর গণনা সংক্রান্ত বিশেষ এবং উদ্ভাবনী পদ্ধতি রয়েছে। তারা নিরাপত্তার বৈশিষ্ট্য এবং সুবিধার বোঝার দ্বারা প্রদত্ত একটি উল্লেখযোগ্য জটিলতাও উপস্থাপন করতে পারে যা সর্বদা সাধারণ সঞ্চয়কারীর কাছে সহজ এবং অবিলম্বে স্বজ্ঞাত নয়, এমনকি অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের জন্য মূল্যায়নের একটি উদ্দেশ্যমূলক অসুবিধা সহ।
কাঠামোবদ্ধ বন্ড
স্ট্রাকচার্ড বন্ডগুলি সিনিয়র বন্ডের তুলনায় বিনিয়োগকারীদের বোঝা কম সহজ এবং কঠিন। বিশেষ করে, তাদের "কাঠামো" দুটি উপাদানের সম্মতির উপর ভিত্তি করে: - একটি ঐতিহ্যগত বন্ড উপাদান, যা বার্ষিক, অর্ধ-বার্ষিক বা ত্রৈমাসিক কুপন প্রদানের জন্য প্রদান করতে পারে এবং যা বন্ডের নামমাত্র মূল্য পরিশোধের নিশ্চয়তা দেয়; - একটি ডেরিভেটিভ চুক্তি, যা এক বা একাধিক আর্থিক বা বাস্তব পরামিতির (যেমন মিউচুয়াল ফান্ড, বিনিময় হার, শেয়ার, স্টক মার্কেট সূচক বা পণ্য) বিবর্তনের উপর বিনিয়োগকারীর পারিশ্রমিকের ভিত্তি করে। বিনিয়োগ করার আগে, আমাদের অবশ্যই নিশ্চিত হতে হবে যে আমরা ঝুঁকি, রিটার্নের সম্ভাবনা, কার্যকারিতা এবং কাঠামো শিখেছি।
কাঠামোবদ্ধ বন্ডের প্রধান প্রকারগুলি হল:
– (ইক্যুইটি) লিঙ্কড: একটি ক্রেডিট ডেরিভেটিভের সাথে যুক্ত গ্যারান্টিযুক্ত প্রিন্সিপাল সহ বন্ড, যার ফলন স্টক মার্কেটের কর্মক্ষমতার সাথে যুক্ত। বন্ড অংশটি পরিপক্কতার সময় নামমাত্র মূল্যের পরিশোধ নিশ্চিত করে, যখন ঐচ্ছিক অংশটি সম্ভাব্য প্রিমিয়াম নিশ্চিত করে;
- রিভার্স ফ্লোটার: এগুলি হল মাঝারি/দীর্ঘ-মেয়াদী পরিবর্তনশীল-রেট বন্ড, যার ফলন বাজারের হারের প্রবণতার বিপরীতভাবে সমানুপাতিক;
- রিভার্স কনভার্টেবল: এগুলি হল অনিরাপদ মূলধনের বন্ড যা একই মেয়াদের বন্ডের তুলনায় উচ্চতর পারিশ্রমিক পাওয়ার অধিকার প্রদান করে যার বিনিময়ে ইস্যুকারীর সম্ভাবনার বিনিময়ে ধারককে শেয়ারের মাধ্যমে পরিপক্কতার সময় পরিশোধ করার সম্ভাবনা থাকে এমনকি প্রাথমিকভাবে বিনিয়োগ করা পরিমাণের চেয়ে কম মূল্যের সাথেও। .
এটিও বিবেচনা করা উচিত যে কাঠামোবদ্ধ বন্ডগুলি প্রধানত ব্যাঙ্কগুলি দ্বারা জারি করা হয় এবং 100 অনুচ্ছেদ, লেট এর ভিত্তিতে। TUF-এর f, জনসাধারণের কাছে আপেক্ষিক প্রস্তাবের জন্য CONSOB-তে পূর্বে ট্রান্সমিশনের বাধ্যবাধকতা ব্যতীত, একটি প্রসপেক্টাস প্রকাশের প্রয়োজন হয় না। সমস্ত কাঠামোবদ্ধ বন্ড নিয়ন্ত্রিত বাজারে তালিকাভুক্ত নয় এবং, যদি সেগুলি থাকে, তবে কোনো সমস্যা তারল্য বেশি নয়।
এই ঘটনাটি আগাম জামানত বিক্রি করার প্রয়োজনে সমস্যা তৈরি করতে পারে, কারণ বর্তমান বাজার মূল্য প্রকৃত মূল্যকে প্রতিফলিত করতে পারে না এবং একমাত্র ক্রেতা হিসাবে একই ইস্যুকারী থাকার ঝুঁকির সাথে। কাঠামোবদ্ধ বন্ডের ধরন বিভিন্ন ধরণের বন্ড কাঠামোগত বিভাগের অন্তর্গত, এবং তাদের মধ্যে কিছু বন্ডের সাধারণ বৈশিষ্ট্য বজায় রাখে, যেমন বিনিয়োগকৃত মূলধনের পরিশোধ, সুদের নির্ধারণের জন্য জটিলতার বিভিন্ন দিক উপস্থাপন করে।
এই ধরনের বন্ডগুলির উদাহরণ হল যেগুলির ফলন, ইস্যুর সময় অজানা তথ্যগুলির সাথে যুক্ত, অনিশ্চিত (রিভার্স লিঙ্কড এবং ফ্লোটার বন্ড), অথবা যেগুলি কুপন প্রাথমিকভাবে নির্ধারিত কিন্তু সময়ের সাথে সাথে অসংলগ্ন (তথাকথিত স্টেপ ডাউন এবং স্টেপ) আপ)। অন্যরা, অন্যদিকে, বন্ডের ক্লাসিক ধারণার ক্ষেত্রে একটি উল্লেখযোগ্য পার্থক্য উপস্থাপন করে, যেহেতু তারা মূলধনের সম্পূর্ণ পরিশোধের গ্যারান্টি দেয় না। এটি এমন একটি বৈশিষ্ট্য গঠন করে যা বিনিয়োগের ঝুঁকির প্রোফাইলে আমূল পরিবর্তন করে এবং বিশেষ করে অতীতে, এটি সম্পর্কে সর্বদা সচেতনতা এবং সম্পূর্ণ তথ্য ছিল না।
বিপরীত পরিবর্তনযোগ্য এই ধরনের অন্তর্গত; এই কারণে যে তাদের কাঠামো প্রায়ই খুচরা বিনিয়োগকারীদের দ্বারা সঠিকভাবে মূল্যায়ন করা হয়নি, এবং কম ইস্যুয়ের পরিমাণ বিবেচনা করে, অন্যান্য কাঠামোগত বন্ডের সংক্ষিপ্ত বিবরণ থেকে আলাদাভাবে বিশ্লেষণ করা হবে। লিঙ্কড বন্ড এগুলি বিশেষভাবে কাঠামোবদ্ধ ঋণ সিকিউরিটিজ যার রিটার্ন সরাসরি একটি বাহ্যিক সূচকের কার্যকারিতার সাথে যুক্ত, নির্দিষ্ট আর্থিক উপকরণগুলির কার্যকারিতার সাথে যুক্ত, যেমন শেয়ার (ইক্যুইটি লিঙ্ক), সূচক (সূচক লিঙ্ক), বিনিময় হার (ফরেক্স লিঙ্কড) , পণ্য সংযুক্ত, মিউচুয়াল ফান্ড (তহবিল সংযুক্ত)। যদি প্রবণতা ইতিবাচক হয়, যে কেউ সিকিউরিটি কিনেছে সে অতিরিক্ত কুপনের আকারে একটি অতিরিক্ত রিটার্ন পাবে বা যে মূল্যে তারা এটি কিনেছে তার চেয়ে বেশি চূড়ান্ত পরিশোধ পাবে; অন্যথায়, বিনিয়োগকৃত মূলধনের পরিশোধের গ্যারান্টির প্রতি কোনো বাধা ছাড়াই পারিশ্রমিক বিনয়ী বা শূন্য হবে।
প্রদত্ত সুদের হার সাধারণত বাজারের হারের চেয়ে কম হয়, যখন ঋণের সমপরিমাণ ঋণ পরিশোধের গ্যারান্টি ম্যাচিউরিটি হয়। সূচক যুক্ত বিকল্পগুলি আপনাকে বাজারের ভবিষ্যত প্রবণতার উপর একটি বাজি রাখার অনুমতি দেয়, একটি "কল" বিকল্পের উপস্থিতির জন্য ধন্যবাদ৷ বাস্তবে, এই বিকল্পটি বিনামূল্যে নয়, এবং যে কেউ এটি ইস্যু করে সে বিনিয়োগকারীকে বর্তমান বাজার হারের চেয়ে কম সুদের হার দিয়ে খরচ পুনরুদ্ধার করে।
তাই বিনিয়োগকারী এই বিকল্পের ঝুঁকি বহন করে: সময়ের সাথে সাথে এটি মূল্য হারায় এবং শুধুমাত্র যদি অন্তর্নিহিত স্টকের কার্যকারিতা ইস্যুতে প্রতিষ্ঠিত অনুশীলন মূল্যকে ছাড়িয়ে যায় তবে তিনি প্রতিশ্রুত কুপন প্রবাহ ফিরে পাবেন। কিছু অন্যান্য সহজ ধরনের সমস্যাগুলি মেয়াদের কুপন প্রদান না করে শুধুমাত্র মেয়াদপূর্তির সময়ে প্রিমিয়ামের অর্থ প্রদানের জন্য প্রদান করে এবং সেইজন্য, প্রকৃতপক্ষে, প্রিমিয়ামের মধ্যে ঋণের মেয়াদে অনাদায়ী সুদের প্রবাহও অন্তর্ভুক্ত থাকে। রিভার্স ফ্লোটার এগুলি হল একটি বড় পরিমাণের একটি প্রাথমিক নির্দিষ্ট কুপন প্রবাহ দ্বারা চিহ্নিত বন্ড যা একটি নির্দিষ্ট তারিখ থেকে শুরু করে, পরিবর্তনশীল পারিশ্রমিক সহ সিকিউরিটিজে রূপান্তরিত হয়, যা সুদের হারের প্রবণতার সাথে যুক্ত, কিন্তু একটি বিপরীত প্যারামিটারাইজেশন পদ্ধতির সাথে: যদি সুদের হার বৃদ্ধি পায়, কুপন হ্রাস পায় এবং বিপরীতভাবে, যদি সুদের হার হ্রাস পায়, তারা বৃদ্ধি পায়।
সাধারণত, এটি বাজারের হার (যেমন ইউরিবোর রেট) এর সাথে মিলে যায় বা যেকোন ক্ষেত্রে এর সাথে যুক্ত। এখন থেকে, আসল কুপন নিরাপত্তার নির্দিষ্ট হার এবং পরিবর্তনশীল হারের মধ্যে পার্থক্য নিয়ে গঠিত যা গ্রাহককে ইস্যুকারীকে দিতে হবে এবং এটি বাজারের হারের প্রবণতার সাথে যুক্ত। ফিক্সড রিভার্স ফ্লোটার এই সীমাবদ্ধতা থেকে উপকৃত হয় যে কুপনগুলি ঋণাত্মক হতে পারে না এবং স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের সাথে বিপরীতভাবে যুক্ত হতে পারে না; তাই বন্ডে সর্বদা শূন্যের ন্যূনতম কুপন থাকে। কিছু নির্গমন প্রবিধানে. ফ্লোর বিকল্প সহ, যা শূন্যের চেয়ে বেশি পরিমাণের ন্যূনতম কুপনের স্বীকৃতি প্রদান করে। এই ধরনের বন্ডগুলি বর্তমান বাজার হারের চেয়ে একটি নির্দিষ্ট কুপন প্রবাহের কারণে বাজারে আকর্ষণীয় হয়ে উঠেছে।
এই কাল্পনিক সুবিধা, তবে, গ্রাহকের দ্বারা অনুমান সম্ভাব্য আর্থিক ঝুঁকির জন্য একটি প্রিমিয়াম প্রদানের প্রতিনিধিত্ব করে। একটি বিনিয়োগের মূল্যায়ন অবশ্যই তার সারা জীবন এবং অবশিষ্ট সময়কালের নিরাপত্তা দ্বারা প্রদত্ত ফলনের ভিত্তিতে করা উচিত, এবং শুধুমাত্র প্রথম কয়েক বছরে ইস্যুর শুরুতে এটি কী লাভ করে তার উপর নয়।
খুচরা বিনিয়োগকারীকে অবশ্যই বিশেষভাবে মনোযোগী হতে হবে যে রিভার্স ফ্লোটার সিকিউরিটিজের বিপরীত সূচক ভবিষ্যতে বাজারের প্রত্যাশিত হারের প্রবণতার সাথে যুক্ত। অন্যদিকে, একজন সাধারণ ব্যক্তির স্বাভাবিক পূর্বাভাস বর্তমান হারকে নির্দেশ করে, প্রত্যাশিতগুলির তুলনায় এত বেশি নয়। সুতরাং এটি ঘটতে পারে যে এই পরিস্থিতিটি ঘটতে পারে: কেউ একটি বিপরীত ফ্লোটার কেনে, দুই দিন পরে আন্তঃব্যাঙ্কের হার এক পয়েন্ট কমে যায় এবং বিপরীত ফ্লোটারের দাম কমে যায়। এটি ঘটে কারণ বাজারের দ্বারা প্রত্যাশিত ভবিষ্যত হার বৃদ্ধি পেয়েছে, এমনকি বর্তমান হারে হ্রাসের উপস্থিতি সহ, এবং সেইজন্য বিপরীতের বিপরীতে সূচীকৃত ভবিষ্যতের কুপন প্রবাহের মান হ্রাস পেয়েছে।
সুদের হারের ভবিষ্যত প্রবণতার উপর এই ঝুঁকি গ্রাহককে বর্তমান বাজারের চেয়ে কম একটি কার্যকর কুপন পেতে এবং তদ্ব্যতীত পরিবর্তনশীল হার প্রাথমিকভাবে প্রতিষ্ঠিত নির্ধারিত হারের সমান বা তার চেয়ে বেশি হলে কোনো কুপন পাবেন না। অধিকন্তু, কুপনের হ্রাসের ফলে সিকিউরিটির মূলধন অ্যাকাউন্টের মূল্য হ্রাস পায় এবং, যদি গ্রাহককে মেয়াদপূর্তির তারিখের জন্য অপেক্ষা না করে বিক্রি করতে হয়, সেক্ষেত্রে তিনি বর্তমান বাজার মূল্য পাবেন, অবশ্যই প্রদত্ত মূল্যের চেয়ে কম। বন্ড ক্রয়ের জন্য এবং তাই, ক্ষতির সম্মুখীন হবে, এমনকি যথেষ্ট। সুদের হারের প্রতিকূল প্রবণতার কারণে মূলধন ক্ষতির এই ঝুঁকি, যাইহোক, সব ফিক্সড রেট বন্ডের সাধারণ এবং দীর্ঘ পরিপক্কতার জন্য বিশেষভাবে প্রাসঙ্গিক।
কোনো বিনিয়োগ করার আগে ইস্যুকারীর মূল্যায়ন অপরিহার্য। প্রতিটি কাউন্টারপার্টি সস্তার উপকরণ ব্যবহার করে তহবিল সংগ্রহের চেষ্টা করে। অতএব, যদি ব্যাঙ্ক এক্স একটি বিপরীত ফ্লোটার জারি করে থাকে, তাহলে এর অর্থ হল যে এইভাবে এটি আরও সুবিধাজনক খরচে তহবিল সংগ্রহ করতে সক্ষম হয়, একটি কম ফলন পাওয়া যায়, যেগুলির তুলনায় এটিকে একটি "স্বাভাবিক" ইস্যু দিয়ে পরিশোধ করতে হত - হার সিকিউরিটিজ। উচ্চ প্রাথমিক কুপনগুলি প্রকৃতপক্ষে মূলের প্রাথমিক পরিশোধের প্রতিনিধিত্ব করে: আপনি যদি সেগুলি সংগ্রহ করার পরে নিরাপত্তা ত্যাগ করেন, তাহলে একই মূল্য প্রথম কুপনগুলিকে ছাড় দেবে এবং তাই বাজার মূল্য 100-এর কম হবে। উপরন্তু, বিপরীত ফ্লোটারগুলিতে সামান্য তারল্য থাকে এবং তাই বিনিয়োগকারীর মূলধনের শুধুমাত্র একটি সীমিত শতাংশ বরাদ্দ করা প্রয়োজন।
বিপরীত রূপান্তরযোগ্য
বিপরীত রূপান্তরযোগ্য হল আর্থিক উপকরণ যা গ্রাহককে উচ্চ কুপনের প্রতিশ্রুতি দেয়। যাইহোক, প্রাথমিকভাবে পরিশোধ করা মূলধনের পরিবর্তে তারা বিনিয়োগকারীর জন্য মেয়াদপূর্তিতে প্রাপ্তির ঝুঁকি উপস্থাপন করে, এমন কিছু শেয়ারের মূল্য যার মূল্য প্রাথমিক বিনিয়োগের মূল্যের চেয়ে কম হতে পারে তার কারণে এগুলিকে সেই অ্যাটিপিকাল সিকিউরিটিগুলির মধ্যে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়েছে। . এই কারণে এটি বন্ডের তুলনায় একটি উচ্চ উইথহোল্ডিং ট্যাক্স (27%) সাপেক্ষে। এই টাইপোলজি, একটি বন্ডের দৃষ্টিভঙ্গির অধীনে যা বিশেষভাবে আকর্ষণীয় বলে মনে হয়, আসলে উপস্থাপন করে। ডেরিভেটিভ ইন্সট্রুমেন্টে বিনিয়োগ। বিশেষ করে, একটি বিপরীত রূপান্তরযোগ্য গ্রাহক ইস্যুকারীকে একটি মূলধন প্রদান করে যা দেবে পরিপক্কতায় একটি আকর্ষণীয় ফলন। একই সময়ে, যাইহোক, এটি ইস্যুকারীর কাছে একটি সিকিউরিটির একটি পুট বিকল্প বিক্রি করে যা একটি ডেরিভেটিভ যন্ত্রের প্রতিনিধিত্ব করে যার অধীনে বিকল্পটির ক্রেতা একটি সিকিউরিটি (যাকে অন্তর্নিহিত বলা হয়) বিক্রি করার অধিকার অর্জন করে, কিন্তু বাধ্যবাধকতা নয়। প্রদত্ত স্ট্রাইক মূল্য, স্টক কেনার প্রতিশ্রুতি দেওয়ার সময়, যদি বিকল্প ক্রেতা তার অধিকার প্রয়োগ করার সিদ্ধান্ত নেয়, কিন্তু ইতিমধ্যে ক্রেতার কাছ থেকে বাধ্যতামূলক প্রিমিয়াম সংগ্রহ করেছে।
তবে, উচ্চ ফলন অবশ্যই এই সত্যের সাথে সম্পর্কিত হতে হবে যে বিপরীত ইস্যুকারী, পুট বিকল্প কেনার সাথে, চুক্তি দ্বারা পূর্বনির্ধারিত একটি পরিমাণ শেয়ার বা মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় নগদে তাদের সমতুল্য সরবরাহ করার সম্ভাবনা রয়েছে। নিশ্চিতভাবে ইস্যুকারীর শুধুমাত্র সেই ক্ষেত্রেই বিকল্পটি ব্যবহার করার আগ্রহ রয়েছে যখন শেয়ারের মূল্য পূর্বনির্ধারিত স্তরের নিচে নেমে যায়। অতএব, একটি বিপরীত পরিবর্তনশীল বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করে যে অন্তর্নিহিত শেয়ারের মান স্থির থাকবে বা এটি বৃদ্ধি পাবে। সংক্ষেপে, বিপরীত রূপান্তরযোগ্য প্রথাগত বন্ড বিনিয়োগ থেকে ভিন্ন। প্রকৃতপক্ষে, তারা বিনিয়োগকৃত মূলধন ফেরত দেওয়ার গ্যারান্টি দেয় না যা অন্তর্নিহিত শেয়ারের নেতিবাচক কর্মক্ষমতার কারণে হ্রাস পেতে পারে। তাত্ত্বিকভাবে, বিনিয়োগকৃত মূলধনও শূন্যে যেতে পারে (পর্যায়ক্রমিক কুপনের উপলব্ধি সাপেক্ষে), যদি অন্তর্নিহিত শেয়ারের মূল্য মেয়াদ শেষ হওয়ার পরে বাতিল হয়ে যায়। এমনকি যারা এই বিনিয়োগ করতে চান তাদের দ্বারা এই অতিরিক্ত বৈশিষ্ট্যটি অবশ্যই যত্ন সহকারে বিশ্লেষণ করা উচিত।
অধীনস্থ বন্ড
অধস্তন বন্ড হল সিকিউরিটি যেখানে নির্দিষ্ট আর্থিক অসুবিধার (লিকুইডেশন বা দেউলিয়াত্ব) ক্ষেত্রে পর্যায়ক্রমিক সুদ প্রদান এবং মূলধনের পরিশোধ করা অন্যান্য অ-অধীনস্থ পাওনাদারদের সন্তুষ্টির উপর নির্ভর করে, এছাড়াও সিনিয়র হিসাবে সংজ্ঞায়িত সাধারণ বন্ডগুলি সহ . তাদের ঝুঁকি তাদের একই বৈশিষ্ট্য সহ একই ইস্যুকারীর কাছ থেকে একটি অ-অধীন বন্ডের চেয়ে বেশি লাভের কারণ হওয়া উচিত। প্লেইন ভ্যানিলা বন্ডের তুলনায়, তাদের ঝুঁকি বেশি এবং এর প্রধান কারণ হল এগুলি পুঁজির মতো ব্যবহার করা যন্ত্র এবং প্রায়শই ট্রেজারি শেয়ারের আরও ব্যয়বহুল প্লেসমেন্টের বিকল্প উপস্থাপন করে। ব্যাঙ্কগুলি সাধারণত বন্ড ইস্যু করে এবং তারা বিভিন্ন মাত্রার ঝুঁকি বা অধীনতা সহ বন্ড ইস্যু করতে পারে, তবে দুটি মৌলিক উপাদান রয়েছে যা সংরক্ষণকারীকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে:
- বহন করা ঝুঁকির ধরন ক্রয়কৃত বন্ডের উপর নির্ভর করে (সকল ইস্যুকারীর ডিফল্ট ঝুঁকির উপরে);
- ফলন যা আশা করা যেতে পারে। ইস্যুগুলির ধরন প্রতিটির সাথে বিভিন্ন আর্থিক বৈশিষ্ট্য রয়েছে এবং সেইজন্য, বন্ডের অধীনতার স্তর অনুসারে, ইস্যুকারীর দেউলিয়া হওয়ার ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীর জন্য ঋণ পরিশোধের অগ্রাধিকার ভিন্ন হবে।
সর্বশেষ ন্যূনতম মূলধনের প্রয়োজনীয়তার নিয়ম, তথাকথিত ব্যাসেল 2 এবং বাসেল 3 সহ এই বন্ডগুলিকে শ্রেণীবদ্ধ করার মাধ্যমে, অধীনস্থ বন্ডগুলির বিভিন্ন বিভাগের মধ্যে পার্থক্য পরিবর্তিত হয়েছে এবং প্রকারগুলিকে দুটি বিভাগে হ্রাস করা হয়েছে, যেখানে আগে সংখ্যাটি ছিল চারটি, নিচে দেখানো হয়েছে. তৃতীয় এবং চতুর্থ ধরণের কিছু বন্ড এখনও কিছু বিনিয়োগকারীর পোর্টফোলিওতে উপস্থিত থাকতে পারে।
টায়ার I বন্ড
সমালোচনামূলক ব্যবস্থাপনার প্রবণতার উপস্থিতিতে এবং লিকুইডেশনের ক্ষেত্রে, তারা তাদের ধারকদের সাধারণ এবং সঞ্চয় শেয়ার ধারকদের উপর একটি বিশেষাধিকারের নিশ্চয়তা দেয়, তবে অন্যান্য সমস্ত প্রাপ্যের অধীনস্থ। ঋণ এবং ইক্যুইটি সিকিউরিটিজের কাছাকাছি বৈশিষ্ট্য থাকার কারণে তারা ঝুঁকিপূর্ণ ধরনের প্রতিনিধিত্ব করে। ব্যাংক শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ না দিলে, কুপন বাতিল হয়ে যেতে পারে।
সর্বনিম্ন স্তরের অধীনতা থাকার কারণে, তারাই প্রথম তারল্য সমস্যার পরিণতি ভোগ করে। ইস্যু করার নির্দিষ্ট সময়ের (10 বছর) পরে ইস্যুকারীর দ্রুত পরিশোধের বিকল্প থাকলেও সেগুলিকে কোনো প্রকৃত মেয়াদপূর্তির তারিখ ছাড়াই জারি করা হয়। একটি ফ্লোটিং রেট-এ রূপান্তরকে ধাপে ধাপে পরিকল্পিত করা হয়েছে (অর্থাৎ নিগমিত কুপন সময়ের সাথে সাথে বৃদ্ধি পায়) এবং উপরন্তু, ইস্যু প্রসপেক্টাসের ইঙ্গিতের উপর নির্ভর করে, ইস্যুকারী কিছু ক্ষেত্রে বিশদ বিবরণে কুপনের অর্থপ্রদান বাতিল করতে বাধ্য হতে পারে .
এই কুপন, অন্যান্য অধস্তনদের বিপরীতে, জমা করা যাবে না, এবং এনটাইটেল পার্টি সেগুলি হারাবে। তদ্ব্যতীত, যদি ইস্যুকারীর মূলধনের দৃঢ়তাকে ক্ষতিগ্রস্ত করতে সক্ষম লোকসান হয়, তাহলে এই ক্ষতির দ্বারা শোধ করা মূলধন হ্রাস করা হয়, যথাক্রমে। সাবধানে বিবেচনা করা একটি ঝুঁকি.
উচ্চ স্তর II বন্ড
এগুলি পূর্বের তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ, ন্যূনতম 10 বছর সময়কাল থাকে, নেতিবাচক প্রবণতার ক্ষেত্রে তারা কুপন বাতিল করার জন্য প্রদান করে না, তবে ইস্যুকারীর জন্য কুপনের অর্থপ্রদান ব্লক করার সম্ভাবনা প্রদান করে অপর্যাপ্ত লাভের ঘটনা বা সাধারণ শেয়ারে লভ্যাংশ প্রদান স্থগিত করার ঘটনা। একটি কুপন প্রদানে ব্যর্থতা ডিফল্ট গঠন করে না, কিন্তু কুপন জমা হয় এবং লাভের প্রথম বছর পরে প্রদান করা হয়। এই ক্ষেত্রে, কোন পুনঃপুঁজিকরণ কল্পনা করা হয় না. এগুলি স্টক এবং টিয়ার I বন্ডের চেয়ে আগে খালাস করা হয়।
নিম্ন স্তরের II বন্ডগুলি প্রায় 10 বছরের পরিপক্কতার সাথে, তারা অধস্তন বন্ডের মধ্যে সবচেয়ে বিশেষ সুবিধাপ্রাপ্ত বিভাগ। প্রকৃতপক্ষে, দেউলিয়া বা ডিফল্টের একটি গুরুতর মামলা ঘোষণা করা হলেই কুপনগুলি ব্লক করা হয়। নিম্ন স্তরের III বন্ডগুলি নিম্ন স্তরের II বন্ডগুলির অনুরূপ বন্ড, তবে 5 বছরের কম মেয়াদী হতে পারে৷ তাই বিভিন্ন ধরণের অধীনস্থ বন্ডগুলি ফটোতে দৃশ্যমান টেবিলে সংক্ষিপ্ত করা যেতে পারে:
অধীনস্থ বন্ডগুলিতে বিনিয়োগ করার জন্য, কমপক্ষে 5টি উপাদান নোট করা প্রয়োজন যেগুলি কেনার আগে সাবধানে মূল্যায়ন করা আবশ্যক৷ অধীনস্থ বন্ডগুলি জটিল উপকরণ এবং কিছু ক্ষেত্রে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য মূল্যবান হওয়া কঠিন। এমনকি যদি সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বিনিয়োগ ব্যাঙ্কিং স্বচ্ছতার আইনটি গড় সঞ্চয়কারীদের পূরণ করতে আসে, তবে এই সিকিউরিটিগুলির প্রযুক্তিগত বৈশিষ্ট্যগুলি সম্পূর্ণরূপে বোঝা সবসময় সহজ নয় যা বিশ্বের সাধারণ অ্যাংলো-স্যাক্সন শব্দগুলি ব্যবহার করে প্রায়শই ইস্যু প্রসপেক্টাসে ব্যাখ্যা করা হয়। সিভিল কোড এবং ব্যাঙ্কিং আইনের নিবন্ধগুলির রেফারেন্স সহ অর্থের। তাদের সম্পূর্ণরূপে বোঝার জন্য, ক্রেডিট মধ্যস্থতাকারীদের অপারেটিং যুক্তি সম্পর্কে একটি পরিষ্কার বোঝার প্রয়োজন হবে। খুব প্রায়ই ডকুমেন্টেশন থেকে এটি সবসময় স্পষ্ট হয় না যে প্রকৃত ঝুঁকি কোনটির জন্য উন্মুক্ত করা হয়েছে, এবং তাই বোঝার সুবিধার্থে ব্যাঙ্ক তত্ত্বাবধানের দায়িত্বে থাকা বিষয়গুলির ভূমিকা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। ক্রেডিট ঝুঁকি উচ্চ লোকসান হতে পারে.
দেউলিয়া হওয়ার ক্ষেত্রে, বিনিয়োগকারীর যে ক্ষতি হতে পারে তা সর্বদা বড় এবং প্রায়শই বিনিয়োগকৃত মূলধনের 100% এর কাছাকাছি, যেহেতু অন্যান্য ঋণদাতারা বিশেষ সুবিধাপ্রাপ্ত, এবং ঋণদাতাদের ক্ষতি কমানোর লক্ষ্যে মূলধনের সীমা বেশ সীমিত। টায়ার I বন্ড এবং কিছু টিয়ার II বন্ডের জন্য ক্রেডিট ঝুঁকি খুব বেশি।
যদি মূলধনের পরিশোধের তারিখ অনিশ্চিত হয়, তবে ফলন তুলনার পরিপ্রেক্ষিতে তাদের মূল্যায়ন করা কঠিন। অনেক অধস্তন বন্ডের প্রকৃত পরিপক্কতা নেই, তবে তথাকথিত "কল" এর সাথে নির্দিষ্ট তারিখে ইস্যুকারীর দ্বারা প্রত্যাহার করার সম্ভাবনা অফার করে। "বিকল্প"। তাই বিনিয়োগের রিটার্ন অনুমান করা কঠিন হয়ে পড়ে। যদি 2008 এর শুরু পর্যন্ত প্রথম কল তারিখে বন্ড কল করার অভ্যাস ছিল, বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বিবেচনা করা হয়, যেন এটি প্রকৃত পরিপক্কতা ছিল, আর্থিক সংকট এই অবস্থা পরিবর্তন করেছে। কিছু ইস্যুকারী এইভাবে বন্ড অগ্রিম পরিশোধ না করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে যদিও তারা তা করতে পারে; অন্যান্য ক্ষেত্রে, দেউলিয়া কোম্পানিগুলি যেগুলিকে জনগণের হস্তক্ষেপে চরমপন্থায় জামিন দেওয়া হয়েছিল, তারা কেবল কলে বন্ডগুলিই শোধ করেনি, বরং বিনিয়োগকারীদেরকেও জানিয়েছিল যে তাদের মূলধন ক্ষতির সম্মুখীন হতে হবে, যদিও প্রকৃত দেউলিয়া হয়নি৷
ইস্যুগুলির তারল্য কম হয় অধীনস্থ বন্ডগুলি কেনা এবং বিক্রি করা বিশেষভাবে কঠিন হতে পারে, প্রতিটি ইস্যুতে অনন্য বৈশিষ্ট্য রয়েছে যা একে অন্যদের থেকে আলাদা করে।
ঝুঁকি বহুমুখীকরণ কঠিন বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, এমনকি একজন সুশিক্ষিত বিনিয়োগকারীও এই বন্ডগুলির ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ করতে সক্ষম। প্রকৃতপক্ষে, এই বিনিয়োগটি কর্পোরেট বন্ড পোর্টফোলিওর চেয়ে ইক্যুইটি পোর্টফোলিওর বেশি স্মরণ করিয়ে দেয়। এমনকি সম্প্রতি, কিছু অনভিজ্ঞ বিনিয়োগকারী নিজে নিজে অনুভব করেছেন যে কীভাবে এই বন্ডগুলির মূল্য, চরম অস্থিরতার পর্যায়ক্রমে, সিকিউরিটিজ এবং ইস্যুকারীর নির্দিষ্ট বৈশিষ্ট্যের কোনও উল্লেখ ছাড়াই হ্রাস পেতে থাকে, যা ঝুঁকি পরিচালনা করা খুব কঠিন করে তোলে। বন্ডে সাধারণ ঝুঁকি যেকোনো আর্থিক সম্পদের মতো, বন্ড ঝুঁকি বহন করে।
অবিলম্বে ঘোষণা করা ভাল যে নিরাপত্তা এবং লাভজনকতা সাধারণত বিপরীত ধারণা: উচ্চ স্বার্থ সমানভাবে উচ্চ ঝুঁকির প্রতিরূপ। সাধারণ ঝুঁকি হল:
সুদের হার ঝুঁকি এবং ঋণ ঝুঁকি
সুদের হারের ঝুঁকি সেই সম্ভাবনাকে প্রতিনিধিত্ব করে যে সুদের হারের পরিবর্তনের সাথে সাথে নিরাপত্তার মূল্য হ্রাস পাবে। ফিক্সড-রেট সিকিউরিটিজ, বিশেষ করে দীর্ঘমেয়াদী, ফ্লোটিং-রেট সিকিউরিটিজের তুলনায় এই ঝুঁকির সম্মুখীন হয়। প্রকৃতপক্ষে, যদি বাজারের সুদের হার পরিবর্তিত হয়:
- ফিক্সড-রেট সিকিউরিটিজ কুপন পরিবর্তন করে না এবং তাই, নতুন সুদের হারের স্তরের সাথে তাদের ফলন মানিয়ে নিতে, মূল্য পরিবর্তন হয়;
- ফ্লোটিং রেট সিকিউরিটিজ কুপনগুলিকে সুদের হারের নতুন স্তরের সাথে সামঞ্জস্য করে যাতে দাম শুধুমাত্র একটি সীমিত পরিমাণে পরিবর্তিত হয়।
ক্রেডিট ঝুঁকি ক্রেডিট ঝুঁকি (বা ইস্যুকারীর ঝুঁকি) এমন সম্ভাবনার প্রতিনিধিত্ব করে যে ইস্যুকারী সুদ এবং/অথবা মূল অর্থ প্রদানের ক্ষেত্রে সম্পূর্ণ বা আংশিকভাবে অনুমান করা বাধ্যবাধকতাগুলি পূরণ করতে অক্ষম।
