স্পেনের জন্য সাহায্য পরিকল্পনার খবরের জন্য অপেক্ষা করছি, বিনিয়োগকারীরা ভাবছেন ইতালির কী হবে. ইতিমধ্যেই কারণ সাহায্যের জন্য মাদ্রিদের অনুরোধের প্রতি বাজারের প্রতিক্রিয়া (যাতে ESM স্থিতিশীলতা প্রক্রিয়া এবং ECB-এর হস্তক্ষেপকে ট্রিগার করতে) অপ্রত্যাশিত: বাজারগুলি কি শান্ত হবে বা আমাদের দেশের উপর চাপও বাড়বে?
তিনি মন্তব্য করেছেন যে ইতালির কিছুটা সাহায্যের প্রয়োজন হবে এবং শেষ পর্যন্ত এটি চাইবে কিনা তা এপ্রিল 2013 সালের নির্বাচন সহ বিভিন্ন কারণের উপর নির্ভর করে। মরগান স্ট্যানলি একটি প্রতিবেদনে যার লক্ষ্য আমাদের দেশের পরিস্থিতির স্টক নেওয়া তাদের শক্তি এবং দুর্বলতা বিশ্লেষণ। একই সময়ে সংক্রামনের মনোবিজ্ঞান এমন যে যখন একটি ইউরোজোন সরকার 'চালিত হয়' তখন বিনিয়োগকারীরা স্বাভাবিকভাবেই তাদের মনোযোগ 'পরবর্তী দুর্বল লিঙ্কের দিকে' সরিয়ে নেয়। অন্য কথায়, theস্পেন ইউরোপীয় সাহায্যের জন্য অনুরোধ করলে ইতালির উপর বাজারের চাপ তীব্র হতে পারে.
নিশ্চিত, মরগান স্ট্যানলি স্বীকার করেন, এলএখন পর্যন্ত, মারিও মন্টি সরকারের অধীনে ইতালি একটি "ভাল ছাত্র" ছিল. তিনি একটি উচ্চাভিলাষী এজেন্ডা এবং রাজস্ব একত্রীকরণ এবং কাঠামোগত সংস্কার সফলভাবে ব্যর্থ করেছেন। এবং এমনকি যদি প্রথমটি (একত্রীকরণ) স্বল্পমেয়াদে একটি নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে এবং দ্বিতীয়টি (কাঠামোগত সংস্কার) এখনও একটি সমালোচনামূলক ভরে পৌঁছেনি, বিশ্লেষকদের জন্যএই ব্যবস্থাগুলির তার দিকনির্দেশ (যদিও অগত্যা সুযোগ নয়) সঠিক এবং ইউরোপীয় ইচ্ছার দিকে যায়.
এই মুহুর্তে গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি হল সরকারের প্রয়োজনীয় পুনঃঅর্থায়নের পরিমাণ, যা ইতালিকে বাজারের মনোভাব পরিবর্তনের জন্য অত্যন্ত সংবেদনশীল করে তোলে। এবং তাই, যদি না একটি অদেখা ইউরোপীয় রাজনৈতিক প্রতিক্রিয়া যা প্রত্যাশার বাইরে যায়, তাইতালি উচ্চ বা কম সুদের হার সহ তার আর্থিক এবং সংস্কার এজেন্ডা অনুসরণ করার মধ্যে বেছে নিতে পারে.
"কিছু ভাষ্যকার বিশ্বাস করেন যে অতিরিক্ত শর্তাবলী যা সম্ভবত আরোপ করা হবে ইতালীয় রাজনীতিবিদদের জন্য EFSF/ESM-এর হস্তক্ষেপের অনুরোধ করার ক্ষেত্রে একটি অপ্রতিরোধ্য বাধা - মরগান স্ট্যানলি লিখেছেন - তবে আমরা একমত নই এবং বিশ্বাস করি যে, যদিও এটি 'পছন্দের' নয়। বিকল্প, বাজার চাপ আরো গুরুত্বপূর্ণ'.
অবশ্যই, বিশ্লেষকদের জন্য অত্যধিক কঠোর অবস্থা অবশ্যই একটি বাধা হয়ে দাঁড়াবে, বিশেষ করে একটি তত্ত্বাবধায়ক সরকারের জন্য যে নিজেকে এমন সিদ্ধান্ত নিতে পারে যা তাদের প্রভাব তার মেয়াদের বাইরে প্রয়োগ করবে, কিন্তু অপ্রতিরোধ্য নয়: "ইতালি প্রথম থেকে শুরু করে না এবং আমরা মনে করি সে ভালো শর্তে আলোচনা করতে পারে”, মরগান স্ট্যানলি নোট করে। তদ্ব্যতীত, "উল্লেখযোগ্য আর্থিক সম্পর্কের পরিপ্রেক্ষিতে, ইতালির একটি নির্দিষ্ট আলোচনার ক্ষমতা আছে যদি এটিকে সাহায্যের শর্তাবলী নিয়ে আলোচনা করতে হয়। এবং এটি ইউরোপীয় আইন প্রণেতাদের সঙ্কটের দীর্ঘমেয়াদী সমাধান খুঁজতে বাধ্য করতে পারে”।
তাহলে সুদের হার কমানোর জন্য ESM-এর কাছে সাহায্য চাওয়া কি ইতালির পক্ষে কোন অর্থপূর্ণ? “প্রতিবন্ধকতা উচ্চ থাকে, কিন্তু যদি বাজারের চাপ আবার তীব্র হয়, ইতালিকেও সাহায্যের অনুরোধের দিকে ঠেলে দেওয়া যেতে পারে. এবং যদি এটি সংস্কারগুলি অনুসরণ করার এবং কম ঋণের খরচ অর্জনের অনুমতি দেয়, তাহলে বাজারগুলি অগত্যা নেতিবাচক অবস্থান নিতে পারে না।"
কিন্তু বিনিয়োগকারীরা কী ভাবছেন? মরগান স্ট্যানলি দ্বারা পরিচালিত একটি সমীক্ষা এবং একই গবেষণায় রিপোর্ট করা হয়েছে যে, শুধুমাত্র 13% বিশ্বাস করে যে ইতালিকে স্পেনের পরে অবিলম্বে সাহায্য চাইতে হবে, যখন 22% এর জন্য এটি প্রয়োজনীয় হবে না. যাইহোক, অর্ধেকের বেশি মনে করে যে ইতালি শুধুমাত্র নির্দিষ্ট ট্রিগারিং কারণগুলির প্রতিক্রিয়াতে সাহায্য চাইতে সক্ষম হবে: 20% বাজারে একটি নতুন চাপের পরিস্থিতির কারণে এবং 45% নির্দিষ্ট ইতালীয় সমস্যার পুনরাবৃত্তির কারণে। সংক্ষেপে, ইউরোপে সিস্টেমিক ঝুঁকি ফ্লেয়ার হয় কিনা তা দেখার মূল ফ্যাক্টরটিই নয়, এটিও অর্থনৈতিক অবস্থার অবনতি হলে (বিশ্লেষকদের জন্য, 2013 সালের মাঝামাঝি আগে প্রবৃদ্ধি ফিরে আসবে না এবং এর অনুমান সরকারী তথ্য এবং ঐক্যমতের নিচে থাকবে) হয় প্রত্যাশিত চেয়ে শক্তিশালী ব্যাঙ্কের ডিলিভারেজ প্রক্রিয়া শুরু হয় অথবা রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা বৃদ্ধি পায়. "জরিপ - মর্গান উপসংহারে - পরামর্শ দেয় যে ইতালি বিনিয়োগকারীদের জন্য সাহায্য চাইতে পারে কিন্তু সময়টি খুব অনিশ্চিত"।
