যদি আমরা বিবেচনা করি যে সরকারী বন্ডগুলি সাধারণত ক্রমবর্ধমান ফলনের প্রেক্ষাপটে সামান্য সুরক্ষা প্রদান করে, তবে রিটার্ন পাওয়ার জন্য C-এর চেয়ে কম রেটিং সহ উচ্চ-ফলনযুক্ত বন্ডের দিকে মনোযোগ দেওয়া স্বাভাবিক, এইভাবে একজনের পোর্টফোলিওর গুণমানকে হারিয়ে ফেলে। .
এই ফ্যাক্টরটি ছাড়াও, উচ্চ ফলন একটি অত্যন্ত ভিন্ন শ্রেণী এবং অন্যান্য বন্ডের মতো ক্যাপ সূচকগুলির মতো একই পক্ষপাতের শিকার হয়। বিনিয়োগ মহাবিশ্ব বেশ সীমিত এবং ইউরোপে বিনিয়োগ গ্রেড বন্ডের জন্য 273 বিলিয়নের তুলনায় মূলধন মাত্র 1.503 বিলিয়ন ইউরো। এবং অবশেষে, একটি সম্মানজনক গড় বার্ষিক রিটার্ন সত্ত্বেও, এই বন্ডগুলি খুব অস্থির এবং উল্লেখযোগ্য ত্রুটিগুলি ভোগ করতে পারে।
ক্রসওভার এলাকা
ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড (BBB- এবং উপরে) এবং উচ্চ ফলন (BB+ এবং নিচে) এর মধ্যে পার্থক্য রেটিং এজেন্সিগুলির পাওনা এবং স্থির আয়ের বিভাজন রেখা হিসাবে ব্যাপকভাবে গৃহীত হয়৷ এবং পোর্টফোলিওর সীমাবদ্ধতার কারণে অনেক পরিচালককেও সীমান্ত অতিক্রম করতে না পারার কারণে এটি থেকে দূরে থাকতে হয়। এইভাবে, আরও বেশি নমনীয়তার সাথে বিনিয়োগকারীদের জন্য সুযোগ তৈরি করা হয় এবং যারা দুটি বিভাগের মধ্যবর্তী এলাকায় ফোকাস করতে পারে।
আমরা এই কুলুঙ্গিটিকে ক্রসওভার শব্দটি বা সংক্ষিপ্ত রূপ 5B (যেমন BBB এবং BB) দিয়ে সংজ্ঞায়িত করি এবং এটি আকর্ষণীয় ঝুঁকি/রিটার্ন বৈশিষ্ট্য সহ একটি বিনিয়োগ মহাবিশ্ব। 2007 থেকে 2013 সালের মধ্যে গড় বার্ষিক রিটার্ন +6,81%, বিনিয়োগ গ্রেড সিকিউরিটিজ (+4,73%) থেকে বেশি এবং উচ্চ ফলনের চেয়ে কম। যাইহোক, একটি সামগ্রিক মূল্যায়নে আরও দুটি উপাদান বিবেচনা করা প্রয়োজন: অস্থিরতা, 6,4% এর সমান, বিনিয়োগ গ্রেড (4,5%) থেকে সামান্য বেশি, কিন্তু উচ্চ ফলন (14,7%) থেকে নির্ধারিতভাবে কম; এবং সর্বোচ্চ ক্ষতি, যা 5B মহাবিশ্বের জন্য ছিল -9,9%, যখন উচ্চ ফলন রেকর্ড করা হয়েছে -39%।
এই কারণগুলির আলোকে, এটা স্পষ্ট যে ঝুঁকি/পুরস্কার অনুপাত অন্য দুটি বিভাগের তুলনায় ক্রসওভার বিভাগের জন্য অনুকূল।
পতিত ফেরেশতা
ইস্যুকারীরা যেগুলি ডাউনগ্রেডের কারণে বিনিয়োগের গ্রেড থেকে উচ্চ ফলন পর্যন্ত যায় তারা পতিত দেবদূত হিসাবে পরিচিত। সাম্প্রতিক উদাহরণ হল টেলিকম ইতালিয়া বা লাফার্জ। এই ধরনের ক্ষেত্রে, ম্যান্ডেটের সীমাবদ্ধতার কারণে, অনেক ব্যবস্থাপক পজিশন বন্ধ করতে বাধ্য হন, প্রায়ই লোকসানে পড়ে। উচ্চ-ফলন বিভাগে যাওয়ার পর, এই বিভাগে বিশেষায়িত বিনিয়োগকারীদের জন্য বন্ডটি আবার আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে এবং ক্রয়ের পরে দাম বেড়ে যায়।
মার্কিন বাজারের কিছু গবেষণায় দেখা গেছে যে একটি ইস্যুকারীর রিটার্ন যেটি একটি ডাউনগ্রেডের মধ্য দিয়ে যায় তা সংবাদের আগের তিন চতুর্থাংশের জন্য, সেইসাথে ডাউনগ্রেডের মাসেও নেতিবাচক। এবং এটি 15,09% এর গড় আন্ডারপারফরম্যান্সে অনুবাদ করে। পরবর্তী ত্রৈমাসিকের জন্য রিটার্নগুলি সামান্য নেতিবাচক থাকে, কিন্তু মূল্য তখন বিপরীত হয় এবং পরবর্তী 24 মাসে এই ইস্যুকারীরা তাদের সমবয়সীদেরকে গড়ে 6,63% ছাড়িয়ে যায়।
এই সংখ্যাগুলি এই বিভাগের দ্বারা দেওয়া সুযোগগুলিকে হাইলাইট করে৷ আমরা বর্তমানে ব্যাংকিং সেক্টরে হাইব্রিড কর্পোরেট বন্ড এবং অধস্তন বন্ডগুলিতে উল্লেখযোগ্য আগ্রহ দেখতে পাচ্ছি। এই সাম্প্রতিক ইস্যুতে, সবচেয়ে আকর্ষণীয় বৈশিষ্ট্যগুলির মধ্যে একটি হল এই কারণে যে তারা প্রায়শই খুব সাধারণ মূল্যের সাথে নতুন কাঠামো। অবশ্যই, এটি অনেক সাহায্য করে যে আর্থিক শিল্প একটি ডিলিভারেজিং পর্বের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, যা বন্ডে বিনিয়োগ করতে চায় তাদের জন্য সর্বদা একটি ভাল জিনিস।
