গত তিন মাসে, বাজারের অস্থিরতা সামগ্রিকভাবে বন্ড খাতকে শাস্তি দিয়েছে। মুহূর্তের জন্য আর্কাইভ করা অসীম গ্রীক প্রশ্ন, এটা মনে হয় যে কোম্পানিগুলি বাজারে নিজেদের অর্থায়নে ফিরে আসছে, কয়েক সপ্তাহ পরে যেখানে নতুন সমস্যাগুলি হিমায়িত হয়েছিল, ক্রেডিট মার্কেটে শান্ত ফিরে আসতে পারে।
আজ অবধি, ব্লুমবার্গ সূচক অনুসারে, ইউএস ডলারে ইস্যু করা ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড কর্পোরেট বন্ড ইউরোতে ইস্যু করা বন্ডের জন্য 160 এর তুলনায় 97 বেসিস পয়েন্টের ডলারে সুদের হার অদলবদল বক্ররেখার উপর একটি স্প্রেড অফার করে। যদি, একটি ইঙ্গিত হিসাবে, আমরা স্প্রেডকে 5-বছরের সোয়াপ ইল্ডে যোগ করি (মোটামুটি কর্পোরেট ইস্যুগুলির গড় পরিপক্কতা) আমরা 3,10% ডলারে কর্পোরেট ইস্যুর জন্য পরিপক্কতার গড় নামমাত্র ফলন পাই৷ যদি আমরা উচ্চ ফলন বিভাগে চলে যাই, নামমাত্র ফলন 7,0% এ বেড়ে যায়।
বর্তমান বাজারের অবস্থার অধীনে, বিনিয়োগ গ্রেড ডলার ইস্যুগুলি ইউরোর সমতুল্যগুলির তুলনায় 60 বেসিস পয়েন্টের ক্রেডিট ঝুঁকি দ্বারা ছাড় দেওয়া হয়, উচ্চ ফলন বিভাগে ক্রেডিট ঝুঁকি 177 বেসিস পয়েন্টে বেড়ে যায়।
একটি কম-ফলন পরিবেশে, মার্কিন কর্পোরেট ফলন অনেক বিনিয়োগকারীকে এই সম্পদ শ্রেণীতে ঠেলে দিতে পারে। কিন্তু প্রায়শই উচ্চতর ফলনের পিছনে বৃহত্তর ঝুঁকি লুকিয়ে থাকে, যে কারণে একজন ইউরোপীয় বিনিয়োগকারীকে অবশ্যই নিজেকে জিজ্ঞাসা করতে হবে যে প্রাপ্ত ফলন অন্তর্নিহিত ঝুঁকির দৃশ্যে পুরষ্কার দেয় কিনা।
ইউএস কর্পোরেট বন্ডগুলির উপর ওজন করতে পারে এমন প্রধান ঝুঁকিগুলি পর্যালোচনা করা যাক৷
ক্রেডিট ঝুঁকি: ইউএস কর্পোরেট স্বাস্থ্য ভাল দেখায়, কিন্তু….
সামগ্রিক স্তরে, ডলার বন্ডের ঝুড়ি তৈরিকারী সংস্থাগুলি (অধিকাংশ মার্কিন) ইউরোপের তুলনায় ভাল আর্থিক অবস্থান উপভোগ করে। উদাহরণস্বরূপ, ইউএস বাস্কেটের কোম্পানিগুলির জন্য গড় সুদের হার কভারেজ প্রায় 17, যখন ইউরোপীয়দের জন্য এটি 10-এ নেমে আসে।
যাইহোক, মার্কিন কর্পোরেট বন্ডের উপর ফোকাস করে, যখন আমরা উচ্চ ফলন বিভাগের দিকে অগ্রসর হই, সুদের হারের কভারেজটি ডলারে সমস্যাগুলির আরও ভাল আর্থিক গুণমান দূর করার বিন্দুতে মারাত্মকভাবে খারাপ হয়। উচ্চ ফলন বিভাগে, সিডিএস থেকে প্রাপ্ত গড় 5-বছরের ডিফল্ট সম্ভাবনা ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড সেগমেন্টের তুলনায় তিনগুণ বেশি (1,0% দ্বারা)। যদিও ডিফল্টের ঝুঁকি নিখুঁত শর্তে কম, তবে ঝুঁকিটিকে অবমূল্যায়ন করা উচিত নয় কারণ বাজার সবসময় সঠিক নয়।
হার ঝুঁকি: বাজার ফেডের হার বৃদ্ধিতে মূল্য নির্ধারণ করছে বলে মনে হচ্ছে
আপনি যদি কর্পোরেট বন্ডে বিনিয়োগ করেন তাহলে আপনি সুদের হারের ঝুঁকির সম্মুখীন হন এবং সম্ভবত আসন্ন ফেড সুদের হার বৃদ্ধির দ্বারা প্রভাবিত হবেন।
গত তিন মাসে, সরকারি বন্ডের ফলন কিছুটা বেড়েছে এবং আজ পর্যন্ত, বাজার অনুমান করে যে হারে প্রথম বৃদ্ধি সেপ্টেম্বরে এবং দ্বিতীয়বার ডিসেম্বর 2015 এবং জানুয়ারি 2016-এর মধ্যে। বিবেচনা করে যে বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তে ফলন কম থাকে টেপারিং-পরবর্তী সময়ে, ফলন বৃদ্ধি ধীরে ধীরে হয় তা নিশ্চিত করার জন্য ফেডের সমস্ত আগ্রহ রয়েছে।
উপসংহারে, আমি উপলব্ধি করেছি যে ফেডের কিছু আর্থিক স্বাভাবিককরণ ইতিমধ্যেই মূল্যের মধ্যে অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে এবং কর্পোরেট সেক্টরকে খুব বেশি অস্থিতিশীল না করার জন্য ফেডের যথেষ্ট সুযোগ রয়েছে। আমরা দেখব.
মুদ্রা ঝুঁকি: ডলার এই স্তরে থাকা উচিত
এখন পর্যন্ত, বিনিময় হারের প্রভাব (ইউর/ইউএসডি) একজন ইউরোপীয় বিনিয়োগকারীর ডলারে বিনিয়োগে ইতিবাচক অবদান রেখেছে। এবং আমি বিশ্বাস করি এই ধারা অব্যাহত থাকতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, ইউরো জোনের তুলনায় মার্কিন অর্থনীতির সামগ্রিক পরিস্থিতি বিবেচনায় নিয়ে, আমি আশা করি ইউরো/ইউএসডি বিনিময় হার এই স্তরে থাকবে বা, যে কোনও ক্ষেত্রে, ইউরোর মূল্যায়নের সম্ভাবনা কম।
অন্যদিকে, শেয়ারবাজারে ডলারের যে প্রভাব পড়তে পারে, কোম্পানির ফলাফলকে শাস্তি দিতে পারে, তা নিয়ন্ত্রণে রাখতে হবে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের ফলাফল প্রকাশ থেকে যা অনুমান করা যেতে পারে, "ডলার ফ্যাক্টর" এতটা শাস্তিমূলক বলে মনে হচ্ছে না। সামগ্রিক স্তরে, তেলের দামের পতনের পরে জ্বালানি খাতে টার্নওভারের হ্রাস আরও শাস্তিমূলক বলে মনে হচ্ছে।
সর্বোপরি, দিগন্তে ঝুঁকি বিমুখতার বড় পর্বগুলি বাদ দিয়ে, ডলারে কর্পোরেট বন্ডগুলি আকর্ষণীয় ফলন দেয় এবং তাদের বড় কুপনগুলির জন্য ধন্যবাদ যাঁদের আয়ের পরিপূরক প্রয়োজন তাদের জন্য একটি বৈধ বিকল্প অফার করতে পারে৷ কিন্তু ঝুঁকির দিকে মনোযোগ দিন, এবং বিশেষ করে উচ্চ ফলন বিভাগে, যা আর্থিক দৃঢ়তার ক্ষেত্রে বিশেষ গ্যারান্টি না দেওয়ার পাশাপাশি, পণ্যগুলির একটি অ-নগণ্য এক্সপোজার রয়েছে।
