বেশি আলফা এবং কম বিটা। অতিরিক্ত রিটার্ন জেনারেট করতে সক্ষম আরও স্টক এবং বাজারের প্রবণতার সাথে যুক্ত কম স্টক। পরের বছর বিনিয়োগের সুযোগ বাজারের মধ্যে এবং সেক্টর জুড়ে ঘূর্ণনের উপর ভিত্তি করে হবে। গোল্ডম্যান শ্যাস এইমাত্র প্রকাশিত একটি প্রতিবেদনে তাই বলেছে যাতে এটি 2016 সালে বিনিয়োগকারীদের জন্য দশটি থিম তৈরি করে। এবং এটি সতর্ক করে: "উচ্চ মূল্যায়ন এবং ক্রমবর্ধমান হার, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য চ্যালেঞ্জ উপস্থাপন করবে"।
বিশ্লেষকরা নোট করেছেন যে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বৃদ্ধি ধারাবাহিকভাবে হতাশ হয়েছে, তবে এটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের মূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করা বন্ধ করেনি। “2016 সালে – তারা যোগ করে – আমরা আশা করি যে উন্নত অর্থনীতিতে কার্যকলাপ প্রসারিত হতে থাকবে, বেশিরভাগ অংশের জন্য ব্যবহার দ্বারা চালিত হবে। কিন্তু উচ্চ মূল্যায়ন এবং ক্রমবর্ধমান হার, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য চ্যালেঞ্জ উপস্থাপন করবে। ফলস্বরূপ, আগামী বছর বিনিয়োগের সুযোগগুলি বাজার এবং খাতের মধ্যে ঘূর্ণনের উপর ভিত্তি করে তৈরি হবে। সংক্ষেপে: বেশি আলফা এবং কম বিটা”।
Goldman Sachs আশা করে যে মূল্যস্ফীতি 2016 সালে বাজারের প্রত্যাশার উপরে উঠবে, যা এটি বিশ্বাস করে যে এটি খুব রক্ষণশীল। “এটি – ব্যবসা প্রতিষ্ঠানের বিশ্লেষকদের ব্যাখ্যা – নামমাত্র বন্ডের ফলন বৃদ্ধির গতি নির্দেশ করবে। আমাদের বেসলাইন অনুমানগুলি G10 দেশগুলির মধ্যে স্বল্প-মেয়াদী হারের উপর বৃহত্তর বিচ্যুতির দিকে নির্দেশ করে (যেমন ফেড কঠোর করে এবং ECB এবং BoJ সহজ করে), সাধারণত উচ্চ বন্ডের ফলন এবং স্টিপার কার্ভ।
মুদ্রার পরিপ্রেক্ষিতে, বিশ্লেষকদের সবচেয়ে দৃঢ় দৃষ্টিভঙ্গি ডলারের প্রতি, যা তারা অন্যান্য G10 মুদ্রার বিপরীতে আরও শক্তিশালী হিসাবে দেখে, যখন তারা বছরের মধ্যে উদীয়মান মুদ্রাগুলির জন্য একটি নির্দিষ্ট স্থিতিশীলতা আশা করে, বিশেষ করে যেখানে ভারসাম্যহীনতা সংশোধন করা হয়েছে।
পণ্য ফ্রন্টে, জ্বালানি এবং শিল্প ধাতুর দামের ঝুঁকি নিকটবর্তী মেয়াদে নিম্নমুখী হয়। কিন্তু বিশেষজ্ঞদের জন্য, 2016-এর থিম থাকবে "আরও কম সময়ের জন্য" দাম। তাই তারা তামার মতো বিনিয়োগ সংক্রান্ত পণ্যের চেয়ে তেলের মতো অপারেটিং ব্যয়ের পণ্য পছন্দ করে।
এখানে আগামী বছরের জন্য দশটি থিমের একটি সারসংক্ষেপ রয়েছে:
1. বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধি: যা মনে হয় তার চেয়ে বেশি স্থিতিশীল
গোল্ডম্যান শ্যাক্সের অনুমান 3,6 সালে 2016% থেকে 3,2 সালে বিশ্ব জিডিপি 2015% ইঙ্গিত করে। বিনিয়োগকারীদের জন্য, বিশ্লেষকরা ব্যাখ্যা করেন, উন্নত এবং উদীয়মান উভয় দেশেই প্রবৃদ্ধির আপেক্ষিক স্থিতিশীলতা এই বছরের উৎপাদনে মন্দার সাথে সম্পর্কিত ভয়কে দূর করতে সক্ষম হবে। উৎপাদন, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আর্থিক অবস্থার কড়াকড়ি এবং ফেডের দ্বারা হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা। গোল্ডম্যান শ্যাক্সের জন্য, শিল্প মন্দা শুধুমাত্র একটি ক্ষণস্থায়ী ঘটনা ছিল যা জ্বালানি এবং খনির ক্ষেত্রে সিদ্ধান্তমূলক কাটের সাথে সাথে চাহিদার ভারসাম্য বজায় রাখার জন্য চীনের প্রচেষ্টার সাথে যুক্ত ছিল। .
2. মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি: দামের তুলনায় কম নেতিবাচক ঝুঁকি
কর্মসংস্থানের স্তরে পুনরুদ্ধার এবং তেলের দামের গতিশীলতার কারণে, বিশ্লেষকরা বিশ্বাস করেন যে বাজারটি নিম্নমুখী মুদ্রাস্ফীতির আরও ঝুঁকি বাড়াচ্ছে। Goldman Sachs আশা করে যে উন্নত এবং উদীয়মান উভয় অর্থনীতিতেই মুদ্রাস্ফীতির হার বৃদ্ধি পাবে। প্রথম ক্ষেত্রে, USA-এ +2016% এবং ইউরোজোনে +1,8%, জাপানে +1,1% 0,3-এর জন্য প্রত্যাশিত৷ মুদ্রাস্ফীতি যা 2017 সালে বৃদ্ধি পাবে যথাক্রমে +2,4%, +1,6% এবং +1,5%। "বেশিরভাগ উন্নত দেশে - বিশ্লেষকরা ব্যাখ্যা করেন - এই সংখ্যাগুলি নির্দেশ করে যে মূল মুদ্রাস্ফীতি এখনও কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের লক্ষ্যের নীচে থাকবে, তবে ব্যবধানটি এখনকার তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে ছোট হবে৷ এবং মুদ্রাস্ফীতির ভয় বাদ দেওয়া হবে।"
3. মুদ্রানীতি: ভিন্নমুখী
অর্থনীতি এবং কর্মসংস্থানের আমেরিকান পুনরুদ্ধার ফেডের দ্বারা একটি কঠোরতা সৃষ্টি করবে, প্রায় নিশ্চিতভাবে ডিসেম্বরে শুরু হবে, যা গোল্ডম্যান শ্যাক্স বিশ্বাস করে যে বাজার যা প্রত্যাশা করে তার চেয়ে বেশি আক্রমণাত্মক হবে। বিপরীতভাবে, এই সময়ের মধ্যে, অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের ভঙ্গুরতা, মুদ্রাস্ফীতির দুর্বল সূচনা বিন্দু এবং চীন এবং উদীয়মান দেশগুলির মন্থরতার উপর বৃহত্তর নির্ভরতার কারণে ECB এবং ব্যাংক অফ জাপান সহানুভূতিশীল থাকবে।
20 সালের শেষ নাগাদ G10 মুদ্রার বিপরীতে বিশ্লেষকদের অনুমান প্রায় 2017% মূল্যায়নের সাথে ডলার হবে এই সমস্ত কিছুর প্রধান সুবিধাভোগী। একই সময়ে তারা বিশ্বাস করে যে ডিসেম্বরে ইসিবি কর্তৃক আক্রমনাত্মক আর্থিক সহজীকরণ পদক্ষেপের ক্ষেত্রে এই স্তরটি আগে পৌঁছানো যেতে পারে। 12-মাসের ইয়েনের অনুমানও 0,95-এ রয়ে গেছে, আবার এমন একটি স্তর যা শীঘ্রই পৌঁছানো যেতে পারে।
4. তেলের দাম; স্বল্পমেয়াদে নিম্নমুখী ঝুঁকি, বছরের শেষে উল্টো
বিশ্লেষকরা অনুমান করেন যে 52 সালের শেষ নাগাদ WTI বেড়ে 2016 ডলার প্রতি ব্যারেল হবে এবং বিশ্বাস করেন যে স্বল্পমেয়াদে, যাইহোক, ইনভেন্টরিগুলি রেকর্ড স্তরে থাকায় দামে নিম্নমুখী হওয়ার উচ্চ ঝুঁকি রয়েছে।
5. পণ্যের আপেক্ষিক মূল্য
2016-এর জন্য থিমটি এখনও "আরও কম সময়ের জন্য কম" পণ্যের দাম এবং চাহিদার ঝোঁকের প্রশ্ন থাকবে। বিনিয়োগ থেকে ব্যবহারে চীনের চাহিদার ভারসাম্য বজায় রাখার প্রচেষ্টা স্টিল, সিমেন্ট, লোহার মতো বিনিয়োগ-সম্পর্কিত পণ্যগুলির চাহিদা কমিয়ে দেবে, শক্তি এবং অ্যালুমিনিয়ামের মতো অপারেটিং পণ্যগুলির চাহিদার চেয়ে অনেক বেশি। প্রকৃতপক্ষে, গোল্ডম্যান শ্যাস উল্লেখ করেছেন, চীনে শক্তির চাহিদা বাড়তে থাকে, পতন নয়। ফলস্বরূপ, অনেক বিনিয়োগ-সম্পর্কিত পণ্য আগামী বছরগুলিতে তেলের তুলনায় তাদের মূল্যের আচরণকে আরও আলাদা করবে।
6. বিশ্ব সঞ্চয় উদ্বৃত্ত: বিপরীতে
2005 সালে, ফেড গভর্নর বেন বার্নাঙ্কে "গ্লোবাল সেভিংস গ্লুট" (দ্য গ্লোবাল সেভিংস গ্লুট এবং ইউএস কারেন্ট অ্যাকাউন্ট ডেফিসিট', ভার্জিনিয়া অ্যাসোসিয়েশন অফ ইকোনমিস্টের কাছে দেওয়া বক্তৃতার মাধ্যমে স্থির আয়ের বাজারে উচ্চ তেলের দামের প্রভাবের কথা বলেছিলেন। 10 মার্চ, 2005)। মাত্র কয়েক বছরে, পেট্রোডলার আর্থিক ব্যবস্থায় পুনঃবিনিয়োগ করায় তেলের দাম ব্যারেল প্রতি 140 ডলারে বেড়ে যায়। এই নগদ প্রবাহের ফলনের জন্য অনুসন্ধানকে পরবর্তীতে অনেকে ফিউজ হিসাবে বিবেচনা করেছিলেন যা ক্রেডিট মার্কেটের বাড়াবাড়িকে প্রজ্বলিত করেছিল যা 2008 সালের আর্থিক সংকটের দিকে পরিচালিত করেছিল।
এখন, গোল্ডম্যান শ্যাক্সের বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন, পেট্রোডলার থেকে সঞ্চয় কমে গেছে, যেমন উদীয়মান মুদ্রার রিজার্ভ থেকে সঞ্চয় হয়েছে। একটি পতন যা হার হ্রাসের পরামর্শ দেয়, ঠিক যেমন পেট্রোডলার সঞ্চয় বৃদ্ধি হারের জন্য বুলিশ ছিল। গোল্ডম্যান শ্যাক্সের মতে, তাই, তেল এবং পণ্যের দাম "আরও কম সময়ের জন্য" সাশ্রয়কারীদের থেকে ভোক্তাদের কাছে বিশ্বব্যাপী আয় পুনঃবণ্টনের প্রভাব ফেলবে, যা বার্নাঙ্কের দ্বারা চিহ্নিত "গ্লোবাল সেভিংস গ্লাট" এর ঘটনার প্রধান অবদানকারীদের মধ্যে একটিকে শুকিয়ে দেবে।
7. মার্কিন শেয়ারের বৃদ্ধি: "ইয়েলেন কল" দ্বারা সীমিত
Goldman Sachs-এর জন্য, 2016 সালে স্টক আপসাইড সীমিত হবে। S&P500 সূচকের লক্ষ্যমাত্রা 2.100 পয়েন্টে সেট করা হয়েছে, বর্তমান স্তর থেকে প্রায় 5% সম্ভাব্য উর্ধ্বগতি, যখন শেয়ার প্রতি আয় 10,1, 5% eip বৃদ্ধির আশা করা হচ্ছে /e XNUMX% কমে যাবে।
সংক্ষেপে, স্টক এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ, বিশ্লেষকরা বলছেন, প্রত্যাশিত-এর চেয়ে ভাল বৃদ্ধির দ্বারা প্রদত্ত স্বাভাবিক বাফার ছাড়াই হার বৃদ্ধির প্রভাব বহন করবে কারণ অর্থের ব্যয় বৃদ্ধিতে বিলম্বের কারণে, ইতিবাচক বিস্ময়গুলি সাধারণত সংগে থাকে। উত্থানগুলি যুক্তিসঙ্গতভাবে ইতিমধ্যে পিছনে রয়েছে। এবং "বার্নাঙ্ক পুট" এর পরিবর্তে "ইয়েলেন কল" হবে। অন্য উপায়ে রাখুন: আর্থিক নীতি যেমন খারাপ সংবাদের প্রতি আক্রমনাত্মক প্রতিক্রিয়া দেখায় নিম্নমুখী ঝুঁকির সময়ে, এখন যেহেতু ঝুঁকি কমে গেছে, মুদ্রানীতি ইতিবাচক সংবাদের প্রতি আরও আক্রমনাত্মক প্রতিক্রিয়া দেখাবে এবং কম সহানুভূতিশীল হবে।
8. উদীয়মান বাজারের ঝুঁকি: মন্থরতা, পতন নয়
অনেক বিনিয়োগকারীদের মতো, গোল্ডম্যান শ্যাসও ঋণের বোঝা নিয়ে উদ্বিগ্ন উদীয়মান দেশগুলি, বিশেষ করে চীনে যেখানে ঋণ/জিডিপি অনুপাত প্রায় 100% বেড়েছে, এবং বিশ্বাস করে যে বৃদ্ধি চাপের মধ্যে থাকবে। যাইহোক, বিশেষজ্ঞরা মনে করেন যে উদীয়মান বাজারের পতন অনিবার্য নয় কারণ উদীয়মান বাজারের চ্যালেঞ্জের প্রকৃতি ভিন্ন। "বেশিরভাগ ঋণ স্থানীয় মুদ্রায় চিহ্নিত করা হয় - গোল্ডম্যান শ্যাচ ব্যাখ্যা করেন - যার মানে হল যে উদীয়মান অর্থনীতিগুলি হার্ড মুদ্রায় সার্বভৌম ঋণ জড়িত ঐতিহ্যগত সংকট মডেলের জন্য কম ঝুঁকিপূর্ণ"। সুতরাং, গোল্ডম্যান শ্যাক্সের জন্য, আসল চ্যালেঞ্জটি কীভাবে দুর্বল বৃদ্ধির সম্ভাবনা এবং এটি করার জন্য প্রাতিষ্ঠানিক ক্ষমতা নেভিগেট করতে হয় তা জানার সাথে যুক্ত।
9. বাজারের তারল্য: "নতুন স্বাভাবিক" কম
সংকটের পর বাজারের উন্নয়নগুলির মধ্যে একটি হল স্থির আয়ের বাজারে তারল্যের স্পষ্ট ক্ষতি, বিশেষ করে কর্পোরেট ক্রেডিট এর মতো সম্পদ শ্রেণিতে। গোল্ডম্যান শ্যাক্সের জন্য, নিয়ন্ত্রক সমস্যার পাশাপাশি, নতুন প্রযুক্তি এবং CDS-তে তারল্য হ্রাসের মতো অন্যান্য কারণগুলির কারণগুলিও খুঁজে পাওয়া যায়। 2016 সালে বাজারের তারল্য পরিস্থিতির উন্নতি হবে বলে মনে করার কোনো কারণ নেই বলে মনে করেন বিশেষজ্ঞরা।
10. কর্পোরেট লাভ: শুধুমাত্র একটি সাময়িক ক্ষতি
2010-2011 পুনরুদ্ধারের পরে, মার্কিন কর্পোরেট মুনাফা বৃদ্ধি একটি অস্থিতিশীল পথে রয়েছে। "সাম্প্রতিক প্রবণতাগুলি কি পরামর্শ দেয় যে কর্পোরেট উপার্জন তাদের গতি হারিয়েছে?" গোল্ডম্যান শ্যাক্স বিশ্লেষকরা জিজ্ঞাসা করেন। মধ্যবর্তী মার্জিনে স্থিতিশীল বা ক্রমবর্ধমান প্রবণতা সংকট-পরবর্তী সময়ের অন্যতম সেরা দিক। পরিবর্তে, হতাশা আসল রাজস্ব বৃদ্ধি থেকে এসেছে, যা দুবার হালকা মন্দার সম্মুখীন হয়েছে। বিশ্লেষকদের জন্য, তবে, ধরে নিচ্ছি যে মার্জিন বজায় রাখা হয়েছে, নতুন করে রাজস্ব বৃদ্ধির জন্য যথেষ্ট জায়গা রয়েছে এবং ভয়ের কোন কারণ নেই যে খরচ বৃদ্ধিতে অদক্ষতা বা মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতা হ্রাস লাভের উপর ওজন করতে শুরু করেছে।
