ফেড, বার্নাঙ্কে: পদক্ষেপগুলি সেপ্টেম্বরে স্থগিত করা হয়েছে

চেয়ারম্যান বেন এস বার্নাঙ্কে

ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ কানসাস সিটি ইকোনমিক সিম্পোজিয়ামে, জ্যাকসন হোল, ওয়াইমিং

আগস্ট 26, 2011

মার্কিন অর্থনীতির জন্য নিকটবর্তী এবং দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা

সুপ্রভাত. বরাবরের মতো, কনসাস সিটির ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংককে এই সম্মেলন আয়োজনের জন্য ধন্যবাদ। এই বছরের বিষয়, দীর্ঘমেয়াদী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, প্রকৃতপক্ষে প্রাসঙ্গিক - যেমনটি গত বছরগুলিতে এই সিম্পোজিয়ামে প্রায়শই হয়েছে৷ বিশেষ করে, আর্থিক সঙ্কট এবং পরবর্তী ধীর পুনরুদ্ধারের কারণে কেউ কেউ প্রশ্ন তুলেছে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, তার শক্তিশালী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির দীর্ঘমেয়াদী রেকর্ড সত্ত্বেও, তার পাবলিক পলিসি পছন্দ নির্বিশেষে, এখন স্থবিরতার দীর্ঘ সময়ের মুখোমুখি নাও হতে পারে কিনা।

বিগত কয়েক বছরের অর্থনৈতিক সম্প্রসারণের খুব ধীর গতি কি না, শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নয়, অন্যান্য উন্নত অর্থনীতিতেও অনেক বেশি দীর্ঘস্থায়ী কিছুতে রূপান্তরিত হতে পারে? আমি অবশ্যই এই উদ্বেগের প্রশংসা করতে পারি এবং সুস্থ প্রবৃদ্ধির জন্য সহায়ক অর্থনৈতিক ও আর্থিক অবস্থা পুনরুদ্ধারের ক্ষেত্রে আমরা যে চ্যালেঞ্জগুলির মুখোমুখি হই সে সম্পর্কে আমি পুরোপুরি সচেতন, যার মধ্যে কিছু আমি আজ মন্তব্য করব। দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনার ক্ষেত্রে, তবে, আমার নিজের দৃষ্টিভঙ্গি আরও আশাবাদী।

আমি আলোচনা করব, যদিও গুরুত্বপূর্ণ সমস্যা অবশ্যই বিদ্যমান, গত চার বছরের ধাক্কায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বৃদ্ধির মৌলিক বিষয়গুলো স্থায়ীভাবে পরিবর্তিত হয়েছে বলে মনে হয় না. এতে কিছুটা সময় লাগতে পারে, তবে আমরা যুক্তিসঙ্গতভাবে প্রবৃদ্ধির হার এবং কর্মসংস্থানের স্তরে ফিরে আসা সেই অন্তর্নিহিত মৌলিক বিষয়গুলির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ আশা করতে পারি।. তবে, অন্তর্বর্তী সময়ে, মার্কিন অর্থনৈতিক নীতিনির্ধারকদের জন্য চ্যালেঞ্জগুলি দ্বিগুণ: প্রথমত, আমাদের অর্থনীতিকে আরও সঙ্কট এবং পরবর্তী মন্দা থেকে পুনরুদ্ধার করতে সাহায্য করা এবং দ্বিতীয়ত, এমনভাবে করা যা অর্থনীতিকে তার দীর্ঘকাল উপলব্ধি করতে দেয়- মেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনা।

উভয় উদ্দেশ্যের আলোকে অর্থনৈতিক নীতির মূল্যায়ন করা উচিত। আজ সকালে আমি কেন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে পুনরুদ্ধারের গতি, বেশিরভাগ অংশে, এখনও পর্যন্ত হতাশাজনক প্রমাণিত হয়েছে সে সম্পর্কে কিছু চিন্তাভাবনা করব এবং আমি ফেডারেল রিজার্ভের নীতি প্রতিক্রিয়া নিয়ে আলোচনা করব। তারপরে আমি আমাদের অর্থনীতির দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা এবং আমাদের দেশের অর্থনৈতিক নীতিগুলি স্বল্পমেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী উভয় দৃষ্টিকোণ থেকে কার্যকর হওয়ার প্রয়োজনীয়তার দিকে সংক্ষেপে ফিরে যাব। অর্থনীতি এবং নীতির জন্য নিকট-মেয়াদী সম্ভাবনাগুলি নিকটবর্তী মেয়াদে অর্থনীতি এবং নীতির সম্ভাবনা নিয়ে আলোচনা করার সময়, আমরা এখানে কীভাবে এসেছি তা সংক্ষিপ্তভাবে স্মরণ করে।

2008 এবং 2009 সালে বিশ্ববাজারে যে আর্থিক সঙ্কট গ্রেট ডিপ্রেশনের পর থেকে যে কোনো সময়ের চেয়ে বেশি গুরুতর ছিল। বিশ্বব্যাপী অর্থনৈতিক নীতিনির্ধারকরা 2008 সালের শরত্কালে বিশ্বব্যাপী আর্থিক মন্দার বাড়ন্ত ঝুঁকি দেখেছিলেন এবং এই ধরনের ঘটনা যে অসাধারণভাবে ভয়াবহ অর্থনৈতিক পরিণতি হতে পারে তা বুঝতে পেরেছিলেন। যেমনটি আমি এই ফোরামে পূর্ববর্তী মন্তব্যে বর্ণনা করেছি, সরকার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি ক্রমবর্ধমান পতন এড়াতে জোরপূর্বক এবং ঘনিষ্ঠ সমন্বয়ে কাজ করেছে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং বিদেশে উভয় ক্ষেত্রেই আর্থিক ব্যবস্থাকে স্থিতিশীল করার পদক্ষেপগুলি যথেষ্ট আর্থিক এবং রাজস্ব উদ্দীপনা দ্বারা অনুষঙ্গী হয়েছিল। কিন্তু এসব দৃঢ় ও সমন্বিত প্রচেষ্টা সত্ত্বেও বিশ্ব অর্থনীতির মারাত্মক ক্ষতি এড়ানো যায়নি। ক্রেডিট জমা, সম্পদের দামের তীব্র পতন, আর্থিক বাজারে কর্মহীনতা এবং এর ফলে আস্থার প্রতি আঘাত 2008 সালের শেষের দিকে এবং 2009 সালের শুরুর দিকে বিশ্বব্যাপী উৎপাদন ও বাণিজ্যকে অবাধ পতনের দিকে নিয়ে যায়। আমরা আজ এখানে মিলিত হচ্ছি প্রায় তিন বছর আগে আর্থিক সংকটের সবচেয়ে তীব্র পর্যায় এবং অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের শুরুর জন্য ন্যাশনাল ব্যুরো অফ ইকোনমিক রিসার্চের তারিখ থেকে দুই বছরেরও বেশি সময়। আমরা কোথায় দাঁড়াবো?

বিগত কয়েক বছরে কিছু ইতিবাচক অগ্রগতি হয়েছে, বিশেষ করে যখন সংকটের গভীরতায় দেখা অর্থনৈতিক সম্ভাবনার আলোকে বিবেচনা করা হয়। সামগ্রিকভাবে, উদীয়মান-বাজার অর্থনীতির নেতৃত্বে বিশ্ব অর্থনীতি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি পেয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, একটি চক্রাকার পুনরুদ্ধার, যদিও ঐতিহাসিক মান অনুসারে একটি শালীন, তার নবম ত্রৈমাসিকে রয়েছে। আর্থিক ক্ষেত্রে, মার্কিন ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা এখন সাধারণত অনেক বেশি স্বাস্থ্যকর, ব্যাঙ্কগুলির কাছে যথেষ্ট পরিমাণে বেশি মূলধন রয়েছে৷ ব্যাঙ্কগুলি থেকে ক্রেডিট প্রাপ্যতা উন্নত হয়েছে, যদিও এটি ক্যাটাগরিগুলিতে আঁটসাঁট রয়ে গেছে - যেমন ছোট ব্যবসা ঋণ - যেখানে সম্ভাব্য ঋণগ্রহীতাদের ব্যালেন্স শীট প্রতিবন্ধী থেকে যায়৷

পাবলিক বন্ড মার্কেটে অ্যাক্সেস আছে এমন কোম্পানিগুলির অনুকূল শর্তে ক্রেডিট পেতে কোন অসুবিধা হয়নি। গুরুত্বপূর্ণভাবে, আর্থিক খাতে কাঠামোগত সংস্কার এগিয়ে যাচ্ছে, ব্যাংকের মূলধন এবং তারল্য বাড়ানোর জন্য উচ্চাভিলাষী দেশীয় এবং আন্তর্জাতিক প্রচেষ্টা চলছে, বিশেষ করে সবচেয়ে পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ ব্যাংক; ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং স্বচ্ছতা উন্নত করা; বাজারের অবকাঠামো শক্তিশালী করা; এবং আর্থিক নিয়ন্ত্রণ এবং তত্ত্বাবধানে আরও পদ্ধতিগত, বা ম্যাক্রোপ্রুডেন্সিয়াল পদ্ধতির প্রবর্তন করা। বৃহত্তর অর্থনীতিতে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উত্পাদন উৎপাদন প্রায় 15 শতাংশ বৃদ্ধি পেয়েছে, যা রপ্তানি বৃদ্ধির দ্বারা উল্লেখযোগ্যভাবে চালিত হয়েছে।

প্রকৃতপক্ষে, মার্কিন বাণিজ্য ঘাটতি সাম্প্রতিককালে সঙ্কটের আগের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম হয়েছে, যা কিছু অংশে মার্কিন পণ্য ও পরিষেবার উন্নত প্রতিযোগিতার প্রতিফলন ঘটায়। সরঞ্জাম এবং সফ্টওয়্যারগুলিতে ব্যবসায়িক বিনিয়োগ প্রসারিত হতে চলেছে, এবং কিছু শিল্পে উত্পাদনশীলতা লাভগুলি চিত্তাকর্ষক হয়েছে, যদিও নতুন ডেটা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে সামগ্রিক উত্পাদনশীলতার উন্নতির অনুমান হ্রাস করেছে। পরিবারগুলি তাদের ব্যালেন্স শীটগুলি মেরামত করার ক্ষেত্রেও কিছু অগ্রগতি করেছে – বেশি সঞ্চয় করা, কম ধার নেওয়া এবং তাদের সুদের অর্থপ্রদান এবং ঋণের বোঝা হ্রাস করা। দ্রব্যমূল্য তাদের উচ্চতায় নেমে এসেছে, যা ব্যবসার সম্মুখীন হওয়া খরচের চাপ কমিয়ে দেবে এবং পরিবারের ক্রয়ক্ষমতা বাড়াতে সাহায্য করবে। এই আরও ইতিবাচক অগ্রগতি সত্ত্বেও, তবে, এটা স্পষ্ট যে সংকট থেকে পুনরুদ্ধার আমাদের প্রত্যাশার চেয়ে অনেক কম শক্তিশালী হয়েছে।

সর্বশেষ ব্যাপক সংশোধন থেকে শুরু করে জাতীয় অ্যাকাউন্টের পাশাপাশি এই বছরের প্রথমার্ধে বৃদ্ধির সাম্প্রতিকতম অনুমান, আমরা শিখেছি যে মন্দা আরও গভীর ছিল এবং পুনরুদ্ধার আমরা যা ভেবেছিলাম তার চেয়েও দুর্বল; প্রকৃতপক্ষে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মোট আউটপুট এখনও সেই স্তরে ফিরে আসেনি যা এটি সংকটের আগে অর্জন করেছিল। গুরুত্বপূর্ণভাবে, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই বেকারত্বের টেকসই হ্রাস অর্জনের জন্য অপর্যাপ্ত হারে, যা সম্প্রতি 9 শতাংশের উপরে কিছুটা ওঠানামা করছে। ভোক্তা এবং ব্যবসায়িক বাজেটে পণ্যের দাম বৃদ্ধির প্রভাব এবং বৈশ্বিক সরবরাহ চেইন এবং উৎপাদনে জাপানি বিপর্যয়ের প্রভাব সহ অস্থায়ী কারণগুলি ছিল প্রথমার্ধে অর্থনীতির দুর্বল কর্মক্ষমতার কারণের অংশ। 2011; তদনুসারে, দ্বিতীয়ার্ধে তাদের প্রভাব হ্রাস পাওয়ার সাথে সাথে বৃদ্ধির উন্নতি হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

যাইহোক, ইনকামিং ডেটা পরামর্শ দেয় যে অন্যান্য, আরও স্থায়ী কারণগুলিও কাজ করছে। কেন সংকট থেকে পুনরুদ্ধার এত ধীর এবং অনিয়মিত হয়েছে? ঐতিহাসিকভাবে, মন্দাগুলি সাধারণত তাদের নিজস্ব পুনরুদ্ধারের বীজ বপন করেছে কারণ বিনিয়োগ, আবাসন এবং ভোক্তা টেকসই পণ্যের উপর কম খরচের ফলে পেন্ট-আপ চাহিদা তৈরি হয়। ব্যবসায়িক চক্রের নিচের অংশে এবং আত্মবিশ্বাস ফিরে আসার সাথে সাথে, এই অস্বস্তিকর চাহিদা, প্রায়শই উদ্দীপক আর্থিক এবং রাজস্ব নীতির প্রভাব দ্বারা বৃদ্ধি পায়, বর্ধিত উৎপাদন এবং নিয়োগের মাধ্যমে পূরণ করা হয়। পালাক্রমে বর্ধিত উত্পাদন ব্যবসার রাজস্ব এবং পরিবারের আয় বাড়ায় এবং ব্যবসা এবং পরিবারের ব্যয়কে আরও গতি দেয়। আয়ের সম্ভাবনা এবং ব্যালেন্স শীট উন্নত করা পরিবার এবং ব্যবসাগুলিকে আরও ঋণযোগ্য করে তোলে এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি আরও ঋণ দিতে ইচ্ছুক হয়। সাধারনত, এই উন্নয়নগুলি ক্রমবর্ধমান আয় এবং মুনাফার একটি পুণ্যময় বৃত্ত তৈরি করে, আরও সহায়ক আর্থিক ও ঋণের অবস্থা এবং কম অনিশ্চয়তা তৈরি করে, যা পুনরুদ্ধারের প্রক্রিয়াকে গতিশীল করতে দেয়।

এই পুনরুদ্ধারকারী বাহিনী আজ কাজ করছে, এবং তারা সময়ের সাথে সাথে পুনরুদ্ধারের প্রচার চালিয়ে যাবে। দুর্ভাগ্যবশত, মন্দাটি অসাধারণভাবে তীব্র হওয়ার পাশাপাশি বৈশ্বিক পরিধিতেও, হাউজিং মার্কেটে অত্যন্ত গভীর মন্দা এবং একটি ঐতিহাসিক আর্থিক সংকট উভয়ের সাথেই যুক্ত থাকার ক্ষেত্রে অস্বাভাবিক ছিল। মন্দার এই দুটি বৈশিষ্ট্য, স্বতন্ত্রভাবে এবং সংমিশ্রণে, প্রাকৃতিক পুনরুদ্ধার প্রক্রিয়াকে ধীর করার জন্য কাজ করেছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, আবাসন খাত দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পর থেকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বেশিরভাগ মন্দা থেকে পুনরুদ্ধারের একটি উল্লেখযোগ্য চালক ছিল, কিন্তু এই সময় – দুস্থ এবং পূর্বঘোষিত সম্পত্তির একটি ওভারহ্যাং, নির্মাতা এবং সম্ভাব্য গৃহ ক্রেতাদের জন্য কঠোর ঋণের শর্ত এবং চলমান উদ্বেগের সাথে ক্রমাগত বাড়ির মূল্য হ্রাস সম্পর্কে সম্ভাব্য ঋণগ্রহীতা এবং ঋণদাতা উভয়ই – নতুন বাড়ি নির্মাণের হার তার প্রাক-সংকট স্তরের এক-তৃতীয়াংশেরও কম রয়ে গেছে।

নির্মাণের নিম্ন স্তরের প্রভাব কেবল নির্মাতাদের জন্য নয়, আবাসন এবং বাড়ি নির্মাণের সাথে সম্পর্কিত বিস্তৃত পণ্য এবং পরিষেবা প্রদানকারীদের জন্যও প্রভাব ফেলে। তদুপরি, কিছু ঋণগ্রহীতার জন্য আঁটসাঁট ঋণ আবাসন পুনরুদ্ধারকে বাধা দেওয়ার অন্যতম কারণ হিসাবে, আবাসন খাতের দুর্বলতা আর্থিক বাজারে এবং ঋণের প্রবাহের উপর বিরূপ প্রভাব ফেলেছে। উদাহরণ স্বরূপ, কিছু এলাকায় বাড়ির দামের তীব্র পতন অনেক বাড়ির মালিককে তাদের বন্ধকীতে "জলের নিচে" ফেলেছে, পরিবারের জন্য আর্থিক কষ্ট তৈরি করেছে এবং, বন্ধকের অপরাধ ও খেলাপির হারের উপর প্রভাবের মাধ্যমে, আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির জন্যও চাপ। আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং পরিবারের উপর আর্থিক চাপ ক্রেডিট সম্প্রসারণে অধিক সতর্কতা এবং ভোক্তাদের ব্যয়ের মন্থর বৃদ্ধিতে অবদান রেখেছে। আমি ইতিমধ্যে 2008 এবং 2009-এর আর্থিক সংকটের কেন্দ্রীয় ভূমিকাটি মন্দার জন্ম দেওয়ার ক্ষেত্রে উল্লেখ করেছি।

যেমন আমি আরও উল্লেখ করেছি, আর্থিক সংস্কারের একটি উল্লেখযোগ্য কর্মসূচি সহ সংকটের কারণ এবং প্রভাবগুলিকে মোকাবেলা করার জন্য অনেক কিছু করা হয়েছে এবং করা হচ্ছে, এবং মার্কিন ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা এবং আর্থিক বাজারের পরিস্থিতি সামগ্রিকভাবে উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হয়েছে। তা সত্ত্বেও, আর্থিক চাপ পুনরুদ্ধারের ক্ষেত্রে একটি উল্লেখযোগ্য টানা হয়েছে এবং অব্যাহত রয়েছে, উভয়ই এখানে এবং বিদেশে। বাজারে তীক্ষ্ণ অস্থিরতা এবং ঝুঁকি বিমুখতা সম্প্রতি ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণ এবং মার্কিন আর্থিক পরিস্থিতির সাথে সম্পর্কিত উন্নয়নের উদ্বেগের প্রতিক্রিয়া হিসাবে পুনরায় আবির্ভূত হয়েছে, যার মধ্যে একটি প্রধান রেটিং দ্বারা মার্কিন দীর্ঘমেয়াদী ক্রেডিট রেটিং এর সাম্প্রতিক অবনমন সহ সংস্থা এবং মার্কিন ফেডারেল ঋণ সিলিং উত্থাপন সংক্রান্ত বিতর্ক. এই উন্নয়নগুলি এখন পর্যন্ত অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে কতটা প্রভাবিত করেছে তা বিচার করা কঠিন, তবে এতে সন্দেহ নেই যে তারা পারিবারিক এবং ব্যবসায়িক আস্থাকে আঘাত করেছে এবং তারা প্রবৃদ্ধির জন্য চলমান ঝুঁকি তৈরি করেছে।

ফেডারেল রিজার্ভ আর্থিক বাজার এবং প্রতিষ্ঠানের উন্নয়ন ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষণ করে চলেছে এবং ইউরোপ এবং অন্যত্র নীতিনির্ধারকদের সাথে ঘন ঘন যোগাযোগ করছে. মুদ্রানীতি অবশ্যই অর্থনীতিতে পরিবর্তনের জন্য এবং বিশেষ করে, প্রবৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গির জন্য প্রতিক্রিয়াশীল হতে হবে। যেমনটি আমি আগে উল্লেখ করেছি, সাম্প্রতিক তথ্যগুলি ইঙ্গিত করেছে যে এই বছরের প্রথমার্ধে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির প্রত্যাশার তুলনায় যথেষ্ট ধীর ছিল এবং সেই সাময়িক কারণগুলি আমাদের অর্থনৈতিক দুর্বলতার একটি অংশের জন্য দায়ী হতে পারে। পর্যবেক্ষণ করা হয়েছে ফলস্বরূপ, যদিও আমরা আশা করি একটি মাঝারি পুনরুদ্ধার অব্যাহত থাকবে এবং প্রকৃতপক্ষে সময়ের সাথে সাথে শক্তিশালী হবে, কমিটি আগামী ত্রৈমাসিকগুলিতে বৃদ্ধির সম্ভাব্য গতির জন্য তার দৃষ্টিভঙ্গি চিহ্নিত করেছে। দ্রব্যমূল্য এবং অন্যান্য আমদানি মূল্য সংযত হওয়ার সাথে এবং দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা স্থিতিশীল থাকার সাথে, আমরা আশা করি যে মূল্যস্ফীতি স্থির হবে, আগামী ত্রৈমাসিকগুলিতে, 2 শতাংশের হারে বা তার চেয়ে কম, যা বেশিরভাগ কমিটির অংশগ্রহণকারীরা দেখেন আমাদের দ্বৈত আদেশের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হচ্ছে।

তার বর্তমান দৃষ্টিভঙ্গির আলোকে, কমিটি সম্প্রতি ফেডারেল তহবিল হারের ভবিষ্যত পথের জন্য তার প্রত্যাশা সম্পর্কে আরও সুনির্দিষ্ট অগ্রণী নির্দেশিকা প্রদান করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। বিশেষ করে, এই মাসের শুরুর দিকে আমাদের বৈঠকের পরের বিবৃতিতে, আমরা ইঙ্গিত দিয়েছিলাম যে অর্থনৈতিক অবস্থা – সম্পদ ব্যবহারের কম হার এবং মাঝারি মেয়াদে মুদ্রাস্ফীতির জন্য একটি নমনীয় দৃষ্টিভঙ্গি সহ – অন্তত ফেডারেল তহবিলের হারের জন্য ব্যতিক্রমীভাবে নিম্ন স্তরের নিশ্চয়তা দিতে পারে। 2013 সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত। অর্থাৎ, কমিটি মধ্যমেয়াদে সম্পদের ব্যবহার এবং মুদ্রাস্ফীতির জন্য সবচেয়ে সম্ভাব্য পরিস্থিতি হিসাবে বিচার করে, ফেডারেল তহবিলের হারের লক্ষ্য তার বর্তমান নিম্ন স্তরে অন্তত আরও দুই বছরের জন্য রাখা হবে। আমাদের ফরোয়ার্ড নির্দেশিকাকে পরিমার্জিত করার পাশাপাশি, ফেডারেল রিজার্ভের কাছে অনেকগুলি সরঞ্জাম রয়েছে যা অতিরিক্ত আর্থিক উদ্দীপনা প্রদান করতে ব্যবহার করা যেতে পারে।

আমরা আমাদের আগস্টের বৈঠকে এই জাতীয় সরঞ্জামগুলির আপেক্ষিক যোগ্যতা এবং খরচ নিয়ে আলোচনা করেছি। আমরা সেপ্টেম্বরে আমাদের বৈঠকে অবশ্যই অর্থনৈতিক ও আর্থিক উন্নয়ন সহ সেগুলি এবং অন্যান্য প্রাসঙ্গিক বিষয়গুলি বিবেচনা করতে থাকব, যা একটি পূর্ণ আলোচনার অনুমতি দেওয়ার জন্য একটির পরিবর্তে দুই দিনের (20 এবং 21 তারিখ) জন্য নির্ধারিত হয়েছে৷ কমিটি আগত তথ্যের আলোকে অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গির মূল্যায়ন চালিয়ে যাবে এবং মূল্য স্থিতিশীলতার প্রেক্ষাপটে একটি শক্তিশালী অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারকে উন্নীত করার জন্য উপযুক্ত হিসাবে তার সরঞ্জামগুলিকে কাজে লাগাতে প্রস্তুত। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অর্থনৈতিক নীতি এবং দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধি আর্থিক সঙ্কট এবং এর পরবর্তী পরিণতি বিশ্বজুড়ে, বিশেষ করে উন্নত শিল্প অর্থনীতিতে গুরুতর চ্যালেঞ্জ তৈরি করেছে। এই পর্যন্ত আমি সেই চ্যালেঞ্জগুলির কিছু পর্যালোচনা করেছি, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ধীরগতির অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের জন্য কিছু নির্ণয়ের প্রস্তাব দিয়েছি এবং ফেডারেল রিজার্ভের নীতি প্রতিক্রিয়া সম্পর্কে সংক্ষিপ্তভাবে আলোচনা করেছি। যাইহোক, এই সম্মেলনটি দীর্ঘমেয়াদী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে, এবং যথাযথভাবে তাই, জীবনযাত্রার মান নির্ধারণে দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির হারের মৌলিক গুরুত্বের ভিত্তিতে।

সেই চেতনায়, আমি এখন মার্কিন অর্থনীতির জন্য দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা এবং সেই সম্ভাবনাগুলি গঠনে অর্থনৈতিক নীতির ভূমিকা সম্পর্কে একটি সংক্ষিপ্ত আলোচনায় ফিরে আসি। আমরা বর্তমানে যে গুরুতর অসুবিধার সম্মুখীন হচ্ছি তা সত্ত্বেও, আমি আশা করি না যে মার্কিন অর্থনীতির দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা সঙ্কট এবং মন্দার দ্বারা বস্তুতভাবে প্রভাবিত হবে যদি–এবং আমি জোর দিই যদি–আমাদের দেশ সেই ফলাফলকে সুরক্ষিত করার জন্য প্রয়োজনীয় পদক্ষেপ নেয়৷ মাঝারি মেয়াদে, আবাসন কার্যক্রম স্থিতিশীল হবে এবং আবার বৃদ্ধি পেতে শুরু করবে, যদি চলমান জনসংখ্যা বৃদ্ধি এবং পরিবারের গঠন ছাড়া অন্য কোন কারণে শেষ পর্যন্ত এটি দাবি করবে। ভাল, সক্রিয় আবাসন নীতিগুলি সেই প্রক্রিয়াটিকে গতিশীল করতে সহায়তা করতে পারে। আর্থিক বাজার এবং প্রতিষ্ঠানগুলি ইতিমধ্যে স্বাভাবিককরণের দিকে যথেষ্ট অগ্রগতি করেছে, এবং আমি আশা করি যে আর্থিক খাত চলমান সংস্কারগুলির সাথে খাপ খাইয়ে চলতে থাকবে এবং এখনও তার গুরুত্বপূর্ণ মধ্যস্থতা কার্য সম্পাদন করবে। পরিবারগুলি তাদের ব্যালেন্স শীটগুলিকে শক্তিশালী করতে থাকবে, একটি প্রক্রিয়া যা পুনরুদ্ধার ত্বরান্বিত হলে যথেষ্ট গতিবেগ করা হবে তবে এটি যে কোনও ক্ষেত্রেই এগিয়ে যাবে৷ ব্যবসাগুলি নতুন পুঁজিতে বিনিয়োগ চালিয়ে যাবে, নতুন প্রযুক্তি গ্রহণ করবে এবং বিগত কয়েক বছরের উৎপাদনশীলতা লাভের উপর ভিত্তি করে তৈরি করবে।

আমি আস্থা রাখি যে আমাদের ইউরোপীয় সহকর্মীরা এখন তুলনা করা কঠিন সমস্যাগুলির মধ্যে কী ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে তা পুরোপুরি উপলব্ধি করে এবং সময়ের সাথে সাথে, তারা কার্যকরভাবে এবং ব্যাপকভাবে এই সমস্যাগুলি মোকাবেলা করার জন্য সমস্ত প্রয়োজনীয় এবং উপযুক্ত পদক্ষেপ নেবে। এই অর্থনৈতিক নিরাময় কিছু সময় লাগবে, এবং পথে বাধা হতে পারে। অধিকন্তু, আর্থিক ঝুঁকি সহ পুনরুদ্ধারের ঝুঁকি সম্পর্কে আমাদের সতর্ক থাকতে হবে। যাইহোক, একটি সম্ভাব্য ব্যতিক্রম যার উপর আমি কিছুক্ষণের মধ্যে বিস্তারিত বলব, নিরাময় প্রক্রিয়াটি বড় দাগ ছেড়ে যাবে না। সঙ্কট এবং মন্দার ট্রমা সত্ত্বেও, মার্কিন অর্থনীতি বিশ্বের বৃহত্তম রয়ে গেছে, শিল্পের একটি অত্যন্ত বৈচিত্র্যময় মিশ্রণ এবং আন্তর্জাতিক প্রতিযোগিতার একটি ডিগ্রি যা, যদি কিছু হয়, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে উন্নতি হয়েছে। আমাদের অর্থনীতি একটি শক্তিশালী বাজার অভিযোজন, একটি শক্তিশালী উদ্যোক্তা সংস্কৃতি এবং নমনীয় পুঁজি ও শ্রম বাজারের ঐতিহ্যগত সুবিধাগুলি ধরে রেখেছে। এবং আমাদের দেশ একটি প্রযুক্তিগত নেতা হিসাবে রয়ে গেছে, বিশ্বের অনেক শীর্ষস্থানীয় গবেষণা বিশ্ববিদ্যালয় এবং যে কোনো জাতির গবেষণা ও উন্নয়নে সর্বোচ্চ ব্যয় করা হয়েছে।

অবশ্যই, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র অনেক বৃদ্ধির চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন। আমাদের জনসংখ্যা বার্ধক্য হচ্ছে, অন্যান্য অনেক উন্নত অর্থনীতির মতো, এবং আমাদের সমাজকে সময়ের সাথে সাথে একটি বয়স্ক কর্মীর সাথে মানিয়ে নিতে হবে। আমাদের K-12 শিক্ষাব্যবস্থা, যথেষ্ট শক্তি থাকা সত্ত্বেও, আমাদের জনসংখ্যার একটি উল্লেখযোগ্য অংশকে খারাপভাবে পরিবেশন করে। স্বাস্থ্যের ফলাফলের পরিপ্রেক্ষিতে সম্পূর্ণ সামঞ্জস্যপূর্ণ ফলাফল ছাড়াই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্বাস্থ্যসেবার খরচ বিশ্বে সবচেয়ে বেশি। কিন্তু এই দীর্ঘমেয়াদী ইস্যুগুলির সবই সংকটের আগে সুপরিচিত ছিল; এই সমস্যাগুলি মোকাবেলার প্রচেষ্টা চলমান রয়েছে, এবং এই প্রচেষ্টাগুলি অব্যাহত থাকবে এবং আমি আশা করি, তীব্রতর হবে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অর্থনৈতিক নীতিনির্ধারণের গুণমান দেশটির দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনাকে ব্যাপকভাবে প্রভাবিত করবে।

অর্থনীতিকে তার পূর্ণ সম্ভাবনায় বাড়তে দেওয়ার জন্য, নীতিনির্ধারকদের অবশ্যই সামষ্টিক অর্থনৈতিক ও আর্থিক স্থিতিশীলতার উন্নয়নে কাজ করতে হবে; কার্যকর কর, বাণিজ্য, এবং নিয়ন্ত্রক নীতি গ্রহণ; একটি দক্ষ জনশক্তির বিকাশকে উৎসাহিত করা; বেসরকারী এবং সরকারী উভয় ক্ষেত্রেই উৎপাদনশীল বিনিয়োগকে উৎসাহিত করা; এবং গবেষণা ও উন্নয়ন এবং নতুন প্রযুক্তি গ্রহণের জন্য উপযুক্ত সহায়তা প্রদান করে। অর্থনীতির দীর্ঘমেয়াদী কর্মক্ষমতা প্রচারে ফেডারেল রিজার্ভের ভূমিকা রয়েছে। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, মুদ্রানীতি যা নিশ্চিত করে যে মুদ্রাস্ফীতি সময়ের সাথে কম এবং স্থিতিশীল থাকে দীর্ঘমেয়াদী সামষ্টিক অর্থনৈতিক এবং আর্থিক স্থিতিশীলতায় অবদান রাখে. নিম্ন এবং স্থিতিশীল মুদ্রাস্ফীতি বাজারের কার্যকারিতা উন্নত করে, সম্পদ বরাদ্দের ক্ষেত্রে তাদের আরও কার্যকর করে তোলে; এবং এটি পরিবার এবং ব্যবসাগুলিকে সাধারণ স্তরের দামের অপ্রত্যাশিত গতিবিধি নিয়ে অযথা উদ্বিগ্ন না হয়ে ভবিষ্যতের জন্য পরিকল্পনা করতে দেয়৷

ফেডারেল রিজার্ভ একটি আর্থিক নিয়ন্ত্রক, সামগ্রিক আর্থিক স্থিতিশীলতার নিরীক্ষণ এবং শেষ অবলম্বনের একটি তারল্য প্রদানকারী হিসাবে তার ভূমিকাতে সামষ্টিক অর্থনৈতিক এবং আর্থিক স্থিতিশীলতাকে উত্সাহিত করে। সাধারণত, নিকটবর্তী সময়ে অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের একটি দ্রুত গতির প্রচারের লক্ষ্যে প্রাথমিকভাবে আর্থিক বা রাজস্ব নীতিগুলি অর্থনীতির দীর্ঘমেয়াদী কর্মক্ষমতাকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করবে বলে আশা করা যায় না। যাইহোক, বর্তমান পরিস্থিতি সেই মানক দৃষ্টিভঙ্গির ব্যতিক্রম হতে পারে-যে ব্যতিক্রম আমি আগে উল্লেখ করেছি। আমাদের অর্থনীতি আজ একটি অসাধারণ উচ্চ স্তরের দীর্ঘমেয়াদী বেকারত্বে ভুগছে, যেখানে প্রায় অর্ধেক বেকার ছয় মাসেরও বেশি সময় ধরে কাজ বন্ধ করে দিয়েছে। এই অস্বাভাবিক পরিস্থিতিতে, নীতিগুলি যেগুলি নিকট মেয়াদে একটি শক্তিশালী পুনরুদ্ধারের প্রচার করে তা দীর্ঘমেয়াদী উদ্দেশ্যগুলিও পরিবেশন করতে পারে। স্বল্পমেয়াদে, লোকেদের কাজে ফিরিয়ে দেওয়া কঠিন অর্থনৈতিক সময়ের দ্বারা সৃষ্ট কষ্টগুলিকে হ্রাস করে এবং আমাদের অর্থনীতি যে উত্পাদনশীল সংস্থানগুলিকে পতিত না রেখে তার পূর্ণ সম্ভাবনায় উত্পাদন করছে তা নিশ্চিত করতে সহায়তা করে।

দীর্ঘমেয়াদে, বেকারত্বের সময়কাল হ্রাস করা দক্ষতার কিছু ক্ষয় এবং শ্রমশক্তির সাথে সংযুক্তি হ্রাস এড়ানোর মাধ্যমে একটি সুস্থ অর্থনীতিকে সমর্থন করে যা প্রায়শই দীর্ঘমেয়াদী বেকারত্বের সাথে জড়িত। এই পর্যবেক্ষণ সত্ত্বেও, যা কর্মসংস্থানে একটি চক্রাকার পুনরুদ্ধার অর্জনের প্রয়োজনীয়তার জন্য জরুরিতা যোগ করে, দীর্ঘমেয়াদে শক্তিশালী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করে এমন বেশিরভাগ অর্থনৈতিক নীতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রদেশের বাইরে।. আমরা সম্প্রতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ফেডারেল ফিসকাল নীতি সম্পর্কে অনেক কিছু শুনেছি, তাই আমি স্থিতিশীলতা এবং প্রবৃদ্ধির প্রচারে রাজস্ব নীতির ভূমিকার উপর ফোকাস করে সেই বিষয়ে কিছু চিন্তাভাবনা করে শেষ করব। অর্থনৈতিক ও আর্থিক স্থিতিশীলতা অর্জনের জন্য, মার্কিন রাজস্ব নীতি অবশ্যই একটি টেকসই পথে স্থাপন করা উচিত যা নিশ্চিত করে যে জাতীয় আয়ের সাথে সম্পর্কিত ঋণ অন্তত স্থিতিশীল বা, বিশেষভাবে, সময়ের সাথে সাথে হ্রাস পাচ্ছে। যেমনটি আমি আগের অনুষ্ঠানে জোর দিয়েছি, উল্লেখযোগ্য নীতি পরিবর্তন ছাড়াই, ফেডারেল সরকারের অর্থ অনিবার্যভাবে নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যাবে, মারাত্মক অর্থনৈতিক ও আর্থিক ক্ষতির ঝুঁকি থাকবে।.

1 ক্রমবর্ধমান আর্থিক বোঝা যা জনসংখ্যার বার্ধক্যের সাথে যুক্ত হবে এবং স্বাস্থ্যসেবার ব্যয়ের চলমান বৃদ্ধি এই ক্ষেত্রে তাত্ক্ষণিক এবং সিদ্ধান্তমূলক পদক্ষেপকে আরও জটিল করে তোলে। যদিও রাজস্ব স্থায়িত্বের সমস্যাটি অবশ্যই জরুরীভাবে সমাধান করা উচিত, আর্থিক নীতিনির্ধারকদের, ফলস্বরূপ, বর্তমান অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের ভঙ্গুরতাকে উপেক্ষা করা উচিত নয়। সৌভাগ্যবশত, রাজস্ব স্থায়িত্ব অর্জনের দুটি লক্ষ্য-যা দীর্ঘমেয়াদী জন্য নির্ধারিত দায়িত্বশীল নীতির ফলাফল-এবং বর্তমান পুনরুদ্ধারের জন্য আর্থিক হেডওয়াইন্ডস তৈরি করা এড়ানো বেমানান নয়। দীর্ঘমেয়াদে ভবিষ্যৎ ঘাটতি কমানোর জন্য একটি বিশ্বাসযোগ্য পরিকল্পনা প্রণয়ন করার জন্য এখনই কাজ করা, কাছাকাছি সময়ে পুনরুদ্ধারের জন্য আর্থিক পছন্দগুলির প্রভাবের প্রতি মনোযোগী হওয়া, উভয় উদ্দেশ্য পূরণে সহায়তা করতে পারে। রাজস্ব নীতিনির্ধারকরা কর নীতি এবং ব্যয় কর্মসূচির নকশার মাধ্যমে শক্তিশালী অর্থনৈতিক কর্মক্ষমতা প্রচার করতে পারে।

যতটা সম্ভব, আমাদের দেশের কর এবং ব্যয় নীতিগুলিকে কাজ করার জন্য প্রণোদনা বাড়ানো উচিত এবং সংরক্ষণ করা উচিত, আমাদের কর্মশক্তির দক্ষতাগুলিতে বিনিয়োগকে উত্সাহিত করা, বেসরকারী পুঁজি গঠনকে উদ্দীপিত করা, গবেষণা ও উন্নয়নের প্রচার করা এবং প্রয়োজনীয় পাবলিক অবকাঠামো সরবরাহ করা উচিত।. আমরা আশা করতে পারি না যে আমাদের অর্থনীতি আমাদের আর্থিক ভারসাম্যহীনতা থেকে বেরিয়ে আসার পথ বাড়বে, তবে আরও উত্পাদনশীল অর্থনীতি আমাদের মুখোমুখি হওয়া ট্রেডঅফগুলিকে সহজ করবে। অবশেষে, এবং সম্ভবত সবচেয়ে চ্যালেঞ্জিং, আর্থিক সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য একটি ভাল প্রক্রিয়া দ্বারা দেশটি ভালভাবে পরিবেশিত হবে। গ্রীষ্মে সংঘটিত আলোচনাগুলি আর্থিক বাজারগুলি এবং সম্ভবত অর্থনীতিকেও ব্যাহত করেছিল এবং ভবিষ্যতে অনুরূপ ঘটনাগুলি সময়ের সাথে সাথে, মার্কিন আর্থিক সম্পদ ধরে রাখতে বা চাকরিতে সরাসরি বিনিয়োগ করার জন্য বিশ্বজুড়ে বিনিয়োগকারীদের ইচ্ছাকে মারাত্মকভাবে হুমকির মুখে ফেলতে পারে। - মার্কিন ব্যবসা তৈরি করা।

যদিও বিস্তারিত আলোচনা করতে হবে, রাজস্ব নীতিনির্ধারকেরা সেই লক্ষ্যগুলির বিশ্বাসযোগ্যতা প্রতিষ্ঠার জন্য বাজেট প্রক্রিয়ার সাথে একত্রে স্পষ্ট এবং স্বচ্ছ বাজেট লক্ষ্য নির্ধারণ করে এমন আরও কার্যকর প্রক্রিয়া বিকাশের কথা বিবেচনা করতে পারেন। অবশ্যই, আনুষ্ঠানিক বাজেট লক্ষ্য এবং প্রক্রিয়াগুলি আর্থিক নীতিনির্ধারকদের প্রয়োজনীয় কঠিন পছন্দগুলিকে প্রতিস্থাপন করে না যা দেশের রাজস্ব হাউসকে ক্রমানুসারে রাখার জন্য প্রয়োজনীয়, যার অর্থ হল রাজস্ব নীতির লক্ষ্যগুলি সম্পর্কে জনসাধারণের বোঝাপড়া এবং সমর্থন অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। অর্থনৈতিক নীতিনির্ধারকরা আমাদের মুখোমুখি হওয়া স্বল্প-মেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী উভয় চ্যালেঞ্জের সাথে সম্পর্কিত বিভিন্ন কঠিন সিদ্ধান্তের মুখোমুখি হন। আমার কোন সন্দেহ নেই, তবে, এই চ্যালেঞ্জগুলি মোকাবেলা করা যেতে পারে এবং আমাদের অর্থনীতির মৌলিক শক্তিগুলি শেষ পর্যন্ত নিজেদেরকে পুনরুদ্ধার করবে। ফেডারেল রিজার্ভ অবশ্যই মূল্য স্থিতিশীলতার প্রেক্ষাপটে উচ্চ হারের বৃদ্ধি এবং কর্মসংস্থান পুনরুদ্ধারে সহায়তা করতে যা করতে পারে তা করবে।y.

উৎস:
ফেডারেল রিজার্ভ