2017 সালে বাজারের জন্য প্রধান বিস্ময়ের মধ্যে রয়েছে সমস্ত প্রধান মুদ্রার বিপরীতে ইউরো পুনরুদ্ধার, বিশেষ করে ডলার, এবং ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জ যা ইউরোজোনে সেরা পারফরম্যান্স রেকর্ড করেছে. এগুলি একটি সূক্ষ্ম ভারসাম্যের মধ্যে একে অপরের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সংযুক্ত বিষয়গুলি: একদিকে, ইউরোর শক্তি ইতালীয় রপ্তানিতে ব্রেক হিসাবে কাজ করতে পারে, অন্যদিকে, ইতালি ইউরোজোনের তৃতীয় বৃহত্তম অর্থনীতি এবং এর স্বাস্থ্য (উভয় অর্থনৈতিক এবং রাজনীতি) একক মুদ্রায় বিনিয়োগকারীদের আগ্রহকে প্রভাবিত করে।
বছরের শুরু থেকেই, ডলারের বিপরীতে ইউরো 12% এর বেশি পুনরুদ্ধার করেছে. এটি এমন একটি প্রত্যাবর্তন যা আমরা ডলারের ওজন কমানোর দ্বারা প্রত্যাশিত হয়েছিলাম যা আমাদের মতে দুটি বেমানান ভূমিকা পালন করছে: বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি নিরাপদ আশ্রয়স্থল যারা ফরাসি নির্বাচনকে ভয় পান এবং আমেরিকান লিভারেজড স্টকের উপর বাজি ধরতে চেয়েছিলেন এমন তহবিলের জন্য আরও অনুমানমূলক মুদ্রা। কম হার থেকে লাভবান হওয়ার জন্য ইউরো বা ইয়েনে বাজার ধার। উপরন্তু, ইউরোডলার হার তার তাত্ত্বিক মূল্যের তুলনায় খুব কম ছিল।
যখন এক্সচেঞ্জ রেট 1.20-এ পৌঁছেছিল - আমরা স্বল্প থেকে মধ্যমেয়াদী সময়ের দিগন্তের সর্বোচ্চ স্তরটি সেট করেছি - আমরা লাভ নিয়ে ডলারের কম ওজন বন্ধ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছি। এবং এখন? আপাতত আমরা নিরপেক্ষ থাকি। এটা আমাদের মনে হয় যে ECB 1.20 এর উপরে ইউরো-ডলার বিনিময় হার পছন্দ করে না এবং, যদি এটি এই থ্রেশহোল্ডের বাইরে চলে যায়, তবে এটি বিনিময় হার হ্রাস করার জন্য তার সম্প্রসারণমূলক আর্থিক নীতি দীর্ঘকাল চালিয়ে যেতে পারে। উপরন্তু, ফেডারেল রিজার্ভ ডলারকে সমর্থন করার জন্য বছরের শেষের আগে আবার হার বাড়াতে পারে।
বছরের শুরু থেকে, ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জ একটি উজ্জ্বল পারফরম্যান্স রেকর্ড করেছে এবং সাধারণ নির্বাচনের আশঙ্কা থাকা সত্ত্বেও এটি ইউরোজোনে সেরা পারফর্ম করেছে যা সম্ভবত 2018 সালের শুরুতে অনুষ্ঠিত হবে। আমরা বিশ্বাস করি যে তিনটি প্রধান কারণ ইতালীয় বাজারকে চালিত করেছে; এইগুলির মধ্যে একটি - বিপরীতভাবে - অবিকল রাজনীতি।
প্রথমত, ভাল অর্থনৈতিক তথ্য ছিল। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ইতালির জিডিপি 0,4% বৃদ্ধি পেয়েছে, বার্ষিক হার 1,5% এ নিয়ে আসা, যা গত ছয় বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ. আগামী ত্রৈমাসিকে প্রবৃদ্ধি অব্যাহত রাখা উচিত, কিন্তু ইউরোর শক্তি এবং 2018 সালে, একটি সীমাবদ্ধ বাজেটের কারণে হ্রাস পাচ্ছে। গ্রস ফিক্সড ইনভেস্টমেন্টের পুনরুজ্জীবন, একটি জিডিপি আইটেম যা সঙ্কটের শুরু থেকে কখনও পুনরুদ্ধার হয়নি, প্রবৃদ্ধির আরও ইঞ্জিনের প্রতিনিধিত্ব করতে পারে, তবে রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার প্রেক্ষাপটে এটি কল্পনা করা কঠিন।
সমস্যাগ্রস্ত ব্যাঙ্কগুলির পুনঃপুঁজিকরণগুলিও সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ ছিল। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ গোষ্ঠীগুলির জন্য তারা বাজারে, অধস্তন বন্ডহোল্ডারদের বেদনাদায়ক সম্পৃক্ততার মাধ্যমে এবং রাষ্ট্রের হস্তক্ষেপের মাধ্যমে সংকটে থাকা প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য পরিচালিত হয়েছিল। যাইহোক, একটি গুরুত্বপূর্ণ সিস্টেমিক ঝুঁকি অদৃশ্য হয়ে গেছে, ইতালীয় বাজারে আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের ফিরে অবদান.
অবশেষে রাজনীতি। গ্রীষ্মকালে জরিপগুলিতে কোনও বড় পরিবর্তন ছিল না যার ভিত্তিতে, বর্তমান নিয়মগুলির সাথে, একটি দীর্ঘস্থায়ী জোট সরকার খুব কমই সম্ভব হবে. তাই অশাসনের আভাস অপসারণ করা হয়নি, তবে ইউরোর প্রতি স্বর যথেষ্ট হ্রাস পেয়েছে: যে রাজনৈতিক আন্দোলনগুলি একটি গণভোটের জন্য চাপ দিচ্ছিল (যা সংবিধান দ্বারা বিবেচনা করা হয় না) তারা ইউরো ছাড়ার সম্ভাবনার বিষয়ে তাদের মন পরিবর্তন করেছে বলে মনে হচ্ছে। একক মুদ্রা. সামগ্রিকভাবে, এটি একটি ভাল খবর।
