1,05 সালে শুরু হওয়া 1,15/2015 ট্রেডিং রেঞ্জে দোলনের দীর্ঘ পর্যায়ের পর, গত এপ্রিলের শেষের দিকে ভয়ঙ্কর ফরাসি নির্বাচনী রাউন্ড শেষ হওয়ার পরপরই ডলারের বিপরীতে ইউরো স্থিরভাবে এবং লক্ষণীয়ভাবে প্রশংসা করেছে। এছাড়াও আন্দোলনের উপর প্রভাব ফেলেছিল ট্রাম্পের নির্বাচনী প্রতিশ্রুতিগুলিকে আইনে অনুবাদ করার সম্ভাবনা নিয়ে প্রগতিশীল মোহভঙ্গ, ওবামাকেয়ার প্রত্যাহার/সংস্কার থেকে শুরু করে ব্যক্তি ও সংস্থাগুলির উপর করের হ্রাস পর্যন্ত, সেইসাথে প্রত্যাবর্তিত লাভের উপর ট্যাক্স ত্রাণ কোম্পানি জুলাই এবং আগস্টের মধ্যে ইউরোডলারের কর্মক্ষমতা তাই ট্রাম্প প্রশাসনের কাজের উপর এক ধরণের রিয়েল-টাইম জরিপে পরিণত হয়েছে।
EurUsd-এর উপরে উল্লিখিত কর্মক্ষমতাকে প্রভাবিত করে এমন আরও একটি কারণ হল একটি ভিন্নমুখী মুদ্রানীতির অবস্থানের ক্রমবর্ধমান প্রত্যয়, ECB দেখেছে ক্রয় পরিকল্পনা আসন্ন একটি হ্রাস এবং ফেড মুদ্রানীতি স্বাভাবিককরণ প্রক্রিয়ায় অত্যন্ত সতর্ক। জুন ও জুলাই মাসে ডলারের অবমূল্যায়ন ত্বরান্বিত হয়। প্রথম ক্ষেত্রে এটি সিন্ট্রাতে ড্রাঘির বক্তৃতাকে প্রভাবিত করেছিল, যা একটি আসন্ন টেপারিংয়ের ধারণা ছেড়ে দেয়। জুলাই মাসে, যাইহোক, বিনিময় হার ক্রমান্বয়ে অন্যান্য কারণগুলির সাথে সম্পর্কযুক্ত নয় যেমন উদাহরণের হার এবং/অথবা বৃদ্ধির পার্থক্য, বরং প্রায় রৈখিক উপায়ে ট্রাম্প প্রশাসনের অসুবিধার উপলব্ধি অনুসরণ করা শুরু করে, যতক্ষণ না সেনেট ওবামাকেয়ারের সংস্কার বন্ধ করে দেয়। আগস্টে.
ইতিমধ্যে, গ্রিনব্যাকের অবচয় আরও উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেতে পারে এমন সম্ভাবনার বিষয়ে অপারেটরদের প্রত্যয়। এই দিকের দুটি ইঙ্গিত: 1) ইউরো বনাম ডলারের অনুমানমূলক নেট দীর্ঘ অবস্থান, সর্বকালের উচ্চতার কাছাকাছি; 2) কল এবং পুট অপশন 25 ডেল্টা (তথাকথিত রিস্ক রিভার্সাল) এর মধ্যে খুব বেশি স্প্রেড তিন মাসের মধ্যে এক্সচেঞ্জ রেটের উপর।
গত কয়েকদিনে আমরা কর্মসংস্থানের প্রবণতা এবং ভোগের ভাল প্রবণতার ইঙ্গিত দ্বারা নির্ধারিত অবমূল্যায়ন পর্যায়ে একটি স্থবিরতা প্রত্যক্ষ করছি, বিশেষ করে মজুরির দিক থেকে মুদ্রাস্ফীতির চাপের অব্যাহত অনুপস্থিতি সত্ত্বেও।
ইউরোজোনের রেফারেন্সে, জুলাইয়ে ইসিবি সভার কার্যবিবরণী "ভবিষ্যতে বিনিময় হারের ফ্রন্টে অতিরিক্তের সাথে যুক্ত ঝুঁকির বিষয়ে উদ্বেগ" প্রকাশ করেছে। তদুপরি, কিছু গুজব হাইলাইট করেছে যে কীভাবে ড্রাঘি ভবিষ্যতের নির্দেশিকা সম্পর্কে আগাম ইঙ্গিত দিতে পারে না, জ্যাকসন হোলে (অগাস্ট 24-26) অনুষ্ঠিত হতে যাওয়া সিম্পোজিয়াম উপলক্ষে, এইভাবে আগামী 7 সেপ্টেম্বর ইসিবি বৈঠকের দিকে মনোযোগ সরিয়ে নিয়েছে।
পরিপ্রেক্ষিতে
সামনের দিকে তাকিয়ে, মার্কিন অভ্যন্তরীণ রাজনৈতিক কাঠামোর বিবর্তন ছাড়াও, 7 সেপ্টেম্বর পূর্বোক্ত ECB সভা থেকে আসা সমস্ত ইঙ্গিতগুলির উপর নজরদারি করার মূল কারণগুলি রয়েছে৷ এই শেষের দিকটি এমন একটি কারণ যা ইউরোকে গ্রীষ্মের দ্বারা একক মুদ্রার মূল্যায়নের আমাদের প্রত্যাশা থেকে বিচ্যুত করার জন্য সবচেয়ে বেশি অবদান রেখেছিল, যা ওবামাকেয়ার সংস্কারের অনুমোদনের কল্পনা করে অনুমান করা হয়েছিল।
ECB-এর রেফারেন্সে, মূল্যস্ফীতি এবং জিডিপির উপর প্রাক্কলন 7 সেপ্টেম্বরের সভায় আপডেট করা হবে। 2018 সালের মূল্যস্ফীতির অনুমানগুলির আরও নিম্নগামী সংশোধন (আগের অনুমান 1,3% থেকে ইতিমধ্যে 1,6%-এ নামিয়ে আনা হয়েছে) ক্রয় পরিকল্পনার একটি খুব ধীরে ধীরে কমানোর ইঙ্গিত করা ড্রাঘির পক্ষে সহজ করবে। এই উদ্দেশ্যটি বিভিন্ন প্রযুক্তি ব্যবহার করে অর্জন করা যেতে পারে, উদাহরণস্বরূপ বন্ড পুনঃবিনিয়োগের ক্রমবর্ধমান পরিমাণ (120 সালে প্রায় 2018 বিলিয়ন ইউরো আনুমানিক) ব্যবহার করে নিজেদের কেনাকাটা বরাদ্দ করার নিয়ম থেকে বিচ্যুতির ক্ষেত্রে নমনীয়তার মার্জিন বাড়ানোর মাধ্যমে (তাই- ক্যাপিটাল কী বলা হয় ), যেমনটি ইতিমধ্যেই ঘটছে।
অধিকন্তু, পরিকল্পনার হ্রাস পুরো 2018-কে কভার করতে পারে, পরিকল্পনার জন্য একটি পূর্বের শেষ তারিখ নির্ধারণ না করে, যখন বছরের মধ্যে সমস্ত দিক থেকে সংশোধনের সম্ভাবনা উন্মুক্ত থাকে। সংক্ষেপে, এগুলি খুব নরম টেপারিংয়ের ইঙ্গিত হতে পারে, যা লক্ষ্যমাত্রার নীচে একটি প্রত্যাশিত মূল্যস্ফীতি দ্বারা অনুপ্রাণিত হতে পারে, এছাড়াও শক্তিশালী ইউরোর চলমান পর্যায়ের কারণে, যেমন ইসিবি বৈঠকের পূর্বোক্ত মিনিটগুলিতে স্পষ্টভাবে নির্দেশিত হয়েছে। জুলাই তে.
ইউএস পক্ষ থেকে, ম্যাক্রো ফ্রন্টের অনুকূল ইঙ্গিতগুলি 20 সেপ্টেম্বরের বৈঠকের আগে পুনর্বিনিয়োগ হ্রাস পরিকল্পনা শুরুর ঘোষণার প্রত্যাশা বাড়িয়ে তুলতে পারে। এই ইঙ্গিতগুলি, একটি শক্তিশালী ইউরোর অনুমানের পক্ষে অপারেটরদের শক্তিশালী অবস্থানের একটি প্রেক্ষাপটে তৈরি করা, সেপ্টেম্বরের শেষে বিনিময় হারকে 1,13 এর দিকে ফিরিয়ে আনার মতো হেজেজগুলিকে ট্রিগার করতে পারে। কর হ্রাস আইনের উপস্থাপনা/অনুমোদনের প্রক্রিয়ায় রিপাবলিকানদের সম্ভাব্য বৃহত্তর সক্রিয়তাও এই দিকে ভূমিকা রাখতে পারে, একটি গণতান্ত্রিক রঙিন কংগ্রেসের পক্ষে ভোটারদের ঐক্যমত্যের ক্রমবর্ধমান বৃদ্ধির পরিপ্রেক্ষিতে, মধ্যবর্তী নির্বাচনের পরিপ্রেক্ষিতে নভেম্বর 2018।
বছরের শেষ নাগাদ ট্রাম্প প্রশাসনের দ্বারা প্রতিশ্রুত কিছু কৌশলের সম্ভাব্য উত্তরণ (যার মধ্যে প্রত্যাবাসন লাভের আংশিক কর ছাড়ের সাথে সম্পর্কিত), ডলারের মূল্য বৃদ্ধির প্রবণতায় অবদান রাখতে পারে যা 1,10 এলাকায় ফিরে আসতে পারে। ইতালিতে নির্বাচনী রাউন্ডের পরিপ্রেক্ষিতে বছরের শেষের দিকে এবং 2018 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে সেখানেই থাকবে।
একই সময়ে, 2018 সালের দ্বিতীয়ার্ধে প্রবৃদ্ধি মন্দার সম্ভাব্য শক্তিশালী ইঙ্গিতগুলির পরিপ্রেক্ষিতে আর্থিক নীতি স্বাভাবিককরণ প্রক্রিয়ায় খুব নরম এবং সতর্ক ফেডের উপলব্ধি (বিশেষত, বক্ররেখা সমতল হওয়ার প্রত্যাশিত ধারাবাহিকতা দেখুন) , আবারও জুন 1,12 এর শেষের দিকে 2018 এলাকায় একটি দুর্বল ডলারের একটি ধাপের প্রস্তাব করতে পারে।
এই দৃশ্যকল্পের প্রধান ঝুঁকিগুলি দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়: 1) মার্কিন ঋণের সর্বোচ্চ সীমা বাড়ানোর অনুমোদনের জন্য দীর্ঘায়িত সময়, বর্তমানে অক্টোবর মাসের মধ্যে প্রত্যাশিত; 2) একটি অপেক্ষাকৃত নরম ফেডের বছরের শেষে উপলব্ধি, বিশেষ করে এমন ঘটনা যে ট্রাম্প একটি নতুন ফেড প্রেসিডেন্টের ইঙ্গিত দিতেন (ইয়েলেনের ম্যান্ডেটের মেয়াদ ফেব্রুয়ারি 2018-এ, পুনর্নবীকরণের সম্ভাবনার সাথে) বিশেষত: মুদ্রানীতির বিষয়। ফলস্বরূপ, এই মুহূর্তে ঝুঁকিগুলি তৃতীয় এবং চতুর্থ ত্রৈমাসিকের জন্য নির্দেশিতগুলির তুলনায় উচ্চ স্তরে রয়েছে৷
